SLVとSLVON：iShares Silver Trustとトークン化SLVの違いは？

要約

SLV と SLVON はどちらも銀関連市場へのエクスポージャーを提供しますが、所有権構造、取引システム、リスクが異なる異なる金融商品です。

SLVは、ニューヨーク証券取引所（NYSE Arca）に上場している取引所取引信託基金 iShares Silver Trust のティッカーです。この信託は主に物理的な銀を保有し、費用と負債を支払う前に銀価格のパフォーマンスを反映することを目的としています。

SLVONは、SLVに連動した経済的なエクスポージャーを提供するように設計されたOndoのトークン化商品です。対象ユーザーは SLVON/USDTをMEXCで取引 できますが、SLVONを購入してもSLVのシェアや物理的な銀を直接所有することにはなりません。

SLVとSLVONの選択は、投資家の居住国、アカウントの種類、取引通貨の好み、保管要件、そしてトークン化証券の理解度によって決まります。

SLVとは？

SLVは、iShares Silver Trustのティッカーです。

信託は2006年に設立され、その純資産に対する分割された受益権を代表する株式を発行しています。主な資産は、信託の保管構造を通じて保有される銀塊で構成されています。信託は、費用や負債を支払う前の銀価格の推移を一般的に反映することを目指しています。

SLVはニューヨーク証券取引所（NYSE Arca）に上場されており、通常は証券取引口座を通じて購入できます。

公式 iShares SLV ページ によると：

• 取引所として NYSE Arca；

• 参照基準：LBMA銀価格；

• スポンサー手数料：0.50%；

• 定期的な分配頻度：なし；

• 信託が報告する物理的な銀の保有量。

SLVはアクティブに管理されるファンドではありません。短期的な銀価格の変動から利益を得たり、価格下落から株主を守ったりすることを目指していません。銀は、スポンサー手数料やその他の適用可能な負債を支払うために売却される場合があり、その結果、各株式が代表する銀の量が徐々に減少する可能性があります。

詳細な紹介については、iShares Silver Trust (NYSE Arca：SLV) とは？Silver Trustの仕組み をご覧ください。

SLVONとは？

SLVON（Ondo表記：SLVon）は、SLVに連動するトークン化商品です。

Ondo の製品ディレクトリーでは、SLVon：iShares Silver Trust（Ondo トークン化） とされています。このトークンは、iShares Silver Trust、BlackRock、NYSE Arca、MEXC によってではなく、Ondo Stocks の構造を通じて発行されています。

Ondoは、トークン化商品について、適用される源泉徴収税後の再投資分配金を含む、対応する上場証券から投資家が受け取る経済的なエクスポージャーを提供するように設計されたトークンであると説明しています。

しかし、Ondoはまた、同社のトークンについて次のように述べています：

• 株式やETFそのものではない；

• 基礎となる証券を保有する一般的な権利を提供するものではない；

• 基礎となる証券を受け取る一般的な権利を提供するものでもない。

詳細な説明については、SLVONとは？Ondoのトークン化されたiShares Silver Trustを解説 をお読みください。

主な違い：投資家は何を所有しているのか？

所有権は、SLV と SLVON の最も重要な違いです。

投資家が証券ブローカーを通じて SLV を購入すると、投資家は iShares Silver Trust における受益権を代表する株式を保有することになります。

ユーザーがSLVONを購入すると、SLVの経済パフォーマンスに連動するOndoのトークン化商品所有することになります。

したがって、SLVONをブロックチェーンに保管されたSLVの株式と呼ぶべきではありません。これは独立したトークン化証券商品です。

SLV は物理的な銀と同じですか？

いいえ。

iShares Silver Trust は銀を保有していますが、通常の SLV 投資家は、自分の名前で保有している特定のバーではなく、信託受益権を所有しています。

一般の小規模な株主は、少量の SLV 証券を物理的な金塊に償還することは通常できません。作成と償還は、バスケットと呼ばれる大口単位で、認定参加者によって行われます。

現在の信託文書では、各バスケットは 50,000 株の SLV 証券を含むと説明されています。バスケットは、該当する量の銀と引き換えに作成または償還されます。

したがって、所有権チェーンは以下のようになります：

SLV 投資家

→ SLV 証券を保有

→ 信託への権利を表す

→ 主要資産は銀。

SLVONチェーンはさらに別のレイヤーを追加します：

SLVON 投資家

→ Ondoトークンを保有

→ SLV に連動

→ 信託への権利を表す

→ 主要資産は銀。

SLV と SLVON はどのように銀を追跡しますか？

SLV は、費用と負債を控除する前の銀塊の収益を反映することを目的としています。

SLVON は、SLV に関連する経済的なパフォーマンスを追跡するように設計されています。

これにより、2つの追跡レイヤーが作成されます：

簡略化された価格チェーンは以下の通りです：

世界の銀（シルバー）価格

↓

信託が保有する銀（シルバー）の価値

↓

SLVの純資産価値

↓

SLVの市場価格

↓

SLVONの基準値

↓

SLVON/USDTの市場価格

したがって、価格変動は銀（シルバー）市場から発生する可能性もあれば、SLVON取引固有の状況から発生する可能性もあります。

SLVONと SLVの価格が異なるのはなぜですか？

SLVとSLVONは異なる市場で取引されます。

SLVの市場価格は、伝統的な証券取引によって決定されます。SLVON/USDTは、MEXCの注文板における売り手と買い手によって決定されます。MEXCのライブページでは、上場ペアをSLVON/USDT、商品名をiShares Silver Trustとして識別しています。

一時的な価格差が生じる要因としては、以下が考えられます：

• 市場参加者の違い；

• 取引時間の違い；

• MEXCの注文板の流動性；

• 売買価格差（ビッド-アスクスプレッド）；

• USDT/USDの変動；

• SLVが純資産価値を上回ったり下回ったりすること；

• ミントおよび償還の中断；

• NYSE Arca 休場中の銀価格の動き。

SLVONとSLVの間に差があるからといって、必ずしもトークンの構造に誤りがあるわけではありません。トレーダーは、その差が生じたタイミング、流動性、規模を考慮する必要があります。

取引時間

SLVは NYSE Arca の取引スケジュールに従いますが、一部の証券ブローカーは市場前取引や時間外取引を提供している場合もあります。

Ondoは、トークン化証券の直接ミントと償還は通常、1日24時間、週5日で利用可能であると述べています。トークンは、管轄および運用上の制限に従い、サポートされているプラットフォームで他の時間帯に送金または取引できます。

これにより、SLVの主要取引所が閉場している間も、SLVONは銀市場の動向に対応できます。

ただし、米国の伝統的な市場時間外は：

• SLVの直近価格が古い可能性があります。

• SLVONのスプレッドが拡大する可能性があります。

• 注文板の深さが低下する可能性があります。

• プレミアムとディスカウントが大きくなる可能性があります。

取引時間の延長は、流動性の深化を保証するものではありません。

取引通貨とアカウントの種類

SLVは通常、証券ブローカーを介して米ドルで購入されます。

対象ユーザーは、USDTを使用して MEXCでSLVON/USDT を取引できます。

SLVONはすでにUSDTを保有しているユーザーにとっては便利ですが、ステーブルコインおよび取引所保管のリスクが追加されます。

手数料と長期追跡

SLVは現在、純資産額の0.50%のスポンサー手数料を徴収しています。この手数料は毎日発生し、信託は支出を満たすために銀を売却する場合があります。そのため、1SLVシェアが表す銀の量は一般的に時間とともに減少します。

SLVON保有者は、SLVONが純銀価格ではなくSLVを追跡するため、この影響を間接的に受けます。

SLVONユーザーは次の問題にも直面する可能性があります：

• MEXC取引手数料；

• 売買スプレッド；

• スリッページ；

• USDT変換コスト；

• 振替がサポートされている場合のブロックチェーン手数料；

• Ondoのミントまたは償還手数料（対象となる直接参加者）。

トークン化レイヤーは、SLV内で既に存在する費用を削除するものではありません。

担保とカストディ

SLVの主要資産は、信託の代理人としてカストディアンが保管する物理的な銀です。信託の受託者は管理を担当し、スポンサーは製品構造を監督します。

Ondoは、同社のトークン化有価証券は、米国に登録されたカストディアルブローカー・ディーラーを通じて保有される対応する上場有価証券および現金によって完全に裏付けられていると述べています。また、毎日の担保検証、セキュリティエージェント、担保資産に対する担保権益についても説明しています。

したがって、カストディチェーンは異なります：

• SLVは信託の銀カストディ契約に依存します；

• SLVONは、SLVレイヤーに加えて、Ondoの発行者、ブローカーディーラー、トークンインフラに依存します。

• MEXCで保有されるSLVONは、MEXCの取引所カストディシステムにも依存します。

リスク比較

SLVONはSLVのリスクに代わるものではありません。SLVONは、その潜在的なリスクを有し、さらに製品、カストディ、決済レイヤーを追加します。

：

どちらの製品がより適しているか？

SLVがより適している投資家：

• SLVの株式を直接所有したい方；

• すでに証券ブローカーを利用している方；

• 伝統的な金融カストディを好む方；

• 主に米ドルで取引される商品希望の方；

• ブロックチェーンによる譲渡性を必要としない方；

• トークン発行者やスマートコントラクトのリスクを避けたい方。

SLVON がより適しているユーザー：

• すでにUSDTを保有している方；

• 暗号資産取引プラットフォームの利用を好む方；

• トークン化された銀関連のエクスポージャーを希望する方；

• 通常取引時間外にもアクセスできる可能性を重視する方；

• ブロックチェーンと中央集権型取引所のカストディを理解している方；

• 追加のトラッキングリスクおよび規制リスクを受け入れている方。

どちらの製品も自動的に優れているわけではありません。異なる金融インフラを通じてアクセスを提供します。

MEXCでSLVONにアクセスする方法

対象ユーザーは、MEXC SLVON/USDT 現物市場 を通じて取引できます。

一般的な手順は以下の通りです：

1. 対象となるMEXCアカウントを作成します。

2. 適用される認証要件を完了します。

3. USDTを入金または取得します。

4. SLVON/USDT市場を開きます。

5. SLVONをSLVおよび現在の銀価格と比較します。

6. スプレッドと注文板の深さを確認します。

7. 成行注文または指値注文を選択します。

8. 希望数量を入力します。

9. 取引内容を確認し、確定します。

参考となる背景資料には以下が含まれます：

• Ondoトークン化株式ガイド：オンチェーン株式エクスポージャーの仕組み；

• RealStocksとは？；

• MEXCアカウントへの新規登録方法。

よくある質問

SLVONはSLVと同じですか？

いいえ。SLVはiShares Silver Trustの株式です。SLVONはOndoのトークン化商品で、SLVの経済パフォーマンスに連動しています。

SLVONは物理的な銀を表していますか？

いいえ。SLVONは銀塊の直接的な所有権を提供しません。

SLVONを購入するとSLVの株主になりますか？

いいえ。SLVON保有者は、SLV株式を保有または受け取る一般的な権利を有しません。

SLVONがSLVと異なる値になるのはなぜですか？

各商品は異なる市場で取引されるため、取引時間、流動性、USDTの動き、ミントや償還の条件など、異なる要因の影響を受ける可能性があります。

SLVONにはSLVのスポンサー手数料が含まれていますか？

SLVONはSLVに関連する経済的エクスポージャーをトラッキングするため、SLVの費用が長期にわたって与える影響は間接的に反映されます。

NYSE Arcaが休場している間にSLVONは取引できますか？

MEXC市場は利用可能な場合がありますが、スプレッドやトラッキング誤差が大きくなる可能性があります。

SLVとSLVON、どちらが安全ですか？

どちらもリスクがゼロではありません。SLVには銀、トラスト、カストディ、市場のリスクがあります。SLVONには、それらに加えて発行者、トラッキング、ブロックチェーン、USDT、取引所、規制のリスクが含まれます。

SLVONはどこの市場で取引できますか？

対象ユーザーは、MEXCのSLVON/USDT現物市場 にアクセスして取引できます。

リスク免責事項

本記事は教育および情報提供のみを目的としています。投資、金融、法律、会計、税務に関するアドバイスではありません。

SLVとSLVONは、所有権、カストディ、取引、規制の構造が異なる別々の商品です。SLVONは物理的な銀ではなく、直接所有するSLVの株式でもなく、銀または原資産を受け取る保証された権利を提供するものではありません。

SLVONは、銀およびSLVに関連する市場リスクに加え、発行者、担保、トラッキング、流動性、ブロックチェーン、スマートコントラクト、USDT、MEXCカストディ、管轄リスクを併せ持っています。

ユーザー様は、判断を行う前に、現在のiSharesの免責事項、SECの提出書類、Ondoの製品利用規約、MEXCの市場情報、およびユーザー様の管轄区域に適用される規制を確認する必要があります。