CME Group hat eine Klage gegen die Commodity Futures Trading Commission eingereicht und behauptet, dass die Behörde Kalshis Perpetual-Futures-Kontrakte nicht auf diese Weise hätte genehmigen dürfen, und fordert ein Gericht auf, die Genehmigung und die selbst zertifizierten Produkte aufzuheben.

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Futures oder Swaps?

Die Geschichte

CME Group verklagte die CFTC am Donnerstag und behauptete, die Behörde habe den Antrag des Vorhersagemarktanbieters Kalshi auf die Listung von Perpetual-Futures-Kontrakten nicht ordnungsgemäß geprüft, bevor sie ihn genehmigt hatte. Die Klage folgte einen Tag nachdem der scheidende CEO Terry Duffy angekündigt hatte, wegen der Ende Mai erteilten Genehmigung Klage einzureichen.

Warum es wichtig ist

Es ist – um es nicht zu übertreiben – etwas ungewöhnlich, dass ein so etabliertes Unternehmen wie CME seinen primären Regulierer verklagt. Perpetual Futures, auch als Perps bekannt, sind relativ neu, und die Krypto-Branche ist ein wesentlicher Bestandteil dieser Kontrakte. CMEs Klage behauptet verfahrensrechtliche Mängel und besagt, dass die Vorgehensweise der CFTC bei der Genehmigung von Kalshis Perps gegen den Dodd-Frank Act verstoßen und das Unternehmen geschädigt hat.

Die Einzelheiten

CME argumentiert, dass Perps seinen langfristigen Futures-Produkten schaden. Die Klage behauptet, dass die CFTC die Konsequenzen der Genehmigung von Perps nicht berücksichtigt hat und dass diese Produkte tatsächlich „Swaps" im Sinne des Dodd-Frank Acts sind und keine „Futures".

Jeder Begriff hat Auswirkungen darauf, wie die Produkte selbst reguliert werden und welche Anforderungen an die ausgebenden Unternehmen gestellt werden. CME-CEO Terrence Duffy, der kürzlich angekündigt hat, im nächsten Jahr zurückzutreten, sagte vergangene Woche gegenüber CNBC, dass die Unterscheidung unterschiedliche Regeln für die Teilnehmer vorschreibt.

„Die CFTC hat keine eigene Analyse durchgeführt, ob ihre Genehmigung von Kalshis Bitcoin-Perpetual als Future mit dem Gesetz vereinbar ist", heißt es in CMEs Klage. „Die CFTC hat nicht einmal die relevante Dodd-Frank-Bestimmung zur Definition von ‚Swap' erwähnt. Tatsächlich erscheint das Wort ‚Swap' nirgendwo in der Anordnung."

Die CFTC habe stattdessen einfach „Kalshis Antrag abgestempelt", behauptete die Klage.

Interessant ist, dass die tatsächliche Landschaft der Unternehmen, die Genehmigungen für designierte Kontraktmärkte (DCM) erhalten und in den Perps-Bereich einsteigen, sehr schnell wächst. Am selben Tag, an dem die CFTC Kalshis Antrag genehmigte, schickte sie Coinbase einen No-Action-Brief, der scheinbar die Tür für diese Börse öffnet, ebenfalls Perps zu listen – wenn auch über einen Offshore-Intermediär.

Perps sind jedoch ein neuartiges Produkt, das im eigentlichen Dodd-Frank Act, auf den CME in seiner Klage verweist, nicht unbedingt berücksichtigt wird.

In einer E-Mail sagte die ehemalige Starkware-Generalanwältin Katherine Kirkpatrick Bos: „Future ist nirgendwo definiert, während Swap durch den Dodd-Frank Act definiert wurde. Die CFTC hat das Ermessen, neuartige Produkte, die die Merkmale eines Futures im Gegensatz zu einem Swap aufweisen, zu kategorisieren. CME argumentiert, dass ‚zukünftige Lieferung' bedeutet, dass das Fehlen eines Verfallsdatums ausschlaggebend ist."

Sie sagte auf X (ehemals Twitter), dass es „keinen klaren Präzedenzfall" dafür gibt, dass eine „zukünftige Lieferung" eine Voraussetzung für einen Future ist.

Diese Woche

Dienstag

• 16:00 Uhr MEZ (10:00 Uhr ET) Der Bankenausschuss des Senats wird eine Anhörung zur „Erschwinglichkeitsagenda" abhalten, mit Consumer Bankers Association CEO Lindsey Johnson, National Association of Realtors-Präsident Kevin Brown und Digital Chamber CEO Cody Carbone.

Mittwoch

• 16:00 Uhr MEZ (10:00 Uhr ET) Der Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses wird eine Anhörung mit dem Titel „Zukunft der Zahlungen" abhalten. Die Redner wurden noch nicht bekannt gegeben.

Donnerstag

• 16:00 Uhr MEZ (10:00 Uhr ET) Der Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses wird eine Anhörung über „Die Zukunft der amerikanischen Investitionen" abhalten. Die Redner wurden noch nicht bekannt gegeben.
• 20:00 Uhr MEZ (14:00 Uhr ET) Der Unterausschuss für Militär- und Auswärtige Angelegenheiten des Aufsichtsausschusses des Repräsentantenhauses wird eine Anhörung zu digitalen Währungen abhalten.

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Bis nächste Woche!