ASML株：長期売買としてまだ買いの価値はあるか？

TLDR

• ASMLは2026年第1四半期の純売上高88億ユーロ、売上総利益率53.0%、純利益28億ユーロを報告した
• 同社は2026年通期の純売上高ガイダンスを360億～400億ユーロに引き上げた
• 長期目標では、2030年までに年間売上高440億～600億ユーロ、売上総利益率56～60%を目指す
• 中国は昨年のASMLの売上高の33%を占めており、米国の潜在的な輸出規制が引き続き主要なリスクとなっている
• アナリストの目標株価は現在、現在の市場価格付近またはそれを下回っており、上昇余地の多くは織り込み済みであることを示唆している

ASMLは依然として世界のチップ製造において最も重要な企業の1つである。そのEUV露光装置は、世界で最も先進的な半導体を製造できる唯一の装置であり、他に製造している企業はない。

ASML Holding N.V., ASML

そのほぼ独占的な地位が、株価を驚異的な高値まで押し上げてきた。しかし、力強い上昇を経て、投資家が今問うているのはシンプルな疑問だ：あとどれくらいの上昇余地があるのか？

2026年第1四半期の決算は、事業自体を懸念する理由はほとんど与えなかった。ASMLは純売上高88億ユーロ、売上総利益率53.0%、純利益28億ユーロを記録した。その後、同社は2026年通期の純売上高ガイダンスを360億～400億ユーロに、売上総利益率を51～53%に引き上げた。

これらはどの基準で見ても強力な数字である。

引き上げられたガイダンスは、先進的なチップ機器への需要が減速していないことを示している。最終製品がAIチップ、高性能プロセッサ、あるいは先進的なメモリであっても、ASMLの装置は必要とされている。

長期目標は依然として野心的

2024年の投資家向け説明会で、ASMLは2030年までに年間売上高440億～600億ユーロを達成する道筋を示した。その期間中に売上総利益率は56～60%に達すると予想されている。

その見通しは、単なる循環的な上昇ではなく、構造的な変化を反映している。チップがより複雑になるにつれ、より多くの露光工程、そしてより多くのASMLの装置が必要となる。

これは極めて強力な立場である。同社は成長を追いかけているのではない。成長は本質的に、半導体製造が向かっている方向に組み込まれているのである。

それゆえ、投資家は歴史的にASMLの株式にプレミアムを支払ってきた。事業の質は議論の余地がないほど高い。

中国リスクは消えていない

株価に影を落としている最大の懸念は地政学的なものである。中国は昨年のASMLの売上高の33%を占めており、無視できない数字である。

ロイターは4月、米国で提案されている法律が、ASMLの機器やサービスを含むチップ製造装置の輸出規制を強化する可能性があると報じた。ロイターによると、オランダ政府は5月、さらなる規制に反発した。

その対立の結果は依然として不透明である。規制の強化は、ASMLの売上構成に直接影響を与える可能性がある。

地政学以外にも、バリュエーションがもう一つの懸念点である。MarketBeatは、32人のアナリストからASMLに対して「適格買い」のコンセンサスを示している。しかし、目標株価は変動しており、あるページでは平均1,772.63ドルを示していたのに対し、6月の更新では1,589.63ドルと記載されている。

同株はウォール街に見捨てられたわけではない。しかし、アナリストらはもはや株価と目標株価の間に大きな乖離があるとは指摘していない。

これがASMLが置かれている状況である。事業は一流である。参入障壁は実在する。長期目標は信頼できるものである。

しかし、現在の株価では、投資家はそのいずれに対しても割引を受けていない。

最新のアナリストデータによると、ASMLの平均目標株価は1,589.63ドルであり、現在の株価付近、あるいはそれを下回る水準にある。

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