ステーブルコイン利回りプラットフォーム比較：あなたの利息は実際に誰が払っているのか？

ステーブルコイン利回りプラットフォームは、あなたが預け入れたUSDTやUSDCなど、ドルにペッグされたトークンに対して利息を支払います。

その利息の原資は4つあります。貸出需要、ステーブルコインの準備金収入、マーケットメイク、そしてプラットフォームのマーケティング予算です。

どれがあなたに支払っているのかを知ることは、表示されている利率そのものよりも重要です。なぜなら、その利率が続くかどうかを教えてくれるからです。

Key takeaways

• すべてのステーブルコイン利回りの原資は4つです。貸出需要、準備金収入、マーケットメイク、そしてプラットフォームのマーケティング予算です。
• KrakenとCoinbaseはいずれも、自社のドキュメントの中で、ステーブルコイン報酬を貸出利息ではなく自社が原資を負担するロイヤルティプログラムだと説明しています。
• 年率600%を2日間の期間で支払う場合、1,000ドルあたり約32.88ドルとなり、これは3.50%で1年間運用した場合とほぼ同じ水準です。
• 年額49.99ドルのサブスクリプションは、1,000 USDCの残高で得られる報酬を相殺してしまうため、サブスクリプション前提の利回りが元を取れるのは残高が約1,428ドルを超えてからです。
• KrakenのStablecoin RewardsのラインナップにはUSDT商品が一つもなく、USDC報酬も米国、カナダ、オーストラリア、英国にしか届きません。
• 3カ月物財務省短期証券の利回り3.82%を下回るステーブルコイン利率は、より少ないリターンのために追加のリスクを取れと求めているのと同じです。

なぜ「最も高い利率」は誤った問いなのか

ステーブルコインの利回りを検索すると、APYの高い順に並べたリストがいくつも見つかります。

そうしたランキングはほとんど役に立ちません。

4%の利率と14%の利率は同じ物差しの上にある2点ではありません。原資となる仕組みがまったく異なり、破綻の仕方もまったく異なるのが普通だからです。

一方は、トークンを裏付ける準備金が生む財務省短期証券の収入を分配したものかもしれません。その持続性は財務省証券市場そのものとほぼ同じです。

もう一方は、企業が1週間で止められるマーケティング予算かもしれません。

3つ目は、レバレッジ取引を行うトレーダーが支払う利息かもしれません。これは市場の活況に応じて急騰し、急落します。

利率そのものも絶えず動きます。

2026年2月から7月にかけて、Binanceは期間限定のステーブルコインキャンペーンを個別に実施し、USDCで最大5.5%、その後最大7%、USDTで最大6%を打ち出しました。

今日の数字でプラットフォームを順位付けする記事は数週間で古くなります。だからこそ本比較では、まず利回りの原資で分類し、利率は二番目に置いています。

ステーブルコイン利回りプラットフォームとは実際に何か

ステーブルコイン利回りプラットフォームとは、ドルにペッグされたトークンの預け入れを受け付け、それに対してリターンを支払うサービス全般を指します。

このカテゴリーには、かなり性質の異なる3つの構造が含まれます。

中央集権型プラットフォーム（CeFi）。

取引所や証券会社があなたのトークンをカストディで保管し、自ら設定した利率を支払います。

シンプルなインターフェースとガス代不要という利点が得られる一方、その企業をカウンターパーティとして受け入れることになります。

分散型プロトコル（DeFi）。

スマートコントラクトが預入者と借り手をマッチングし、プールの利用率からアルゴリズム的に利率を決定します。

利率も準備状況もオンチェーンで誰でも読み取ることができ、企業リスクの代わりにスマートコントラクトリスクを引き受けることになります。

伝統的金融商品（TradFi）。

財務省短期証券や保険付きの貯蓄口座はステーブルコイン商品ではありませんが、これらが下限を決めています。

米国の3カ月物財務省短期証券の利回りは2026年8月6日時点で3.82%でしたので、これを下回るステーブルコイン利率は、より少ないリターンのために追加のリスクを取れと求めているのと同じです。

ステーブルコインの利回りは実際どこから来るのか

目にするすべての利率は、次の4つの原資のいずれか、またはその組み合わせで賄われています。

何かを預け入れる前に確認しておくべきこととして、これが最も役に立ちます。

貸出需要

誰かがあなたのステーブルコインを借り、その対価として利息を支払います。

取引所では、借り手は通常、レバレッジポジションの資金を調達する証拠金取引や先物取引のトレーダーです。

DeFiでは同じ機能がレンディングプールを通じて動き、プールから借り出される割合が高まるほど利率が自動的に上昇します。

この原資は本当の意味で自己完結しており、そこが強みです。

弱点は市場の活況に連動する点で、相場が閑散としているときは利率が大きく下がり、レバレッジを伴う上昇局面では急騰します。

ステーブルコインの準備金収入

法定通貨担保型のステーブルコインは現金と短期国債で裏付けられており、その担保資産自体が利息を生みます。

一部の発行体は、その収入の一部をトークンを取り扱うプラットフォームと分け合っています。

これは最も予測しやすい原資です。短期金利に連動しているからです。

同時に構造上その金利付近で上限が決まってしまうため、この方式で賄われるプログラムは二桁ではなく一桁台前半に集中します。

マーケットメイクと流動性提供

取引ペアに投入されたステーブルコインは、取引手数料の一部を受け取ります。

ステーブルコイン同士のペアは、両側が同じ価値を追随するためインパーマネントロスがほとんど発生しません。

ここでのリターンは貸出需要ではなく取引高に応じて拡大するため、サイクルを通じた動き方が異なります。

プラットフォームによる補填

プラットフォームが単純に自社の予算からあなたに支払い、預け入れを呼び込むか維持しようとするものです。

米国向けで最も目立つ2つのプログラムは、これを用いていることを明言しています。

Krakenのサポートドキュメントは、Stablecoin RewardsをKrakenが全額負担するロイヤルティ施策と説明し、ユーザー資産は貸し出されないと明記したうえで、いつでもプログラムを変更または終了する権利を留保しています。

CoinbaseのヘルプドキュメントはUSDC RewardsをCoinbaseが原資を負担するロイヤルティプログラムと説明し、ユーザーの指示なくCoinbaseがUSDCを使用または貸し出すことはないと明記しています。

この2つの記載はいずれも丁寧に読む価値があります。補填された利率は利回りではなくマーケティング上の判断だからです。

偽物でも詐欺でもありませんが、貸出需要による利回りとは異なり、通知のうえで取り下げられる可能性があります。

CeFi対DeFi：同じ利回り、異なる配管

CeFiとDeFiの分かれ目は、通常は利便性か管理権かという構図で語られます。

より有用な捉え方は、誰が利率を決めているのか、そしてその計算を自分で検証できるのか、という点です。

DeFiのレンディングプロトコルでは、利率はプール利用率の関数であり、計算式はコントラクトに書かれていて、その両方を誰でもオンチェーンで読むことができます。

中央集権型プラットフォームでは、利率は企業が決めます。

Coinbase自身のドキュメントは、それが実務上何を意味するかについて異例なほど率直です。利率は国によって、継続中の実験によって、そして口座タイプによって変わり、個人利用者は自分の口座内で現在の利率を確認するよう案内されています。

抽象的な議論としては、どちらのモデルが優れているということはありません。

DeFiは企業リスクをスマートコントラクトリスクに置き換え、ウォレット管理を必要とし、操作のたびにガス代がかかります。

CeFiはその摩擦をすべて取り除く代わりに、あなたが監査できない財務状態を信用するよう求めます。

構造的にDeFiが優れているのは検証可能性であり、CeFiが優れているのはアクセスのしやすさです。中央集権型プラットフォームは法定通貨の交換に対応し、パスワードを紛失した際の復旧にも対応してくれます。

主要プラットフォームの構造

この表では、利率が動いても変わらない性質を比較しています。

この観点を選んだのは、どれもあなたが実際に受け取るものを左右するからです。誰が利回りを負担しているかは持続性を、表示利率の条件は表示された数字が残高全体に適用されるかを、利用条件はそもそも受け取れるかどうかを教えてくれます。

構造的な性質は2026年8月6日時点で、各プラットフォームの公式商品ページ、サポート記事、ヘルプセンターのドキュメントに照らして確認しています。

利率のスナップショットと、それがすぐ古くなる理由

下の表はランキングではなく、2026年8月6日に撮ったスナップショットとしてご覧ください。

ここにあるすべての数字は変動し、いくつかはプロモーション価格ですので、何かを預け入れる前に必ず最新の利率をご確認ください。

利率は2026年8月6日時点で、各プラットフォームの公式商品ページ、サポート記事、アナウンスセンターに照らして確認しています。利率は変動制であり、予告なく変更されます。

表示利率と、実際に手元に残る金額

宣伝されている利率とあなたの残高の間には、4つの仕組みが挟まっています。

これらを説明する最も分かりやすい方法は、私たち自身の数字から始めることです。

短い期間は大きな数字を小さくする

MEXCのEarnページでは現在、新規ユーザー向けUSDT商品を年率600%で打ち出しています。

この利率は本物であり、期間は2日間です。

年率換算600%を2日間で支払うと、申込1,000ドルあたり約32.88ドルとなり、キャンペーンの上限までが対象となります。

これは同じ1,000ドルを3.50%で1年間運用した場合とほぼ同じ金額です。

この数字は誤解を招くものではありませんが、2日間の出来事を年率で表現したものであり、期間が終わるためその利率で複利運用を続けることはできません。

同じ計算が、どのプラットフォームの1日・2日のプロモーション期間にも当てはまります。

階層型の利率は最初の枠にしか適用されない

多くの変動型商品は、上限が設けられた残高の最初の部分にのみ表示利率を支払い、それを超える部分にははるかに低い利率しか支払いません。

Bitgetは階層型の利率を導入した際、まさにこの仕組みを示す試算例を公開しました。

2022年10月付でその後改訂されていないそのサポート記事では、USDT変動型の階層は最初の500 USDTが12%、500から5,000 USDTが0.8%、5,000 USDT超が0.3%となっていました。

Bitget自身が公開した計算式を当てはめると、10,000 USDTの残高は年間111 USDTを生み、12%という表示利率に対して総合利率は1.11%となります。

現在の階層は異なる可能性がありますが、重要なのはその特定の数字ではなく仕組みそのものです。

MEXCもEarnページで、自社の変動型ステーブルコイン利率に同じ「Max」という条件表示を用いています。

どのプラットフォームを使うにせよ、預入額を決める前に商品ページを開き、適用される条件をお読みください。

どのプラットフォームを使うにせよ、預入額を決める前にその内訳を開いてご確認ください。

サブスクリプション料金は形を変えた利下げ

KrakenとCoinbaseはいずれも、より高いステーブルコイン利率を月額4.99ドルまたは年額49.99ドルの有料サブスクリプションの先に置いています。

残高が大きければ、この費用は無視できる水準です。

残高が小さければ、それが決定的になります。

Coinbase Oneの3.50%では、1,000 USDCの残高は年間35.00ドルを生みますが、サブスクリプションは49.99ドルなので、利回りだけを見ると14.99ドルのマイナスになります。

損益分岐点はおよそ1,428ドルです。

Kraken+はUSDCを最大1.75%から最大3.75%へ引き上げ、その差は2パーセントポイントですので、単に無料階層にとどまる場合よりサブスクリプションが有利になるのは、残高がおよそ2,500ドルを超えてからです。

どちらのサブスクリプションにも他の特典が付いており、特に月間最大10,000ドルまでの手数料無料の取引枠があるため、それを活用するトレーダーであればいずれにせよ得をする可能性があります。

重要なのは、サブスクリプション料金を存在しないものとして扱うのではなく、自分の実際の残高に対して評価する必要があるということです。

償還条件が「変動型」の柔軟さを決める

変動型は通常ロックアップがないことを意味しますが、常に即時であるとは限りません。

BinanceのSimple Earnのドキュメントには、各変動型商品に日次の償還上限が適用され、その上限はいつでも変更され得ると記載されています。

Krakenのドキュメントは逆の立場を取り、対応するステーブルコインはロックアップなしで完全に取引・出金可能であると記載しています。

長期の貯蓄ではなく取引用の待機資金としてステーブルコインを保有しているのであれば、この行は利率よりも重要です。

MEXCはステーブルコインの利回りをどう扱っているか

このテーマに関するガイドの大半は、米国の読者に向けて書かれています。

米国在住でなければ、上位に挙がる推奨は現実に触れた途端に崩れがちです。

KrakenのUSDC報酬は4カ国に限定されています。

CoinbaseがUSDC Rewards向けに公開している対象地域リストは幅広い市場を網羅していますが、EUおよびEEA加盟国のほぼすべてを除外しています。

これらのプログラムが届く地域であっても、サブスクリプションという関門があるため、ささやかな残高では無料階層を下回る結果になり得ます。

そしてUSDCではなくUSDTを保有している場合、Krakenにはあなた向けの商品がまったくありません。

MEXCのアプローチは、アクティブなトレーダーにとって重要な3つの点で構造的に異なります。

変動型セービングに入れたステーブルコインは、あなたが取引しているのと同じ口座にあるため、運用と購入の間を行き来するのにプラットフォームを移動する必要がありません。

サブスクリプション階層がないため、表示されている利率が、それを解除するために支払った料金で目減りすることもありません。

そしてUSDTは抜け落ちた項目ではなく主力商品として扱われています。これは重要です。米国外のトレーダーの多くが実際に保有しているのはUSDTだからです。

2026年8月6日時点の公式Earnページでは、USDTの変動型セービングは13.00% Max、USDCの変動型セービングは11.00% Maxと表示されています。

「Max」はMEXC独自の表記であり、示された数字はどの残高にも一律に適用される利率ではなく上限であることを意味します。

あなた自身の預け入れに適用される条件は、各商品の申込ページに表示されます。

階層の内訳は各商品の申込ページに表示されますので、預入額を決める前にお読みください。

3,000 USDCの残高を1年間保有した場合を例に、それが他の選択肢と比べて何を意味するかを見てみましょう。

Coinbase Oneで3.50%の場合、この残高は105.00ドルを生み、49.99ドルのサブスクリプションを差し引いて手取りは55.01ドルです。

サブスクリプションなしのKrakenで1.75%の場合、52.50ドルを生みますが、それも米国、カナダ、オーストラリア、英国のいずれかに住んでいる場合に限られます。

MEXCでは、11.00%の上限が残高全体に適用されれば330.00ドルとなりますが、実際にはそうなりません。

この比較の有用な形は保守的なものです。実際に得られる総合利率が表示上限の3分の1程度、およそ3.67%にとどまったとしても、回収すべきサブスクリプション料金も通過すべき国別の関門もないまま、上記2つを上回ることになります。

これが誠実な言い方であり、表示された数字が実現しなくても成り立ちます。

MEXC Earnの利率を、今あなたが得ている利率と比べてみる

提供地域に関する注記：MEXCはすべての市場でサービスを提供しているわけではなく、米国および英国の読者は上記のリンクではなく下記のセクションをご覧ください。

これらのプラットフォームが実際に利用できる地域

地域ごとの提供状況は、多くの比較記事が飛ばしてしまう観点ですが、答えを決めるのはしばしばこの点です。

KrakenのUSDC報酬は米国、カナダ、オーストラリア、英国に届きます。

同社のUSDG報酬は世界の大半に届きますが、EEAは除外されています。

同社のUSDe報酬はブラジル、アルゼンチン、UAEを除外し、報酬対象となる保有額を25,000 USDeまでとしています。

CoinbaseはUSDC Rewards向けに具体的な対象地域リストを公開しており、米国、英国、オーストラリア、シンガポール、アンドラ、ジブラルタル、ガーンジー、マン島、ジャージーでCoinbase Oneの会員登録を求めています。

本比較に登場するすべてのプラットフォームは、MEXCを含め、それぞれ独自の制限地域リストを持っており、そのリストは変更されます。

本記事のいずれかの利率を前提に計画を立てる前に、ご自身の国をそのプラットフォームの現行条件と照らし合わせてご確認ください。

米国・英国の読者へ：CLARITY法が変えること

米国にお住まいであれば、このカテゴリー全体の足元にある規制環境は今まさに動いています。

デジタル資産市場明確化法は2025年7月に下院を通過し、2026年5月14日に賛成15票・反対9票で上院銀行委員会を通過しました。

同法案は2026年6月1日以降、上院本会議での採決対象となる資格を得ていますが、まだ採決は行われていません。

2つの争点が採決を止めています。政府倫理に関する条項と、ステーブルコインに支払われる利回りを法律がどう扱うべきかという点です。

日程は何度も動いているため、本記事のいずれかの日付に頼らず、現在の状況をご確認ください。

ここで重要になる条項は、本記事が最初からずっと周回してきたその条項です。

上院銀行委員会の条文は、単にステーブルコインを保有していることに対して支払うことと、それを使って何かをしたことに対して支払うことの間に線を引いています。

GENIUS法はすでに、発行体が決済用ステーブルコインに利息を支払うことを制限していますが、銀行業界団体は取引所が抜け穴を通じて実質的に支払っていると主張しています。

現在の交渉で未解決の論点は、単にステーブルコインを保有していることに対して支払う場合と、それを使って何かをしたことに対して支払う場合の間のどこに線を引くかという点です。

その線はまだ定まっていません。

両社はすでに自社のプログラムを利息ではなくロイヤルティ施策と説明しており、それはまさに立法上の議論が焦点としている区別と一致しています。

どのバージョンが成立するにせよ、長く残る効果は本比較が土台としているものです。プラットフォームは利回りがどこから来るのかを説明できなければならなくなります。

米国および英国の読者にとって、本記事は推奨ではなく背景情報です。

米国居住者は、自国向けに登録されたプラットフォームを利用すべきです。企業の登録状況はSECおよびCFTCで確認できます。

英国居住者は、暗号資産企業に資金を預ける前にFCAの金融サービス登録簿をご確認ください。

いずれの読者も、上記の内容を自国の規制の枠外で口座を開設する提案として受け取るべきではありません。

どのステーブルコイン利回りプラットフォームも見出しには書かないリスク

カウンターパーティの破綻。

中央集権型プラットフォームはあなたのトークンを預かっており、その企業が破綻すればそのトークンも混乱に巻き込まれます。

Celsiusは2022年6月に出金を停止し、2023年1月には米国の破産裁判所が、同社の利息付きEarn口座内の資産は約60万人の口座保有者ではなく破産財団に帰属するとの判断を示しました。

この判断が対象としたのはEarnプログラムに限られ、プラットフォーム上のすべての口座タイプではありません。

デペッグ。

USDCは2023年3月のシリコンバレー銀行の破綻時に一時およそ0.87ドルまで下落し、その後回復しました。

安定資産は、その準備金に疑いが向けられるまでは安定しています。

スマートコントラクトの不具合。

DeFiの利回りはコードに依存しており、監査はそのリスクを下げますが、なくすことはできません。

利率の取り下げ。

補填型のプログラムは縮小または終了される可能性があり、KrakenとCoinbaseはいずれも自社のドキュメントでまさにその権利を留保すると記載しています。

預金保険がないこと。

Coinbaseのドキュメントには、USDCの残高は預金口座ではなく、FDICやSIPCによる保険の対象外であると明確に記載されています。

Krakenのドキュメントには、Stablecoin Rewardsは銀行預金ではなく、FDICやFSCSの保護対象外であると記載されています。

どちらの開示も珍しいものではなく、どちらもパーセンテージの横では見落とされがちです。

どのプラットフォームがどの保有者に合うか

USDTを保有し、活発に取引している場合。

サブスクリプションも国別の関門もなく、取引しているのと同じ口座でステーブルコインを運用したいはずです。そうなると、米国向けプログラムではなくMEXC、Binance、Bitgetが候補になります。

どれを選ぶにせよ階層の内訳を確認してください。宣伝された利率とあなたの実際の残高が出会うのはそこだからです。

USDCを大きな残高で保有し、できるだけ単純な商品が欲しい場合。

Coinbase Oneの上限なし・ロックアップなしの一律3.50%は確かに分かりやすく、およそ5,000ドルを超えればサブスクリプション料金は問題でなくなります。

Krakenの4つのUSDC対象市場のいずれかにお住まいで、同社のセキュリティ実績を重視するなら、Krakenはかなり近い選択肢です。

残高がおよそ1,500ドル未満の場合。

サブスクリプション前提の商品は完全に避けてください。手数料が利回りを食い尽くしてしまいます。

無料階層の利率か、サブスクリプション不要のプラットフォームのほうが手取りは多くなります。

検証可能な利回りを求め、ウォレットを自分で管理できる場合。

DeFiのレンディングプロトコルなら、利率の計算式とプール利用率を直接読むことができます。これはどの中央集権型プラットフォームも提供していません。

その代わりガス代を織り込み、スマートコントラクトリスクを受け入れる必要があります。

米国または英国にお住まいの場合。

ご自身の法域で登録されたプラットフォームを利用し、CLARITY法の動向を注視してください。今年申し込んだ商品が、来年には同じ形で存在しない可能性があります。

Frequently asked questions

ステーブルコイン利回りプラットフォームが信頼できるかはどう見分けますか？

利回りの原資を明示しているか、準備金証明を公開しているか、償還条件を書面で示しているかを確認してください。

お金がどこから来るのかを説明できないプラットフォームこそ、避けるべき相手です。

USDTとUSDCで現実的なAPYはどのくらいですか？

準備金収入に連動した利率は短期金利の近辺に落ち着く傾向があり、2026年8月時点の3カ月物財務省短期証券は3.82%でした。

それを大きく上回る利率は通常、貸出需要かプロモーションによって賄われており、それに応じて変動します。

宣伝される数字が高いほど、短い期間、残高上限、あるいはプロモーションが伴うのが一般的です。

DeFiのステーブルコイン利回りは取引所より高いですか？

安定して高いわけではなく、本当の違いは水準ではなく検証可能性にあります。

DeFiの利率はオンチェーンで読み取れますが、中央集権型の利率は企業が決めます。

利回りを得るにはステーブルコインをロックする必要がありますか？

いいえ、主要なプラットフォームはいずれも固定期間のない変動型商品を提供しています。

変動型が常に即時とは限らないため、償還上限は別途ご確認ください。

米国居住者はステーブルコイン利回りプラットフォームを利用できますか？

はい、自国向けに登録されたプラットフォームを通じて利用できます。ただし審議中の法案により、単にステーブルコインを保有することに対して支払われる利回りが制限される可能性があります。

預け入れる前に企業の登録状況をご確認ください。

ステーブルコインの利回りは、値動きの大きいトークンのステーキングより安全ですか？

元本が相場とともに変動しないため価格リスクはなくなりますが、プラットフォームリスクはなくなりません。

カウンターパーティリスク、デペッグリスク、スマートコントラクトリスクはいずれも残ります。

プラットフォームが破綻した場合、預けた資産はどうなりますか？

中央集権型プラットフォーム上のステーブルコイン残高は通常保険の対象外であり、破産財団の一部となる可能性があります。

複数のプラットフォームに残高を分散することで、一点集中のリスクを抑えられます。

ステーブルコインの利回りは課税対象ですか？

多くの法域では報酬は受け取った時点で所得として扱われますが、ルールは地域によって大きく異なります。

お住まいの地域のルールをご確認いただくか、有資格の税務アドバイザーにご相談ください。

預け入れる前に

ステーブルコインの利回りは貯蓄口座ではなく、ここで比較したどの商品にも預金保険はありません。

利率は変動し、プロモーション利率は期限が来れば終了し、プラットフォームは自らの裁量で報酬プログラムを変更または終了できます。

ステーブルコインはペッグを失う可能性があり、中央集権型プラットフォームは破綻する可能性があり、スマートコントラクトは悪用される可能性があります。

提供状況は国によって異なり予告なく変わるため、ご自身の利用資格をプラットフォームの現行条件と照らし合わせてご確認ください。

本記事のいかなる内容も投資助言ではなく、失っても差し支えない範囲を超える資金を預け入れるべきではありません。

現在の利率と階層の内訳をご自身で確認してみませんか。

MEXCの口座を開設して、最新のEarn利率を確認する