中央化取引所の活動が弱まる中、DEX対CEXの現物取引量比率が24%に到達

The Blockの現在のデータシリーズによると、2026年7月、分散型取引所（DEX）の現物取引量と中央集権型取引所（CEX）の現物取引量の比率は24.14%に達しました。この数値は、DEXが統合された現物市場の24.14%を支配していたことを意味するものではありません。これは、データセットに含まれるCEXの取引量に対して、DEXの取引量が24.14%に相当することを意味します。一方で、DEXの現物取引量は前月比約26%減少し、約1,307億7,000万ドルとなり、ほぼ2年ぶりの低水準となりました。この見かけ上の矛盾は、データを解釈する上で中心的な要素です。7月はオンチェーン取引の相対的な回復力を示しましたが、DEX活動の絶対的な拡大を表すものではありませんでした。The Blockの手法

主要なポイント

• 24.14%という数値は、DEX対CEXの比率であり、統合された現物取引量におけるDEXのシェアではありません。
• この比率を統合市場シェアに変換すると、推定値は約19.45%となります。
• 7月にDEXの取引量は減少しましたが、関連するサンプルにおけるCEXの活動はより急激に減少しました。
• ミームコイン、ロングテール資産、低コストのブロックチェーン、およびアグリゲーターは、長期的なオンチェーンシフトを支えています。
• CEXは、法定通貨へのアクセス、流動性、機関向けサービス、顧客サポートにおいて依然として大きな優位性を保持しています。
• 持続的な移行には、DEXの取引量、ユーザー数、および流動性の深さが共に成長することが必要です。

24%のDEX対CEX取引量比率の理解

最初の要件は、比率と市場シェアを区別することです。The Blockはこの指標を、追跡しているDEXサンプルの月間取引量を選択した中央集権型取引所の取引量で割ったものとして定義しています。そのDEXサンプルには、DefiLlamaによる取引量上位30位の分散型取引所が含まれています。したがって、24.14%という読み取り値は、その手法内でCEXの取引量100単位に対してDEXの取引量が24.14単位に相当することを意味します。

もしこれら2つのカテゴリーを統合市場として扱った場合、推定されるDEXシェアは24.14を124.14で割った値、つまり約19.45%と計算されます。これは依然として substantial な割合ですが、DEXが総現物取引の24.14%を獲得したと言うこととは実質的に異なります。したがって、記事のタイトルや分析では、この数値を直接24%の市場シェアと呼ぶのではなく、「DEX対CEX取引量比率」または「DEX取引量がCEX取引量の24%に達した」と表現すべきです。

歴史的比較にも一貫したデータセットが必要です。7月の読み取り値は、2019年に追跡を開始して以来、The Blockの現在のシリーズで最高の水準であると説明されています。しかし、CoinGeckoの別の手法では、2025年6月にDEX対CEX現物比率が24.5%を記録しました。これは部分的に、PancakeSwap経由でルーティングされた取引が急増したためです。この違いはいずれのデータセットも無効にするものではありませんが、すべての取引所取引量の見積もりを入れ替え可能なものとして扱うのではなく、記録に関する主張ではプロバイダーと手法を特定すべき理由を示しています。CoinGeckoの2026年CEXおよびDEXレポート

絶対取引量の減少 amidst 相対的成長

DEXの取引量が減少しているときに、DEX対CEX比率が上昇するのはなぜでしょうか。答えは分母にあります。DEXの取引量が減少しても、CEXの取引量がより急速に減少すれば、分散型取引所は総取引活動を増やすことなく相対的なシェアを獲得できます。これが、7月の数値が重要でありながら誤解されやすい理由です。

DEXの現物取引量は前月比約26%減少し、1,307億7,000万ドルとなり、2024年9月以来最も弱い月間合計となりました。したがって、24.14%という比率は、 outright なDEX取引のブームではなく、縮小する市場内での相対的な回復力を反映しています。これは、全体的な現物需要が弱まる中でオンチェーン取引所がより大きな活動割合を維持したことを示唆していますが、新しいユーザーや資本が分散型市場に参入したことを証明するものではありません。

CEXの現物取引量が約6,700億ドルに減少したという広く流布している主張は、異なるデータソースを特定せずに、直接比較可能な7月の数値として提示すべきではありません。関連するCryptoQuantの見積もりでは、中央集権型取引所の現物取引量は2026年7月ではなく2026年4月に6,790億ドルであり、独自の取引所サンプルを使用していました。その数値をThe Blockの7月の比率と組み合わせると、両方の数値が同じ月と手法を記述しているという誤った印象を生み出します。4月のCryptoQuant見積もりに関するレポート

オンチェーン現物取引の構造的ドライバー

DEX対CEX比率の長期的な増加は、中央集権型取引所の活動の弱さだけで説明できるものではありません。分散型取引インフラは大幅に改善され、かつてDEXへの参加を技術的に経験豊富なユーザーに制限していたいくつかの障壁を減らしました。低い取引コスト、高速なブロックチェーン、より信頼性の高いウォレットインターフェース、そして優れた価格集約により、オンチェーン実行がよりアクセスしやすくなりました。

アグリゲーターは特に重要です。なぜなら、彼らは複数の流動性ソースを検索し、単一のプールを使用するよりも良い実行をもたらす可能性のあるルートを選択するからです。ウォレットはスワップをインターフェースに直接統合するようになっており、ユーザーは個別のプロトコルをナビゲートせずに取引できるようになりました。これらの改善により、かつて複雑だった手順—ウォレットの接続、ネットワークの選択、流動性の特定、スリッページの管理—が、より統一された体験に圧縮されました。

DEXはまた、中央集権型の注文簿ではまだ利用できない資産への即時アクセスを提供します。許可不要のプール作成により、トークン発行後すぐに市場が形成されることが可能になり、非カストディアル決済により、ユーザーは取引が実行されるまで資産の制御を維持できます。これらの特性は、結果として生じる市場がより大きな流動性、契約、および価格操作リスクを負う場合でも、初期段階の資産や自己カストディを優先するコミュニティにとってDEXを魅力的なものにしています。

成長エンジンとしてのミームトークンとロングテール資産

ミームトークンとロングテール資産は、その市場がしばしばオンチェーンで始まるため、DEX活動の主要な貢献者となっています。トークン作成ツールと自動マーケットメイカーにより、発行者やコミュニティは中央集権型取引所の_listing_プロセスを待たずに流動性を確立できます。激しい投機活動の期間中、これはSolana、BNB Chain、Ethereum、Baseなどのネットワークでの価格発見を集中させることができます。

CoinGeckoの研究は、特定のナラティブとルーティング設定が比率を実質的に変化させる方法を示しています。そのデータは、DEX対CEX比率が2024年初めの6.9%から2026年1月の13.6%に上昇し、2025年6月には一時的に24.5%のピークを迎えたことを示しました。CoinGeckoはこのピークを部分的に、Binance Alpha 2.0がPancakeSwap経由で取引をルーティングしたことに起因すると見ており、これはDEXの成長が独立したユーザーの単純な移行ではなく、中央集権型流通との統合によって推進され得ることを示しています。

投機的資産へのこの依存は、DEXの市場シェアデータにボラティリティをもたらします。ミームトークンの活動は急速に増加し、注意が他に移ると消滅することがあります。耐久性のある構造的シフトには、オンチェーン取引所が短期的な発行サイクルに主に依存するのではなく、主要資産、ステーブルコイン、およびトークン化された金融商品 across より広範なフローを引き付けることが必要です。

ブロックチェーンおよびアグリゲーターインフラの改善

インフラの改善は、分散型取引と中央集権型取引の間のユーザビリティギャップを徐々に狭めています。高スループットネットワークは、小売ユーザーにとってより適切なコストで小規模な取引を処理でき、意図ベースのシステムとスマートオーダー路由器は、個々の流動性プールを理解する必要を減らすことができます。ウォレットのセキュリティコントロール、取引シミュレーション、およびより明確な承認インターフェースは、運用ミスをさらに減らすことができますが、これらの保護はまだ不均一です。

流動性の断片化は引き続き課題です。資産とステーブルコインは異なるチェーン、プール、およびトークン標準に分散しており、これは一貫性のない実行を生み出し、ユーザーをブリッジリスクにさらす可能性があります。アグリゲーターは利用可能な取引所 across 注文をルーティングすることで一部の断片化を減らしますが、ブロックチェーン間で資産を移動する根本的な複雑さを排除することはできません。

したがって、出現しているモデルは単に「ユーザーがCEXからDEXへ離れている」わけではありません。中央集権型アプリケーション、ウォレット、およびフィンテックプラットフォームは、馴染みのあるインターフェースの背後にオンチェーン実行をますます埋め込んでいます。ユーザーは中央集権型フロントエンドを通じて価格見積もりを受け取る一方で、取引は分散型流動性へルーティングされる可能性があります。このアーキテクチャが発展するにつれて、中央集権型アクセスと分散型決済の区別はエンドユーザーにとって見えにくくなる可能性があります。

中央集権型取引所の残存的な構造的優位性

24.14%という比率は、DEXが中央集権型取引所を置き換えていることを示しているでしょうか。まだではありません。CEXは、銀行口座と暗号資産の間を移動するユーザーのための主要なエントリーポイントであり続けています。彼らはアカウント回復、顧客サポート、統合されたステートメント、カストディ、コンプライアンスシステム、およびユーザーが秘密鍵を管理する必要なく機関取引を処理できる注文簿を提供します。

流動性の深さはもう一つの優位性です。自動マーケットメイカーは多くの資産に対して効率的に実行できますが、大口注文は断片化されたまたは集中したプールで substantial な価格影響を受ける可能性があります。中央集権型の注文簿は、専門的な取引会社がすでに理解している洗練された注文タイプ、マーケットメイキングインフラ、および執行アレンジメントを提供できます。機関はまた、オープンプロトコルを通じて一貫して利用可能ではない報告、権限コントロール、法的合意、およびカストディ構造を必要としています。

これらの強みは、なぜ起こりそうな結果が完全な置換ではなく共存であるかを説明しています。DEXは特定の資産に対する早期の流動性を支配し、透明でプログラム可能な決済を提供できる一方で、CEXは法定通貨接続ユーザーと機関へのサービスを継続します。それでも競争圧力は、中央集権型プラットフォームにオンチェーン機能を改善させ、 otherwise 彼らのエコシステムの外に残るであろう資産と流動性へのアクセスを顧客に提供することを強制するでしょう。

ハイブリッド取引インフラへのシフト

最も重要な構造的変化は、ハイブリッド取引システムの開発かもしれません。中央集権型プラットフォームはDEX流動性を統合でき、ウォレットは準拠した法定通貨サービスを組み込むことができ、カストディアンは機関にオンチェーンプロトコルへの制御されたアクセスを与えることができます。このモデルでは、顧客インターフェース、資産カストディ、執行場所、および決済ネットワークはもはや同じプロバイダーに属する必要はありません。

このアンバンドリングは、取引所競争を測定する方法を変えます。中央集権型アプリケーション内で開始された取引はDEXを通じて決済される可能性があり、一方、機関は規制されたカストディアンと共に資産を保有し、オンチェーン流動性場所を通じて取引する可能性があります。従来の取引量カテゴリーは、これらの取引の背後にある商業関係を常に捉えるわけではありません。

したがって、DEX対CEX比率は報告された執行の場所を測定しますが、必ずしも顧客の起源や注文を生み出した配布チャネルを測定するわけではありません。長期的な勝者は、中央集権型–分散型スペクトルのいずれかの端で exclusively 運営する場所ではなく、アクセスしやすいインターフェース、深い流動性、自己カストディオプション、および準拠した決済を組み合わせることができるプラットフォームかもしれません。

持続的なオンチェーン移行の指標

構造的移行には、いくつかの指標が同時に改善することが必要です。第一に、DEXの絶対取引量は、CEXの取引量よりもゆっくりと減少するだけでなく、増加しなければなりません。第二に、比率は単一のトークンサイクルやルーティングプログラムに依存するのではなく、数ヶ月および市場状況 across 高水準を維持すべきです。第三に、流動性の深さと執行品質は、投機的なロングテールトークンだけでなく、主要資産 across 改善しなければなりません。

ユーザー行動も同様に重要です。ユニークなトレーダーの成長、繰り返される活動、および保持された流動性は、インセンティブプログラムや自動取引によって生成された一時的な取引量の増加よりも強力な証拠を提供します。主要ネットワーク across ステーブルコインの供給と分布も監視すべきです。なぜなら、ステーブルコインはオンチェーン取引の大部分の決済資産だからです。

機関の参加は別の確認信号を提供します。カストディアン、ブローカー、および資産運用会社が制御されたコンプライアンスおよびリスクフレームワークの下で分散型流動性を increasingly 使用する場合、シフトは小売投機を超えて拡大します。したがって、最強の証拠は、DEX取引量、アクティブユーザー、ステーブルコイン流動性、および機関アクセスの同期した増加でしょう。

結論

2026年7月の読み取り値は、分散型取引所が現物取引においてより大きな役割を維持していることを示す重要な指標です。しかし、24.14%という数値はDEX対CEX比率であり、統合市場の直接的なシェアではなく、それは絶対的なDEX取引量が急激に減少している間に発生しました。

このデータは、途切れることのないオンチェーン拡大ではなく、相対的な回復力の増大という結論 supports しています。持続的な移行は、DEX取引量、流動性の深さ、および繰り返される参加が共に上昇した場合にのみ確認されます。それまでは、最も可能性の高い進化は、中央集権型インターフェースとサービスがユーザーを分散型執行と決済に increasingly 接続するハイブリッド市場です。