Cboe erwägt, BTC- und ETH-Continuous Futures in Perps umzuwandeln

Die Chicago Board Options Exchange (CBOE) erwägt Berichten zufolge, ihre kontinuierlichen Bitcoin- und Ether-Futures in Perpetual-Kontrakte umzuwandeln – ein Schritt, der die Börse näher an das schnelllebige „Perps"-Modell heranführen würde, das einen Großteil des Krypto-Derivatehandels dominiert.

Laut einem Bericht des Wall Street Journal erklärte Rob Hocking, der globale Leiter für Derivate bei CBOE, dass die Börse die Umwandlung prüft, nachdem die US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Kryptowährungs-Perpetual-Futures im Zusammenhang mit dem Vorhersagemarkt Kalshi genehmigt und einen regulatorischen Weg für andere registrierte Handelsplätze aufgezeigt hat, ähnliche Produkte anzubieten.

Wichtigste Erkenntnisse

• CBOE lancierte im Dezember kontinuierliche Bitcoin- und Ether-Futures und erwägt nun, diese in Perpetual Futures-Handel umzuwandeln.
• Der gemeldete Wandel steht im Zusammenhang mit der CFTC-Genehmigung von Kalshis Krypto-Perpetual-Futures und dem breiteren Rahmen für andere registrierte Börsen.
• Perpetual Futures entfernen Verfallsdaten und verlassen sich auf Finanzierungszahlungen, um die Kontraktpreise mit dem zugrunde liegenden Vermögenswert in Einklang zu halten.
• Der regulatorische Schwung scheint Perps sowohl an zentralisierten Börsen als auch im Bereich DeFi（Dezentralisierte Finanzen） zu beschleunigen und zieht Wettbewerb von etablierten Marktteilnehmern und Neueinsteigern an.

Warum der gemeldete Schritt von CBOE von Bedeutung ist

Kontinuierliche Futures sind darauf ausgelegt, ohne die übliche Kontraktrollung gehandelt zu werden, stützen sich jedoch weiterhin auf definierte Kontraktbedingungen und Ablaufstrukturen. Perpetual Futures hingegen sind so konzipiert, dass sie kein Verfallsdatum haben, was es Händlern erleichtert, so lange gehebelt zu bleiben, wie sie es wünschen – solange sie Finanzierungszahlungen leisten oder empfangen, die den Preis periodisch relativ zum zugrunde liegenden Markt anpassen.

Aus der Perspektive der Börsenstrategie liegt der Reiz auf der Hand: Perps sind für viele krypto-native Liquiditätsanbieter das primäre Derivateformat geworden. Wenn CBOE Perpetual-Kontrakte auf konforme Weise anbieten kann, könnte sich die Börse in einem Marktsegment positionieren, das sich sowohl hinsichtlich der Handelsplätze als auch der Produktvielfalt rasch ausweitet.

Regulatorischer Katalysator: CFTC-Genehmigung und der Weg für andere

Der Bericht des Wall Street Journal verbindet CBOEs Erkundung direkt mit jüngsten CFTC-Maßnahmen. Die CFTC hat Kalshis Kryptowährungs-Perpetual-Futures genehmigt und dabei Berichten zufolge dargelegt, wie andere registrierte Börsen eine Genehmigung zur Notierung ähnlicher Produkte beantragen könnten.

Diese regulatorische Klarheit nimmt zu einem Zeitpunkt Gestalt an, an dem etablierte Futures-Betreiber Gegenwehr leisten. Anfang dieses Monats verklagte die Chicago Mercantile Exchange die CFTC mit dem Argument, dass die Erlaubnis für Kalshi, Perpetual Futures zu notieren, gegen Bundesrecht verstößt und den etablierten Börsen wettbewerbsrechtlichen Schaden zugefügt hat.

Hocking nannte jedoch keinen Zeitplan für die mögliche Umwandlung von CBOE, und die gemeldeten Äußerungen spezifizierten auch nicht, welche kommerziellen oder handelsrelevanten Vorteile CBOE zu erzielen erwartet. Für Marktteilnehmer ist diese Unsicherheit wichtig: Das „ob" bleibt bestehen, und die praktischen Details – wie Produktstruktur, Notierungsanforderungen und Liquiditätserwartungen – werden darüber entscheiden, ob die Änderung den täglichen Handel wesentlich beeinflusst.

Nachfragesignal: Kalshis frühes Volumen und das Perps-Schwungrad

Der Bericht des Wall Street Journal hebt auch die Marktreaktion auf die Entscheidung der CFTC hervor. Es wird angegeben, dass Kalshis Kryptowährungs-Perpetual-Futures innerhalb von Wochen nach dem Start ein Handelsvolumen von mehr als 8,5 Milliarden USD verzeichneten.

Obwohl diese Zahlen ein spezifisches Produkt und einen bestimmten Handelsplatz widerspiegeln, bieten sie einen nützlichen Datenpunkt für Börsen, die abwägen, ob Investoren der regulatorischen Erlaubnis in weitere Notierungen folgen werden. Bei Derivaten ist das frühe Handelsvolumen oft ein Indikator für die Bereitschaft der Market Maker, die Vertrautheit der Händler und die Fähigkeit, den Auftragsfluss ohne übermäßigen Slippage aufrechtzuerhalten.

Für CBOE lautet die entscheidende Frage, ob die Börse dieses Engagement in einem größeren Maßstab replizieren kann – insbesondere angesichts der Tatsache, dass CBOEs kontinuierliche Bitcoin- und Ether-Futures erst im vergangenen Dezember gestartet wurden, was bedeutet, dass die institutionelle Vertrautheit und die Tools rund um das Produkt noch aufgebaut werden.

Perps-Schwung breitet sich über Krypto hinaus aus – und dann in DeFi

CBOEs Überlegungen finden inmitten einer breiteren Expansion von Perpetual-artigen Produkten auf den Märkten statt. Der Bericht des Wall Street Journal stellt fest, dass Coinbase Perpetual Futures auf Aktienindizes für berechtigte US-Händler lanciert hat und damit gehebeltes Engagement in Sektoren wie künstliche Intelligenz, Verteidigung und chinesische Aktien ermöglicht. Coinbases breitere Derivate-Expansion umfasst auch einen separaten Vorstoß: Das Unternehmen führte zuvor 24/7-Futures auf US-gelistete Aktien für berechtigte Nicht-US-Händler über die Coinbase International Exchange ein.

Perpetuals tauchen auch in anderen Rohstoffkontexten auf. Der Bericht verweist auf zunehmendes Interesse an Rohstoff-Perpetual-Swaps und zitiert BitMEX-Kommentare über steigende Nachfrage im Zuge erhöhter Volatilität bei Öl- und Goldpreisen.

Dezentralisierte Märkte bleiben unterdessen ein wichtiges Testfeld für Perps-Liquidität. Von DeFiLlama-Daten, die im Bericht zitiert werden, zeigt sich, dass dezentralisierte Börsen in den vergangenen 24 Stunden mehr als 22,5 Milliarden USD an Perpetual Futures-Volumen und in den vergangenen 30 Tagen rund 663 Milliarden USD verarbeiteten, wobei Hyperliquid den Großteil dieser Aktivität ausmachte. Für Händler und Liquiditätsanbieter unterstreicht das Ausmaß eine grundlegende Herausforderung für traditionelle Handelsplätze: DeFi-Perps operieren bereits mit einer ausgereiften, stets verfügbaren Handelsinfrastruktur, die Hochfrequenz- und gehebelte Strategien anzieht.

Gleichzeitig intensiviert dieser dezentralisierungsgetriebene Schwung den Wettbewerbsdruck auf zentralisierte Börsen. Wenn Regulatoren Perpetual-Produkte in den USA zugänglicher machen, müssen traditionelle Handelsplätze möglicherweise nicht nur das Kontraktformat, sondern auch die Ausführungsqualität, die Market-Making-Anreize und die Benutzererfahrung anpassen, die Händler von perps-nativen Plattformen erwarten.

Als nächstes gilt es zu beobachten, ob CBOE von der Erkundungsphase zu formellen Einreichungen oder Produkteinführungen übergeht und wie US-Regulatoren mit den laufenden rechtlichen und wettbewerbsbezogenen Streitigkeiten umgehen, die aus dem CFTC-Ansatz zu Perpetual Futures entstehen – insbesondere da der Markt eine starke frühe Nachfrage nach Perps signalisiert, sobald die regulatorische Tür geöffnet wird.

Dieser Artikel wurde ursprünglich als Cboe Considers Turning BTC and ETH Continuous Futures Into Perps auf Crypto Breaking News veröffentlicht – Ihre vertrauenswürdige Quelle für Krypto-Nachrichten, Bitcoin-Nachrichten und Blockchain-Updates.