STRC fällt auf Allzeittief unter 74 $, da Strategy mit Dividenden- und Bitcoin-Druck konfrontiert ist

TLDR

Strategys STRC-Vorzugsaktie fiel am Donnerstag auf ein Rekordtief, da Bitcoins Rückgang unter 60.000 $ den Druck auf die Kapitalstruktur des Unternehmens erhöhte und neue Bedenken hinsichtlich des Anlegervertrauens in sein Finanzierungsmodell aufwarf.

STRC fiel auf ein Intraday-Tief von 73,65 $, bevor es sich auf knapp 79 $ erholte, womit die Vorzugsaktie mehr als 20 % unter ihrem angegebenen Wert von 100 $ notierte. Die Bewegung hob die effektive Rendite auf dem Sitzungstief über 15 %, obwohl Strategy den offiziellen jährlichen Dividendensatz nicht von 11,5 % angehoben hat.

Der Rückgang erfolgte, während Bitcoin kurzzeitig auf 58.189 $ fiel – den tiefsten Stand des Jahres –, bevor er sich auf 59.600 $ erholte. Die Strategy-Stammaktie fiel ebenfalls unter 90 $, berührte 86,72 $ und erreichte ihren tiefsten Stand seit Anfang 2024, inmitten einer Abschwächung des breiteren Bitcoin-Treasury-Handels.

STRC-Rendite steigt, während der Kurs unter den Nennwert fällt

STRC zahlt eine Jahresdividende von 11,5 % basierend auf dem angegebenen Betrag von 100 $, was 11,50 $ pro Aktie jährlich entspricht. Wenn der Marktpreis unter den Nennwert fällt, steigt die effektive Rendite, da Anleger, die zu einem niedrigeren Preis kaufen, dieselbe angegebene Barzahlung erhalten.

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Bei einem Marktpreis von knapp 79 $ beträgt die effektive Rendite von STRC ungefähr 14,6 %. Beim Donnerstagstief von 73,65 $ stieg die effektive Rendite kurzzeitig über 15,6 % und zeigt damit, wie stark die Vorzugsaktie während des jüngsten Bitcoin-Ausverkaufs neu bewertet wurde.

Strategy überprüft den STRC-Dividendensatz monatlich anhand des volumengewichteten Monatsdurchschnittspreises des Wertpapiers. Gemäß dem Rahmenwerk des Unternehmens empfiehlt das Management bei einem monatlichen Durchschnitt unter 95 $ eine Dividendenerhöhung von mindestens 50 Basispunkten, vorbehaltlich der Genehmigung durch den Vorstand.

Wenn der Junidurchschnitt unter 95 $ bleibt, könnte der STRC-Dividendensatz für den nächsten Zeitraum auf mindestens 12 % steigen. Bei etwa 10,49 Mrd. $ an ausstehenden STRC würde eine Erhöhung um 50 Basispunkte die jährlichen Dividendenkosten von Strategy um rund 52 Mio. $ erhöhen.

Kassenreserve sichert Dividendenspielraum

Strategy steht derzeit unter höherem Finanzierungsdruck, jedoch beschreiben Analysten keinen unmittelbaren Bedarf, Bitcoin zu verkaufen. Das Unternehmen hielt zum 21.06. eine Reserve von 1,4 Mrd. $ und hat kürzlich 335,5 Mio. $ durch Stammaktienverkäufe eingenommen.

Diese Reserve gibt Strategy eine Deckung von knapp 10 Monaten für STRC-Dividendenverpflichtungen, basierend auf den aktuellen jährlichen Kosten von 1,21 Mrd. $. Das Unternehmen kann auch Bitcoin-Käufe verlangsamen, zusätzliches Eigenkapital ausgeben, den Vorzugsdividendensatz erhöhen oder STRC-Aktien zurückkaufen, bevor es Bitcoin-Verkäufe in Betracht zieht.

STRC ist unbefristet und verpflichtet Strategy nicht, Aktien zu 100 $ zurückzukaufen. Diese Struktur begrenzt den kurzfristigen Barmitteldruck, obwohl eine weit unter dem Nennwert gehandelte Vorzugsaktie zukünftige Emissionen weniger effizient macht.

Benchmark-Analyst Mark Palmer hatte zuvor darauf hingewiesen, dass eine unter dem Nennwert liegende STRC-Bewertung die Fähigkeit von Strategy schwächt, attraktives Kapital für Bitcoin-Käufe zu beschaffen. Das Problem ist daher eher mit dem Zugang zum Kapitalmarkt und dem Anlegerappetit verbunden als mit der unmittelbaren Dividendensolvenz.

MSTR fällt, während rechtlicher und Marktdruck zunimmt

Auch die Stammaktie von Strategy steht unter Druck. MSTR fiel am Donnerstag zeitweise um mehr als 9 % und ist in fünf Sitzungen um fast 30 % gefallen, womit es den Bitcoin-Rückgang im gleichen Zeitraum übertrifft.

Rechtlicher Druck verstärkte die Marktschwäche, nachdem Rosen Law Firm eine Untersuchung möglicher Wertpapierbetrugsansprüche im Zusammenhang mit Strategy ankündigte. Die Untersuchung umfasst MSTR und die Vorzugspapiere des Unternehmens, einschließlich STRF, STRC, STRK und STRD.

Strategy hält 847.363 Bitcoin – die größte Corporate-Bitcoin-Position auf dem Markt. Jüngste Kursrückgänge haben mehrere Erwerbszeiträume ins Minus gedrückt, und Marktschätzungen beziffern die unrealisierten Verluste im Bitcoin-Portfolio auf etwa 10,6 Mrd. $.

CryptoQuant forderte Strategy kürzlich auf, Bitcoin-Käufe zu pausieren und die Kassenreserven auf etwa 2,8 Mrd. $ aufzubauen, bevor größere Akkumulationen wieder aufgenommen werden. Das Unternehmen erklärte, die Dividendenabdeckung sei von mehr als sieben Jahren auf etwa 14 Monate gesunken, da die Verpflichtungen gestiegen und die Reserven zurückgegangen sind.

Der jüngste wöchentliche Kauf von Strategy war kleiner als frühere Kaufperioden. Das Unternehmen kaufte 520 Bitcoin für etwa 35 Mio. $ und leitete den Großteil einer Stammaktienerhöhung von 335,5 Mio. $ in Kassenreserven, was auf einen vorsichtigeren Ansatz hindeutet, während STRC, MSTR und Bitcoin unter Druck bleiben.

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