BIS warnt: KI-Ausgabenboom könnte globale Märkte belasten

Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich hat gewarnt, dass der rasche Anstieg der KI-Ausgaben zu einer Quelle breiterer Marktrisiken werden könnte. 

In seinem Jahreswirtschaftsbericht 2026 erklärte das Zentralbankorgan, dass große KI-Unternehmen umfangreiche Kapitalpläne verfolgen, während die Märkte ein starkes künftiges Wachstum einpreisen. Die BIZ gab an, dass die fünf größten US-Hyperscaler in den Jahren 2025 und 2026 zusammen mehr als 1 Billion US-Dollar für KI-bezogene Investitionsausgaben ausgeben werden. Zudem sei das Tempo dieser Pläne schneller als das der Gewinne und des freien Kapitalflusses.

Der Bericht besagt, dass die starke KI-Nachfrage dazu beigetragen hat, die Weltwirtschaft im Jahr 2025 zu stützen. KI-Ausgaben unterstützten Chips, Rechenzentren und Strominfrastruktur, insbesondere in den Vereinigten Staaten und Asien. Die BIZ warnte jedoch auch, dass eine Stimmungsänderung bei Investoren Schulden in der gesamten KI-Lieferkette offenlegen könnte. Sie erklärte: „Eine Umkehr des KI-Optimismus könnte ebenso schwerwiegende finanzielle Folgen haben."

Schulden und Bewertungen wecken BIZ-Bedenken

Der BIZ-Bericht verknüpfte das Risiko mit hohen Aktienbewertungen, steigender Kreditaufnahme und weniger transparenten Finanzierungskanälen. Er stellte fest, dass Unternehmen im Zentrum der KI-Entwicklung auf der Grundlage von Wachstumserwartungen gehandelt werden, die möglicherweise schwer aufrechtzuerhalten sind. Die Bank erklärte, „ein solch hohes Wachstum aufrechtzuerhalten könnte zunehmend herausfordernd werden", wenn diese Unternehmen reifen. Sie verwies auch auf die Kreditmärkte, auf denen KI-Labore, Hyperscaler und Rechenzentrumsauftragnehmer zu größeren Kreditnehmern geworden sind.

Die Bedenken betreffen nicht nur öffentlich gehandelte Technologieaktien. Die BIZ erklärte, dass ein Teil der KI-Finanzierung private Vereinbarungen, Lieferantenverpflichtungen und Langzeitmietverträge nutzt, die nicht immer leicht nachzuverfolgen sind. Wenn die Ausgaben für Rechenzentren nachlassen, könnten Auftragnehmer und Lieferanten Einnahmen verlieren, während sie weiterhin Schulden tragen. Diese Kette könnte den Kredit verknappen und Investoren dazu bringen, Risiken zu reduzieren.

Die jüngste Berichterstattung von crypto.news zeigt, wie der KI-Boom in kryptobezogene Produkte vorgedrungen ist. Coinbase verkauft Pre-IPO-Perpetual Futures, die an SpaceX, OpenAI und Anthropic gebunden sind, und bietet damit Preisexposure ohne direkten Besitz privater Anteile. Das Produkt ermöglicht Zugang zu Unternehmen, die nicht an öffentlichen Börsen gehandelt werden. Es wirft auch eine Bewertungsfrage auf, da private Unternehmen keine aktuellen öffentlichen Aktienkurse haben.

crypto.news berichtete außerdem, dass OpenAI vertraulich einen US-Börsengang beantragt hat, während Anthropic und SpaceX große Listings anstrebten. Spätere Berichte besagten, dass SoftBank fiel, nachdem Berichte aufkamen, dass OpenAI seine Notierung möglicherweise verzögern könnte, um eine mögliche Bewertung von 1 Billion US-Dollar zu schützen. Diese Entwicklungen zeigen, dass KI-Bewertungen nun über Risikokapital hinausreichen. Sie zeigen auch, warum Veränderungen in der KI-Stimmungsanalyse in Aktien-, Derivate- und kryptobezogene Märkte überschwappen können.

Inflation und Stablecoins verstärken die Warnung

Die BIZ-Warnung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Investoren Inflation und Zinssätze beobachten. crypto.news berichtete, dass Morgan Stanley weiterhin erwartet, dass die Federal Reserve die Zinsen stabil hält, aber sagte, stärkere Beschäftigungsdaten oder hartnäckige Inflation könnten eine weitere Zinserhöhung erzwingen. Höhere Zinsen würden die Finanzierungskosten für KI-Entwickler und Lieferanten erhöhen. Sie könnten Investoren auch weniger bereit machen, hohe Preise für künftiges Wachstum zu zahlen.

Die BIZ warnte auch, dass Stablecoins außerhalb des Bankensystems neue Risiken erzeugen können. Ihr Bericht 2026 besagte, dass geldähnliche digitale Vermögenswerte anfällige Instrumente jenseits der Bankenaufsicht sein können. 

Ein separates BIZ-Kapitel erklärte, dass aktuelle Stablecoin-Designs hinsichtlich wesentlicher Eigenschaften von Geld unzureichend sind und bei weit verbreitetem Einsatz die finanzielle Integrität belasten könnten. Die Botschaft lautet, dass KI-, Krypto- und Kreditmärkte zunehmend vernetzt werden, während die Finanzierungskosten ein wesentliches Risiko bleiben.