Apple Q4 2026 Earnings Preview: Doanh thu có thể iPhone hỗ trợ Holiday Guidance?

 

Apple công bố kết quả quý 4 năm tài chính 2026 sau khi đóng cửa thứ Hai ngày 2 tháng 11, khoảng 4: 30 chiều. miền Đông, với cuộc gọi hội nghị lúc 5: 00 chiều. miền Đông, tương ứng với 05: 30 và 06: 00 giờ Singapore ngày 3 tháng 11. Quý bao gồm từ ngày 28 tháng 6 đến ngày 26 tháng 9. Cả kết quả và cuộc gọi đều không xảy ra kể từ điểm xác minh của bài báo này.

 

Báo cáo mang một giới hạn cấu trúc xác định những gì nó có thể hiển thị. iPhone 18 Pro và Pro Max đã được bán 18 tháng 9 so với một quý kết thúc ngày 26 tháng 9, vì vậy khoảng thời gian này chứa chín ngày ngày bán mô hình mới. iPhone Duo, có thể gập lại đầu tiên của Apple, đã được bán ngày 23 tháng 10 với các đơn đặt hàng trước mở ngày 16 tháng 10, không đóng góp gì cho quý. iPhone doanh thu trong báo cáo này do đó chủ yếu dựa thế hệ trước và nhu cầu thực sự cho chu kỳ mới nằm ngoài các tuyên bố.

 

Hai phát triển tiếp theo ngắn gọn không đề cập đến mang trọng lượng hơn. Đầu tiên, John Ternus trở thành giám đốc điều hành ngày 1 , một sự chuyển đổi xảy ra trong quý báo cáo, làm cho ngày 2 tháng 11 cuộc gọi thu nhập đầu tiên của ông là CEO, với Tim Cook chuyển sang chủ tịch điều hành. Thứ hai, theo kiểm tra chuỗi cung ứng của Loop Capital, tiêu chuẩn iPhone 18, iPhone 18e và iPhone Air 2 không được mong đợi cho đến mùa xuân năm 2027 , có nghĩa là Apple bước toàn bộ mùa lễ mà không có một chiếc flagship mới có giá thấp hơn và với một dòng sản phẩm mới chỉ bao gồm $1,199 Pro, $1,299 Pro Max và $1,999 Duo.

 

Tổng hợp lại, con số quan trọng là hướng dẫn quý 12. Sự đồng thuận đã viết ra sự chậm lại trong: sự đồng thuận về doanh thu quý 12 đạt gần 153,44 tỷ đô la cho mức tăng trưởng khoảng 6,7%, với EPS gần 2,90 đô la cho mức tăng trưởng khoảng 2,0%, so với mức tăng trưởng thực tế là 16% và 19% trong quý năm trước.

 

Bài viết này đề cập đến thời gian phát hành, nội dung thực sự của quý, khoảng cách giữa hướng dẫn và các số liệu đồng thuận khác nhau, thành phần của tỷ suất lợi nhuận gộp, đội hình kỳ nghỉ và ghi nhận doanh thu.

 

 

 

Bản phát hành rơi thứ Hai ngày 2 tháng 11, không giống như thời gian thứ Năm của hai báo cáo gần đây nhất. Kết quả đến khoảng 4: 30 chiều. phía Đông với cuộc gọi lúc 5: 00 chiều, tức là 05: 30 và 06: 00 giờ Singapore ngày 3 tháng 11.

 

Quý này có chín ngày iPhone bán hàng 18 Pro và không iPhone Duo. Các mẫu Pro mới đã được bán ngày 18 tháng 9 so với cuối quý 26 tháng 9, trong khi Duo được bán ngày 23 tháng 10, hạ cánh năm 2027 Q1.

 

Đây là cuộc gọi thu nhập đầu tiên của John Ternus với tư cách là Giám đốc điều hành, với Kevan Parekh tiếp tục là Giám đốc tài chính. Quá trình chuyển đổi có hiệu lực ngày 1 tháng 9, trong quý được báo cáo.

 

Hướng dẫn riêng của Apple kêu gọi tăng trưởng doanh thu từ 9% đến 11%, tỷ suất lợi nhuận gộp từ 47% đến 48% và tăng trưởng thanh thiếu niên iPhone . Hướng dẫn ký quỹ bao gồm khoảng một điểm từ hoàn thuế.

 

Đệm ký quỹ đang mỏng đi. 50,1% của quý 3 bao gồm khoảng hai điểm hoàn thuế, để lại khoảng 48,1% cơ bản, trong khi hướng dẫn của quý này ngụ ý khoảng 46% đến 47% một khi hoàn lại tiền được tước bỏ.

 

Chi phí bộ nhớ là động lực và quản lý hy vọng chúng sẽ tiếp tục tăng. Giám đốc tài chính cho biết chi phí bộ nhớ giải thích hơn 100% sự thay đổi tuần tự trong tỷ suất lợi nhuận gộp, và CEO mô tả tình hình như một lũ lụt hàng trăm năm trong giá bộ nhớ.

 

Chu kỳ mới iPhone là khối lượng thấp hơn với giá cao hơn. Theo Goldman Sachs, các lô hàng giảm khoảng 4% so với năm trước trong khi giá bán trung bình tăng khoảng 20%, với các đơn đặt hàng chuyển sang các mẫu có giá cao hơn.

 

iPhone Ước tính vận chuyển của Duo đã giảm xuống tháng 1 năm 2027. Trong vòng khoảng năm giờ sau khi mở đơn đặt hàng trước, mọi cấu hình lưu trữ chuyển sang tháng 1, đặt doanh thu đó quý 2 năm 2027 thay vì quý nghỉ lễ.

 

 

 

Quý này kéo dài từ ngày 28 tháng 6 đến ngày 26 tháng 9 với tên gọi FY2026 Q4, cũng là thời điểm kết thúc năm tài chính 2026 của Apple, vì vậy số liệu cả năm cũng thường xuất hiện trong cuộc gọi.

 

Ngày phát hành là thứ Hai ngày 2 tháng 11, khác với hai báo cáo gần đây nhất mà bài viết này đã xác minh, FY2025 Q4 thứ Năm ngày 30 tháng 10 năm 2025 và FY2026 Q1 thứ Năm ngày 29 tháng 1 năm 2026. Bài viết này ghi lại thực tế đó mà không khẳng định liệu thứ Hai có về mặt lịch sử đối với Apple hay không.

 

Một chi tiết múi giờ mời lỗi. Thời gian tiết kiệm ánh sáng ban ngày của Hoa Kỳ kết thúc Chủ nhật ngày 1 tháng 11 , vì vậy ngày 2 tháng 11 rơi thời gian chuẩn. Chuyển đổi từ 1: 30 chiều Giờ chuẩn Thái Bình Dương cho 21: 30 Giờ phối hợp quốc tế và 05: 30 tại Singapore, trong khi 2: 00 chiều cho 22: 00 và 06: 00. Một nguồn bài viết này đã kiểm tra nhãn thời gian này PDT và EDT, đó là một phiếu cho rằng tiết kiệm ánh sáng ban ngày kết thúc ngày 1, mặc dù chuyển đổi Singapore của nó phù hợp với thời gian chuẩn.

 

 

Apple đã công bố sự thay đổi lãnh đạo ngày 20 tháng 4 năm 2026, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 9 : John Ternus, trước đây là phó chủ tịch cấp cao về Kỹ thuật phần , trở thành giám đốc điều hành, trong khi Tim Cook chuyển sang chủ tịch điều hành của hội đồng quản trị và tiếp tục hỗ trợ một số vấn đề của công ty bao gồm tham gia với các nhà hoạch định chính sách. Ternus gia nhập đội ngũ điều hành năm 2021. Kevan Parekh tiếp tục là Giám đốc tài chính.

 

Ý nghĩa của ngày đó là quá trình chuyển đổi nằm trong quý được báo cáo và ngày 2 tháng 11 là lần đầu tiên Ternus đưa ra hướng dẫn hàng quý với tư cách là Giám đốc điều hành. Đối với bất kỳ ai theo dõi cách một công ty định khung các con số của mình, từ ngữ của hướng dẫn có thể quan trọng hơn bản thân quý, cụ thể là liệu nó có giữ lại khuôn khổ mà Cook sử dụng để mô tả các hạn chế về nguồn cung và thời gian sản phẩm hay không. Cả hai bên đều nhấn tính liên tục trong thông báo, với Cook nói Ternus "không nghi ngờ gì về người phù hợp để dẫn dắt Apple trong tương lai".

 

 

Lưu ý ngắn gọn rằng iPhone Duo nằm ngoài báo cáo này, điều này là chính xác, nhưng việc đặt cả hai mốc thời gian khởi chạy cạnh nhau sẽ tạo ra một kết luận mẽ hơn.

 

 

Dòng sản phẩm iPhone 18 Pro đã được bán ngày 18 tháng 9 tại hơn 65 quốc gia và khu vực, và với quý kết thúc ngày 26 tháng 9, đó là chín ngày bao gồm đầu tiên và cuối cùng. Làn sóng thứ hai của 20 quốc gia ngày 25 tháng 9 đóng góp hai ngày. Các đơn đặt hàng trước của Duo không mở cửa cho đến ngày 16 tháng 10 với doanh số từ ngày 23 tháng 10, cả sau khi quý đóng cửa, vì vậy nó nằm ngoài FY2026 Q4 cho dù được đo bằng đơn đặt hàng hay bằng cách giao hàng.

 

Điều này có nghĩa là hướng dẫn của Apple cho sự tăng trưởng giữa thanh thiếu niên iPhone gần như hoàn toàn dựa trên nhu cầu mang theo cho iPhone gia đình 17 cộng với chín ngày phần mới. Cho dù iPhone doanh thu bại hoặc bỏ lỡ trong quý này, nó hỗ trợ ít suy luận về sức của chu kỳ mới, bởi vì cửa sổ quá ngắn và loại trừ sản phẩm có giá cao nhất trong phạm vi.

 

 

Mô tả định lượng của chu kỳ mới hiện có đến từ Goldman Sachs ngày 27 tháng 10: iPhone 18 lô hàng loạt giảm khoảng 4% năm trong khi giá bán trung bình tăng khoảng 20% , mà công ty tóm tắt là khối lượng thấp hơn với giá cao hơn. Nhân hai cho tăng trưởng doanh thu khoảng 15%, vì 0,96 lần 1,20 bằng 1,152, phù hợp với dự báo tăng trưởng doanh thu 15% iPhone trong quý.

 

Sự kết hợp đơn đặt hàng mà công ty mô tả như sau: Đơn đặt hàng Pro Max tăng 10% đến 15%, Đơn đặt hàng Pro giảm 10% đến 15% và Đơn đặt hàng Duo tăng khoảng 30%, chuyển sự kết hợp sang các mẫu có giá cao hơn. Phân bổ của nó bao gồm chu kỳ khởi chạy phân tách, không có mô hình cơ sở và các ràng buộc về bộ nhớ và thành phần trong toàn ngành.

 

Thời gian của hiệu ứng giá cả cũng đảm bảo sự chú ý. Pro và Pro Max đều tăng $100, nhưng theo công ty, sự điều chỉnh đó chỉ được phản ánh một phần trong quý này, với hiệu ứng đủ đến quý tháng 12 . Đó là một lý do khác khiến trọng tâm chuyển sang kỳ nghỉ lễ.

 

Về mối quan hệ giữa việc cắt giảm đơn hàng 18 Pro của Apple iPhone và chi phí bộ nhớ, hãy xem phân tích trước đó của chúng tôi phân tích về iPhone đơn hàng 18 Pro và chi phí bộ nhớ .

 

 

Apple đã đưa ra hướng dẫn đủ cho quý này về cuộc gọi quý 3 tháng 7 thông qua Giám đốc tài chính Kevan Parekh.

 

 

So với cơ sở năm trước là 102,47 tỷ USD, 9% đến 11% ngụ ý 111,69 tỷ đến 113,74 tỷ USD.

 

 

 

Hai điểm nổi bật. Sự đồng thuận của Zacks cho iPhone mức tăng trưởng 16,6% nằm trên hướng dẫn dành cho thanh thiếu niên của Apple, trong khi 15% của Goldman nằm trong đó. Và dự báo doanh thu của Goldman là 113,598 tỷ đô la nằm gần với giới hạn trên của hướng dẫn của Apple ở mức 113,74 tỷ đô la, có hiệu quả giả định công ty đạt đến mức cao cấp.

 

Các sửa đổi đã đi xuống. Sự đồng thuận EPS của Zacks đã giảm khoảng 1% trong 30 ngày qua, trong khi số liệu của một nhà cung cấp khác cho thấy ước tính EPS hàng quý giảm từ 2,0179 đô la 90 ngày trước xuống còn 1,9782 đô la.

 

 

Đặt tốc độ tăng trưởng cạnh nhau mang lại một kết luận rõ ràng hơn.

 

 

Mối quan hệ đảo ngược trong quý này. EPS tăng nhanh hơn doanh thu trong hai quý trước và tăng chậm hơn trong hai quý tiếp theo, với khoảng cách ngày càng mở rộng. Cần lưu ý rằng 29% của quý 3 bao gồm 0,11 đô la cho mỗi cổ phiếu từ việc hoàn thuế, vì vậy việc loại bỏ điều đó sẽ thu hẹp khoảng cách, mặc dù không phải là hướng đi.

 

EPS tăng trưởng liên tục theo sau tăng trưởng doanh thu có nghĩa là áp lực nằm dưới dòng doanh thu. Vị trí cụ thể là tỷ suất lợi nhuận gộp.

 

 

Hướng dẫn tỷ suất lợi nhuận gộp của quý này từ 47% đến 48% có vẻ như là một bước giảm nhẹ so với 50,1% thực tế của quý 3. Nhưng hai con số này chứa các khoản lợi ích một lần khác nhau, vì vậy việc so sánh chúng trực tiếp làm giảm đi sự suy giảm.

 

 

Sự sụt giảm không bao gồm hoàn lại tiền chạy 1,1 đến 2,1 điểm , trong khi cơ sở được báo cáo dường như cho thấy sự sụt giảm từ 2,1 đến 3,1 điểm. Hướng là như nhau nhưng thành phần khác nhau: khoảng một điểm của sự sụt giảm được báo cáo đến từ việc giảm một nửa lợi ích hoàn lại thay vì suy giảm hoạt động. Goldman Sachs sử dụng hai phạm vi giống nhau trong công việc của riêng mình, trích dẫn 46% đến 47% không bao gồm hoàn thuế đối với 47% đến 48% bao gồm cả chúng, phù hợp với nguồn gốc ở trên.

 

 

Từ ngữ của CFO trong cuộc gọi Q3 là chi phí bộ nhớ giải thích hơn 100% sự thay đổi tuần tự trong tỷ suất lợi nhuận gộp . Giám đốc điều hành cho biết Apple dự kiến sẽ trả chi phí bộ nhớ thậm chí cao hơn trong quý tháng 9, một phần được bù đắp bởi hàng tồn kho mang theo và chi phí thành phần không phải bộ nhớ thấp hơn, và giá bộ nhớ dự kiến sẽ tiếp tục tăng sau tháng 9. Một nguồn khác mà bài viết này đã kiểm tra trích dẫn ông mô tả tình hình như một trận lụt hàng trăm năm trong giá bộ nhớ.

 

Theo phân tích của Goldman, Apple đã trả chi phí bộ nhớ cao hơn trong quý này trong khi chỉ nhận ra một phần của việc tăng giá của chính mình, tạo ra áp lực ký quỹ ngắn hạn, với việc chuyển giá đủ đến quý 12. Đó là hiện tượng tương tự như thời gian định giá được mô tả ở trên, nhìn từ phía chi phí.

 

 

Đây là dòng trong hướng dẫn dễ bị bỏ qua nhất và định hướng rõ ràng nhất. Giám đốc tài chính cho biết tác động của các hạn chế về nguồn cung dự kiến sẽ tăng đáng kể theo tuần tự, ảnh hưởng đến iPhone, Mac và iPad. Giám đốc điều hành cho rằng các hạn chế chủ yếu là do các nút quy trình nâng cao và cho biết nhu cầu đã vượt quá dự báo của công ty, với từ ngữ của ông thời điểm đó là công ty đang gặp một số hạn chế rất đáng kể.

 

Vì vậy, nếu doanh thu rơi nửa dưới của phạm vi hướng dẫn trong quý này, nhiệm vụ đầu tiên là phân biệt nhu cầu không đủ với nguồn cung không đủ, bởi vì cả hai mang những tác động trái ngược nhau đối với các quý sau. Goldman cũng trích dẫn giới hạn dung lượng tại các nút nâng cao và có thể có sự chậm trễ DRAM đối với A20 Pro.

 

 

Quý tháng 12 là nơi thực sự có thông tin mới trong báo cáo này và nó phải đối mặt với ba ràng buộc đồng thời.

 

 

Mỗi lần kiểm tra chuỗi cung ứng của Loop Capital ngày 22 tháng 10, tiêu chuẩn iPhone 18, iPhone 18e và iPhone Air 2 không được mong đợi cho đến mùa xuân năm 2027 . Do đó, Apple bước mùa lễ mà không có chiếc flagship mới có giá thấp hơn theo thông lệ, với dòng sản phẩm mới giới hạn cho Pro từ $1,199, Pro Max từ $1,299 và Duo từ $1,999. Công ty cũng lưu ý rằng nghiên cứu thị trường điện thoại thông minh cho rằng phần lớn sự sụt giảm lô hàng quý 3 của Apple là do mô hình cơ sở bị thiếu.

 

 

Tình hình cung cấp của Duo ghi nhận doanh thu một quý sau đó vẫn còn. Theo hồ sơ của TechRadar ngày 16 tháng 10, ước tính vận chuyển chuyển chuyển sang cuối tháng 12 năm 2026 hoặc đầu năm 2027 trong vòng khoảng 25 phút sau khi mở đơn đặt hàng trước và trong khoảng năm giờ, tất cả bốn cấu hình lưu trữ ở cả hai màu đã giảm xuống tháng 1 năm 2027 . Trong cùng kỳ, iPhone 18 Pro và Pro Max cho thấy ước tính từ cuối tháng 10 đến giữa tháng 11. Báo cáo riêng biệt ngày 21 tháng 10 cho thấy các cửa hàng Apple sẽ hạn chế khả năng cung cấp Duo cho khách hàng đi bộ.

 

Apple ghi nhận doanh thu sản phẩm khi chuyển giao kiểm soát, vì vậy các đơn đặt hàng mang ước tính vận chuyển tháng 1 năm 2027 tạo ra doanh thu trong quý 2 năm 2027 , quý kết thúc tháng 3 năm 2027, thay vì quý nghỉ lễ. Trên cơ sở đó, doanh thu của Duo phân phối như không có gì trong quý này, chỉ có các đơn vị thực sự được giao cuối tháng 12 trong quý nghỉ lễ và phần còn lại trong quý sau.

 

Nói cách khác, cường độ của nhu cầu đặt hàng trước và doanh thu quý nghỉ lễ được phân tách bởi năng lực sản xuất, không có sự tương ứng trực tiếp giữa chúng. Apple đã báo cáo tăng đơn đặt hàng sản xuất Duo của mình, mặc dù bài viết này không thể xác minh số lượng hoặc thời gian biểu.

 

 

 

Hai mục tiêu nằm cách nhau 60 đô la và so với giá cổ phiếu khoảng 344,51 đô la khoảng ngày 26 tháng 10, 330 đô la của Loop ngụ ý giảm khoảng 4% trong khi 390 đô la của Goldman ngụ ý tăng khoảng 13%.

 

Nhưng cả hai không đồng ý về các sự kiện hoạt động . Nhịp khởi chạy phân tách, mô hình cơ sở bị thiếu, các ràng buộc về bộ nhớ và thành phần, và cấu trúc giá cao hơn khối lượng thấp hơn đều xuất hiện trong cả hai tài khoản. Sự bất đồng là về định giá.

 

Điều đó thể hiện rõ ràng đặc biệt trong thành phần sửa đổi của Goldman. Mục tiêu giá của nó đã tăng từ $360 lên $390, tăng khoảng 8,3%, trong khi bội số định giá của nó tăng từ 37 lần lên 40 lần, tăng khoảng 8,1%. Cả hai gần như bằng nhau và ước tính thu nhập trên mỗi cổ phiếu của nó cho năm tài chính 2026 đến năm tài chính 2028 về cơ bản không thay đổi ở mức $8,89, $9,16 và $9,76. Do đó, mục tiêu tăng gần như hoàn toàn đến từ việc mở rộng nhiều lần thay vì nâng cấp lên thu nhập , với công ty cho rằng đó là niềm tin lớn hơn chu kỳ thay thế sau khi Duo ra mắt.

 

Loop đã đi theo con đường ngược lại và di chuyển các giả định về thu nhập của mình. giá cốt lõi của nó là khoảng 13 triệu iPhone lô hàng bị cắt từ kế hoạch sản xuất năm 2026 của Apple có thể không bao giờ được phục hồi, trước đó đã cho rằng tình trạng thiếu bộ nhớ và bộ xử lý chỉ khiến họ trì hoãn năm 2027, một quan điểm kiểm tra chuỗi cung ứng mới nhất của nó đã khiến nó từ bỏ.

 

Một vấn đề đo lường cần gắn cờ. Loop cắt giảm ước tính giá bán trung bình từ $1,239 xuống $1,123 trong khi Goldman mô tả iPhone giá bán hàng loạt 18 tăng khoảng 20% so với cùng kỳ năm ngoái. Những điều này có vẻ mâu thuẫn nhưng không cùng số lượng. Đầu tiên là bản sửa đổi ước tính của chính công ty và thứ hai là thay đổi hàng năm và nguồn mà bài viết này đã kiểm tra không nêu rõ con số của Loop bao gồm. Dự báo lô hàng và giá bán trung bình của nó do đó không nên được nhân lên để thu được doanh thu và số liệu giá của hai công ty không nên được so sánh trực tiếp.

 

Về vị trí của giá cổ phiếu, hãy xem phân tích kỹ thuật phân tích kỹ thuật cổ phiếu Apple của chúng tôi . Tính đến khoảng ngày 26 tháng 10, Apple đã giao dịch gần 344,51 đô la với giá trị vốn hóa thị trường khoảng 5,07 nghìn tỷ đô la, khoảng 1,4% trên 5 nghìn tỷ đô la, tăng khoảng 26,65% trong năm, với khoảng 40 lần theo dõi và 35 lần thu nhập kỳ hạn. Để theo dõi cách giá thực sự phản ứng xung quanh việc phát hành, xem hợp đồng tương lai vĩnh viễn của cổ phiếu AAPL trên MEXC .

 

 

Sau đây giải thích các biện pháp hơn là dự báo chúng.

 

Hướng dẫn tỷ suất lợi nhuận gộp quý tháng 12 đứng đầu. Hướng dẫn trên 47% sẽ cho thấy giá vượt qua trước chi phí bộ nhớ, trong khi 46% hoặc thấp hơn sẽ phù hợp với 46,8% của Goldman và chỉ ra rằng áp lực chi phí vẫn không bị ảnh hưởng ngay cả trong quý mà giá được phản ánh đủ. Các điểm tham chiếu là khoảng 46% đến 47% không bao gồm hoàn lại tiền trong quý này và 48,2% trong quý năm trước.

 

Hình dạng của phạm vi doanh thu tháng 12 quan trọng hơn điểm giữa của nó. Đồng thuận ngụ ý tăng trưởng khoảng 6,7% và Goldman hy vọng công ty sẽ hướng dẫn tăng trưởng một con số từ thấp đến trung bình. Một phạm vi rộng thường phản ánh sự không chắc chắn về nguồn cung thay vì sự không chắc chắn về nhu cầu, phù hợp với tuyên bố trước đó của ban quản lý rằng các hạn chế về nguồn cung sẽ tăng lên đáng kể theo tuần tự.

 

Doanh thu của quý này iPhone nên được đọc theo hướng dẫn hơn là sự đồng thuận. Apple hướng dẫn cho thanh thiếu niên, sự đồng thuận của Zacks nằm ở mức 16,6% so với hướng dẫn đó và Goldman nằm ở mức 15% bên trong nó. Kết quả từ 14% đến 16% đáp ứng hướng dẫn riêng của công ty mà không nhất thiết phải đáp ứng sự đồng thuận của mọi nhà cung cấp.

 

Thành phần của Dịch vụ đáng được chú ý. Theo ước tính của Goldman, Dịch vụ chạy khoảng 31,521 tỷ đô la trong quý này cho mức tăng trưởng 10%, trong đó App Store đóng góp khoảng 7,48 tỷ đô la với mức tăng trưởng 2%, giảm tốc từ 3% trong quý 6, trong khi doanh thu liên quan đến chi phí mua lại lưu lượng truy cập công cụ tìm kiếm chạy khoảng 7,2 tỷ đô la với mức tăng trưởng 11%. Hai dòng có kích thước tương tự tăng khoảng chín điểm làm cho thành phần có nhiều thông tin hơn tổng số.

 

Mac và iPad mang sự bất đồng lớn nhất. Goldman dự báo Mac căn hộ chống lại sự đồng thuận mà nó trích dẫn ở mức tăng trưởng 12% và iPad tăng 6% so với sự đồng thuận ở mức 1%. Các số liệu của Zacks chạy Mac tăng 9,6% và iPad giảm 5,9%. Ba bộ không nhất quán lẫn nhau cho thấy khả năng dự đoán cho hai dòng này đã giảm dưới những hạn chế về nguồn cung.

 

Cuộc gọi được diễn đạt như thế nào. Đây là cuộc gọi thu nhập đầu tiên của Ternus với tư cách là Giám đốc điều hành và liệu ngôn ngữ hướng dẫn có giữ lại khuôn khổ trước để mô tả thời gian cung cấp và sản phẩm hay không chính là thông tin.

 

Đối với tài sản tiền điện tử, việc truyền tải là gián tiếp, vì kết quả của một công ty chủ yếu ảnh hưởng đến trường định giá rộng thông qua khẩu vị rủi ro và trọng số công nghệ vốn hóa lớn. Bản phát hành này bổ sung thêm khoảng cách đội hình, ghi nhận doanh thu trong các quý và bội số định giá ở mức cao, vì vậy nó không hỗ trợ phán đoán định hướng.

 

 

Đối với James Mitchell, điều đáng nói rõ ràng về báo cáo này là nó không thể trả lời câu hỏi mà thị trường quan tâm về mặt cấu trúc.

 

Đặt hai ngày cạnh nhau. Dòng iPhone 18 Pro đã được bán ngày 18 tháng 9 và quý tài chính kết thúc ngày 26 tháng 9, đó là chín ngày bao gồm cả hai đầu. iPhone Duo đã được bán ngày 23 tháng 10 với các đơn đặt hàng trước chỉ mở ngày 16 tháng 10, cả hai sau khi quý đóng cửa, vì vậy đóng góp của nó là không ngày . Hướng dẫn của Apple cho sự tăng trưởng của thanh thiếu niên iPhone do đó có một con số bao gồm gần như hoàn toàn nhu cầu được thực hiện iPhone 17 cộng với chín ngày phần mới và loại trừ sản phẩm có giá cao nhất trong phạm vi. Cho dù con số đó đập hay trượt, nó không thể xác định mức độ mẽ của chu kỳ mới. Hướng dẫn quý 12 là nơi thông tin mới tồn tại và giá trị của báo cáo này nằm trong một câu đó thay vì ở ba vị trí thập phân của quý vừa kết thúc.

 

Tóm tắt bỏ qua một cái gì đó tôi cho là nặng hơn. Tiêu chuẩn iPhone 18, 18e và Air 2 không được mong đợi cho đến mùa xuân năm 2027, có nghĩa là Apple trải qua toàn bộ mùa lễ mà không có một chiếc flagship mới có giá thấp hơn, với dòng sản phẩm mới chỉ $1,199, $1,299 và $1,999. Apple luôn làm việc trong quý lễ với mức chênh lệch cao thấp và năm nay mức cao nặng nề trong khi mức thấp chỉ đơn giản là trống rỗng. Mô hình mà Goldman đo lường phù hợp chính xác: các lô hàng giảm khoảng 4% so với cùng kỳ năm ngoái với giá bán tăng khoảng 20%, đơn đặt hàng Pro Max tăng 10% đến 15%, đơn đặt hàng Pro giảm 10% đến 15%, đơn đặt hàng Duo tăng khoảng 30%. Đó là sự thay đổi cơ cấu, cho dù được chọn hay bắt buộc, và hiệu quả cả năm của nó sẽ không thể nhìn thấy cho đến năm 2027.

 

Về ghi nhận doanh thu, tôi tìm thấy một dấu thời gian cụ thể đáng để thêm ghi chú tham khảo của bàn. Đơn đặt hàng trước Duo mở ngày 16 tháng 10, ước tính chuyển sang cuối tháng 12 hoặc đầu năm 2027 trong vòng khoảng 25 phút và trong khoảng năm giờ, mọi cấu hình lưu trữ đã trượt sang tháng 1 năm 2027 . Apple công nhận doanh thu sản phẩm khi chuyển giao quyền kiểm soát, vì vậy các đơn đặt hàng ước tính cho tháng 1 tạo ra doanh thu trong quý 2 năm tài chính 2027 và không bao giờ chạm quý nghỉ lễ. Các đơn đặt hàng trước bán hết và doanh thu kỳ nghỉ được bảo mật được phân tách theo năng lực sản xuất và bất kỳ phân tích nào đọc đầu tiên là ngụ ý thứ hai đã bỏ qua lớp đó.

 

Trên tỷ suất lợi nhuận gộp có một điểm được giá thấp một cách có hệ thống. Hướng dẫn 47% đến 48% so với 50,1% thực tế của quý 3 có vẻ như là một bước giảm nhẹ. Nhưng khoảng hai điểm trong số 50,1% đó đến từ việc hoàn thuế và chỉ còn khoảng một điểm trong hướng dẫn của quý này. Không bao gồm hoàn thuế, động thái này chạy từ khoảng 48,1% đến khoảng 46% đến 47% và điểm đủ của sự sụt giảm được báo cáo rõ ràng chỉ đơn giản là giảm một nửa lợi ích hoàn thuế thay vì hoạt động xấu đi. Cùng một hướng, thành phần khác nhau và sự khác biệt đó xác định con số nào bạn có thể ngoại suy một cách hợp pháp quý tới. Goldman hoạt động từ hai phạm vi giống nhau, phù hợp với nguồn gốc của riêng tôi.

 

Bảng tăng trưởng là suy luận mà tôi tin tưởng nhất ở đây. Quý 1 năm 2026 đạt doanh thu 16% và EPS 19%; Quý 3 ở mức 16% và 29%; sự đồng thuận của quý này ở mức 10,2% đến 10,6% và 6,9% đến 7,0%;và quý tháng 12 ở mức khoảng 6,7% và khoảng 2,0%. Mối quan hệ đảo ngược trong quý này: EPS chạy trước doanh thu trước và tụt lại sau đó, với khoảng cách mở rộng từ ba điểm lên năm. EPS liên tục theo dõi doanh thu đặt áp lực dưới dòng doanh thu và vị trí là tỷ suất lợi nhuận gộp. 29% của quý 3 bao gồm 0,11 đô la cho mỗi cổ phiếu hoàn lại tiền, do đó, thu hẹp khoảng cách mà không thay đổi đảo ngược.

 

Trên hai ngân hàng, tôi muốn chính xác hơn bề mặt cho thấy, bởi vì đây không phải là sự phân chia giữa các con gấu. Loop đã đến Giữ ngày 22 tháng 10 với mục tiêu $330;Goldman ở lại Mua ngày 27 tháng 10 và nâng mục tiêu lên 390 đô la. Nhưng mô tả của họ về các sự kiện hoạt động gần như giống hệt nhau: chia nhịp, thiếu mô hình cơ sở, hạn chế bộ nhớ, khối lượng thấp hơn với giá cao hơn, tất cả đều được cả hai chấp nhận. Sự bất đồng là định giá. Và thành phần của bản sửa đổi của Goldman làm cho điều đó rõ ràng một cách : mục tiêu tăng từ 360 đô la lên 390 đô la, tăng 8,3%, trong khi bội số tăng từ 37 lần lên 40 lần, tăng 8,1%, hai gần như bằng nhau, với ước tính thu nhập từ năm 2026 đến năm 2028 về cơ bản không bị ảnh hưởng. Sự gia tăng gần như hoàn toàn đến từ việc mở rộng nhiều lần thay vì nâng cấp thu nhập, mà công ty cho rằng sự tự tin hơn trong chu kỳ thay thế sau khi Duo ra mắt. Loop đã chuyển biến số khác, cắt giảm các giả định về thu nhập dựa trên phán đoán rằng khoảng 13 triệu lô hàng bị loại bỏ khỏi kế hoạch sản xuất năm 2026 có thể không bao giờ được phục hồi và rõ ràng từ bỏ quan điểm trước đó rằng chúng chỉ được hoãn lại năm 2027. Vì vậy, câu hỏi thực sự trong sự bất đồng này là số lượng bội số mà các khoản thu nhập này xứng đáng, và với khoảng 40 lần theo sau, câu trả lời làm giá cổ phiếu tăng nhiều hơn bất kỳ số liệu nào của một quý.

 

Một tính toán tôi cố tình không thực hiện. Loop cắt giảm ước tính giá bán trung bình của nó từ $1,239 đến $1,123 trong khi dự báo 79 triệu lô hàng quý tháng mười hai. Nhân chúng tạo ra một con số doanh thu rất cụ thể, nhưng nguồn tôi đã kiểm tra không nêu rõ khoảng thời gian mà giá bao gồm, vì vậy phép nhân không có sẵn. Bằng cùng một mã thông báo, việc giảm giá của nó và mức tăng khoảng 20% hàng năm của Goldman có vẻ mâu thuẫn trong khi thực sự là một bản sửa đổi cho ước tính và thay đổi hàng năm, không cùng số lượng. Bất kỳ phân tích nào xếp các số liệu từ các công ty khác nhau trên các cơ sở khác nhau và thực hiện số học trên chúng trước tiên nên xác nhận chúng là cùng một loại.

 

Một mục cuối cùng bỏ qua ngắn gọn mà tôi sẽ đưa ra trong phần mở đầu: John Ternus trở thành Giám đốc điều hành ngày 1 tháng 9 , một quá trình chuyển đổi xảy ra trong quý được báo cáo và ngày 2 tháng 11 là lần đầu tiên ông đưa ra hướng dẫn với tư cách là giám đốc điều hành, với Cook hiện là chủ tịch điều hành. Đối với các con số, điều này không thay đổi gì, nhưng liệu ngôn ngữ hướng dẫn có tiếp tục hay không và cách các ràng buộc về nguồn cung được đặc trưng là thông tin về cuộc gọi đầu tiên sau khi bàn giao.

 

 

 

Apple báo cáo sau khi Hoa Kỳ đóng cửa thứ Hai ngày 2 tháng 11, khoảng 4: 30 chiều. Miền Đông, với cuộc gọi hội nghị lúc 5: 00 chiều. Miền Đông, tương ứng với 1: 30 chiều. và 2: 00 chiều Thái Bình Dương. Tại Singapore là 05: 30 và 06: 00 ngày 3 tháng 11. Lưu ý rằng thời gian tiết kiệm ánh sáng ban ngày của Hoa Kỳ kết thúc Chủ nhật ngày 1 tháng 11, vì vậy ngày 2 tháng 11 rơi thời gian chuẩn và các chuyển đổi nên sử dụng Giờ chuẩn Thái Bình Dương. Quý này bao gồm ngày 28 tháng 6 đến ngày 26 tháng 9.

 

 

Bộ đôi iPhone đã được công bố ngày 9 tháng 9, nhưng các đơn đặt hàng trước không mở cho đến ngày 16 tháng 10 và doanh số bắt đầu từ ngày 23 tháng 10 tại hơn 70 quốc gia, với 28 quốc gia khác sau ngày 30 tháng 10. Quý kết thúc ngày 26 tháng 9, do đó, sản phẩm nằm ngoài FY2026 Q4 cho dù được đo bằng đơn đặt hàng hay bằng cách giao hàng, thay đó hạ cánh năm 2027 Q1. Các đơn đặt hàng có ước tính vận chuyển đã giảm đến tháng 1 năm 2027 sẽ tạo ra doanh thu trong quý 2 năm 2027 thay vì quý nghỉ lễ.

 

 

Chín. Các iPhone 18 Pro và Pro Max đã được bán ra ngày 18 tháng 9 tại hơn 65 quốc gia và khu vực, và quý kết thúc ngày 26 tháng 9, cho chín ngày bao gồm đầu tiên và cuối cùng. Làn sóng thứ hai của 20 quốc gia bắt đầu ngày 25 tháng 9, đóng góp hai ngày. iPhone doanh thu trong quý này chủ yếu dựa nhu cầu mang theo cho thế hệ trước.

 

 

Trong cuộc gọi quý 3 tháng 7, Giám đốc tài chính Kevan Parekh đã hướng dẫn tăng trưởng tổng doanh thu từ 9% đến 11% bao gồm khoảng 2,5 điểm tiền tệ tuần tự, thanh thiếu niên báo cáo iPhone tăng trưởng doanh thu, tăng trưởng dịch vụ gần như phù hợp với quý tháng 6 sau khi loại bỏ khoảng 2,5 điểm tác động tiền tệ, tỷ suất lợi nhuận gộp từ 47% đến 48% bao gồm khoảng một điểm từ hoàn thuế, chi phí hoạt động từ 19,1 tỷ đến 19,4 tỷ đô la, thu nhập và chi phí khác khoảng 350 triệu đô la và thuế suất khoảng 16,5%. So với cơ sở năm trước là 102,47 tỷ đô la, hướng dẫn doanh thu ngụ ý 111,69 tỷ đô la đến 113,74 tỷ đô la.

 

 

Không có sự đồng thuận duy nhất tồn tại và các số liệu khác nhau theo nhà cung cấp. Bộ Zacks có doanh thu 112,95 tỷ đô la tăng 10,2%, EPS là 1,98 đô la tăng 7%, iPhone 57,18 tỷ đô la tăng 16,6% và Dịch vụ là 31,50 tỷ đô la tăng 9,6%. Các số liệu chuẩn hóa của nhà cung cấp khác có doanh thu 113,36 tỷ đô la và EPS là 1,9782 đô la. Goldman Sachs dự báo doanh thu là 113,598 tỷ đô la, EPS là 2,01 đô la và tỷ suất lợi nhuận gộp là 47,8%. Đáng chú ý là tốc độ tăng trưởng của Zacks iPhone nằm trên hướng dẫn dành cho thanh thiếu niên của Apple trong khi 15% của Goldman nằm trong đó. Ước tính EPS đã được điều chỉnh giảm gần đây trên cả hai cơ sở.

 

 

Bởi vì hướng dẫn của quý này là 47% đến 48% và 50,1% thực tế của quý 3 chứa các khoản lợi ích hoàn thuế khác nhau, tương ứng khoảng một điểm và khoảng hai điểm. Không bao gồm hoàn lại tiền, động thái này kéo dài từ khoảng 48,1% xuống khoảng 46% đến 47%, giảm 1,1 đến 2,1 điểm, trong khi khoảng một điểm của sự sụt giảm được báo cáo rõ ràng chỉ đến từ việc giảm một nửa lợi ích hoàn thuế. Động lực là chi phí bộ nhớ, mà CFO cho biết đã giải thích hơn 100% sự thay đổi tuần tự, với CEO dự kiến giá bộ nhớ sẽ tiếp tục tăng sau tháng 9.

 

 

Bởi vì quý có cấu trúc loại trừ phần chính của chu kỳ mới, trong khi quý nghỉ lễ tập trung ba biến số: tiêu chuẩn iPhone 18, 18e và Air 2 không được mong đợi cho đến mùa xuân năm 2027, để lại mùa lễ mà không có một chiếc flagship mới có giá thấp hơn;Mức tăng $100 trên Pro và Pro Max chỉ được phản ánh đủ từ quý tháng 12;và nguồn cung của Bộ đôi xác định doanh thu của họ phân chia như thế nào giữa quý nghỉ lễ và quý sau đó. Sự đồng thuận ngụ ý tăng trưởng doanh thu quý 12 khoảng 6,7% và tăng trưởng EPS khoảng 2,0%, so với mức tăng trưởng thực tế 16% và 19% một năm trước đó.

 

 

Định giá thay vì thực tế hoạt động. Loop Capital đã hạ cấp từ Mua xuống Nắm giữ ngày 22 tháng 10 và cắt giảm mục tiêu từ $370 xuống còn $330, với giá rằng khoảng 13 triệu iPhone lô hàng bị loại bỏ khỏi kế hoạch sản xuất năm 2026 có thể không được phục hồi, trong khi cắt giảm dự báo lô hàng quý 12 từ 85 triệu xuống 79 triệu. Goldman Sachs duy trì Mua ngày 27 tháng 10 và nâng mục tiêu từ $360 lên $390, nhưng ước tính thu nhập trên mỗi cổ phiếu về cơ bản không thay đổi trong khi bội số định giá của nó tăng từ 37 lần lên 40 lần, tăng gần với mức tăng mục tiêu, do đó, việc sửa đổi chủ yếu đến từ việc mở rộng nhiều lần thay vì nâng cấp thu nhập. Cả hai đều mô tả nhịp khởi chạy phân tách, mô hình cơ sở bị thiếu, hạn chế bộ nhớ và cấu trúc giá cao hơn khối lượng thấp hơn trong cùng một điều khoản.

 

 

Thông tin trên chỉ được cung cấp cho thông tin tài chính và thị trường chung của doanh nghiệp và không cấu thành tư vấn đầu tư, tư vấn tài chính, tư vấn pháp lý, tư vấn thuế hoặc khuyến nghị mua hoặc bán chứng khoán. Bài viết này là bản xem trước được viết trước khi kết quả được công bố, xác minh ngày 29 tháng 10 năm 2026 theo giờ Singapore, tại thời điểm đó kết quả kinh doanh quý 4 năm 2026 của Apple chưa được công bố;tất cả các số liệu ở đây là dữ liệu lịch sử được công bố trước đây, hướng dẫn của công ty hoặc dự báo của bên thứ ba và không có số liệu nào tạo thành dự báo kết quả thực tế. Kỳ vọng thị trường được liệt kê đến từ các nhà cung cấp dữ liệu và ngân hàng đầu tư khác nhau có cơ sở, phương pháp và ngày tháng khác nhau, như được nêu trong bài viết này;Không có sự đồng thuận thị trường đơn lẻ nào tồn tại và bất kỳ con số nào được mô tả là kỳ vọng của thị trường sẽ mang nguồn gốc của nó. Zacks và các số liệu đồng thuận của nhà cung cấp khác nhau về doanh thu, EPS và phân khúc, trong khi Goldman Sachs và Loop Capital đại diện cho quan điểm của một công ty chứ không phải là sự đồng thuận. Thời điểm mùa xuân 2027 cho tiêu chuẩn iPhone 18, iPhone 18e và iPhone Air 2 và báo cáo rằng Apple đã tăng iPhone đơn đặt hàng sản xuất của Duo, đến từ kiểm tra chuỗi cung ứng của bên thứ ba và báo cáo truyền thông thay vì xác nhận của Apple và bài viết này không thể xác minh số lượng hoặc thời gian biểu. Các iPhone ước tính vận chuyển của Duo là quan sát của bên thứ ba tại một thời điểm cụ thể và thay đổi liên tục theo hàng tồn kho và công suất, vì vậy chúng không đại diện cho các điều kiện hiện tại. Phạm vi biên lợi nhuận gộp không bao gồm hoàn thuế quan sát được công ty trực tiếp. Bản sửa đổi giá bán trung bình của Loop Capital và sự thay đổi giá bán hàng năm của Goldman Sachs không giống nhau và nguồn được kiểm tra không nêu rõ thời gian bao gồm số liệu của Loop, vì vậy cả hai không thể được so sánh trực tiếp và dự báo lô hàng và giá bán của nó không nên được nhân lên để thu được doanh thu. Hướng dẫn của Apple giả định các chính sách thuế quan và thỏa thuận thuế được áp dụng tại thời điểm cuộc gọi và những thay đổi chính sách có thể làm hiệu lực của nó. Ban lãnh đạo đã tuyên bố rằng tác động của các hạn chế về nguồn cung dự kiến sẽ tăng đáng kể theo tuần tự trên iPhone, Mac và iPad, do đó doanh thu hạ cánh ở nửa dưới của phạm vi hướng dẫn có thể phản ánh nguồn cung không đủ thay vì không đủ cầu, mang lại những tác động khác nhau cho các quý sau. Giá cổ phiếu, vốn hóa thị trường và bội định giá được trích dẫn là các giá trị từ khoảng ngày 26 tháng 10 và thay đổi liên tục theo thị trường Việc truyền tải giữa kết quả của một công ty và giá tài sản tiền điện tử là gián tiếp và có nhiều điểm không chắc chắn và không có điểm dữ liệu nào hỗ trợ giá định hướng. Giá tài sản tiền điện tử rất dễ bay hơi và các sản phẩm có bẩy có thể tạo ra tổn thất vượt quá chi phí ban đầu. Người đọc nên tham khảo kết quả ban đầu và gọi các tài liệu được công bố trên các trang quan hệ nhà đầu tư của Apple trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào, giá dựa trên hoàn cảnh tài chính, mục tiêu đầu tư và khả năng chấp nhận rủi ro của chính họ và tham khảo ý kiến của một chuyên gia có trình độ khi thích hợp. Nhóm MEXC Crypto Pulse không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất trực tiếp hoặc gián tiếp

 

 

James Mitchell chuyên về phân tích kỹ thuật, xu hướng thị trường và chiến lược giao dịch cho cả Bitcoin và altcoin. Có trụ sở tại London, anh có hơn 10 năm kinh nghiệm trong thị trường tài chính. Trước khi gia nhập MEXC Learn, James từng là nhà phân tích cấp cao tại một công ty đầu tư hàng đầu châu Âu, nơi anh phát triển chuyên môn về quản lý rủi ro và giao dịch định lượng. Quá trình chuyển đổi của anh ấy sang thị trường tiền điện tử bắt đầu năm 2017 và từ đó anh ấy đã được công nhận về cách tiếp cận dựa trên dữ liệu của mình. Anh ấy có bằng Thạc sĩ Kinh tế Tài chính tại Trường Kinh tế London. Phương pháp phân tích của anh ấy kết hợp phân tích kỹ thuật truyền thống với các số liệu trên chuỗi để cung cấp cho người đọc những hiểu biết

 

Các lĩnh vực chuyên môn: Phân tích kỹ thuật, Xu hướng và chu kỳ thị trường, Chiến lược giao dịch, Phân tích Bitcoin và Altcoin, Quản lý rủi ro.

 

 

 

Bạn muốn truy cập nhanh nhất các bản cập nhật mới nhất của MEXC? Tham gia nhóm Telegram chính thức của chúng tôi ngay bây giờ!

MEXC Platform: Download App | Zero Fee Trading | Mua USDT ngay

Tham gia cộng đồng MEXC: X (Twitter) | Telegram | Discord

Nhận thông tin chi tiết: MEXC Tìm hiểu | Điều khoản dịch vụ | MEXC Blog | MEXC News

Xác minh tài khoản: Hiểu KYC | Cách hoàn thành KYC

Bên ngoài nội dung nền tảng: Substack | Medium | Đoạn | LinkedIn | X (Tin tức)