Chinas Boom der „Zukunftsindustrien" löst einen VC-Goldrausch – und Blasenängste aus

SHANGHAI, 25. Juni — Nur zwei Tage nach dem historischen Börsengang von SpaceX veranstaltete ein chinesisches Raumfahrt-Startup eine Investoren-Roadshow für seine erste Finanzierungsrunde und warb mit der Mission, China dabei zu helfen, im Wettlauf um den Weltraum mit den USA aufzuholen.

Die Mission von Tectronic Maritime Space Systems, einem in Shanghai ansässigen Unternehmen, das sich auf den Start von Raketen vom Meer aus spezialisiert hat, lautet, „die Maersk der globalen kommerziellen Raumfahrt aufzubauen", sagte Finanzmanagerin Gu Mei gegenüber rund 50 Venture-Capital-Investoren.

Um dieses Ziel zu erreichen, muss Tectronic, das erst vor drei Monaten gegründet wurde, laut seiner Investorenpräsentation 150 Millionen Yuan (RM90,5 Millionen) bei einer Bewertung von 1,5 Milliarden Yuan einsammeln.

Das Unternehmen plant drei weitere Finanzierungsrunden mit einem Gesamtvolumen von 3 Milliarden Yuan über fünf Jahre, bevor es eine Erstauflistung im Jahr 2032 bei einer Bewertung von rund 50 Milliarden Yuan anstrebt — mehr als das 30-fache des aktuellen Niveaus, wie die Präsentation zeigte.

„Die Nachfrage ist unelastisch, das Angebot ist begrenzt und die Zeit drängt", sagte Gu bei der Veranstaltung am 14. Juni. „Von Investoren, die an dieser Finanzierungsrunde teilnehmen, wird erwartet, dass sie eine Rendite vom 26,7-fachen erzielen."

Der aggressive Fundraising-Pitch verdeutlicht das Gedränge unter dem, was Peking als Chinas „strategische aufstrebende und Zukunftsindustrien" bezeichnet, zu denen Startups gehören, die sich auf Raumfahrt, Quantentechnologie, Kernfusion und Gehirn-Maschine-Schnittstellen konzentrieren.

Während der Drang zur Kapitalaufnahme bei Unternehmen wie Tectronic potenziell lukrative Möglichkeiten für lokale Venture-Capital Unternehmen schafft — die darum kämpfen, sich von einem jahrelangen Abschwung zu erholen — lässt das Fieber auch die Startups-Bewertungen in die Höhe treiben und schürt Befürchtungen einer sich bildenden Blase.

In China beliefen sich die Venture-Capital- und Private-Equity-Investitionen in den ersten fünf Monaten dieses Jahres auf insgesamt 620 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von fast 60 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht, so die ChinaVenture Investment Consulting.

Neu registrierte Venture-Capital-Fonds in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt beliefen sich in den ersten fünf Monaten des Jahres 2026 auf insgesamt 154 Milliarden Yuan und überstiegen damit bereits das Gesamtvolumen des Vorjahres, so der chinesische Fondsbranchenverband.

„Das Ausmaß des Wahnsinns (in China) ist etwas, das ich in meiner gesamten Karriere noch nie gesehen habe", sagte Yan Kai, ein erfahrener Venture-Kapitalist und Partner bei Ivy Capital in Shanghai.

Ein Startup ohne Umsatz kann in einer ersten Finanzierungsrunde Milliarden einsammeln, und bevor dieser Deal abgeschlossen ist, stehen Investoren bereits für die zweite Runde Schlange, während die Gespräche für die dritte bereits begonnen haben, sagte Yan, dessen Firma technologieorientierte Investitionen tätigt.

'Den Abzug betätigen'

Der Anstieg der Venture-Capital-Investitionen kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Peking in seinem nächsten, im März veröffentlichten Fünfjahresplan die Notwendigkeit hervorgehoben hat, seine „Zukunftsindustrien" zu stärken, zu denen auch Bioproduktion und Wasserstoffenergie gehören.

Der Entwicklungsplan identifizierte auch Sektoren wie Robotik und Luft- und Raumfahrt als strategische aufstrebende Industrien, die für eine vorrangige Entwicklung vorgesehen sind.

China veröffentlichte in diesem Monat auch Regeln zur Unterstützung von Börsengängen von Startups der „Zukunftsindustrie" an inländischen Aktienmärkten, typischerweise Unternehmen, die an Frontier-Technologien arbeiten und weder Gewinn noch Umsatz erzielen.

„Unsere Strategie ist es, mit dem Trend zu gehen – der Leitlinie der nationalen Strategie zu folgen und gleichzeitig Investitionsziele nach einem marktorientierten Ansatz auszuwählen", sagte Huang Yan, Mitgründer von Lantern Capital mit Sitz in Shanghai.

Huang, der von seiner vor einem Jahrzehnt getätigten Investition in LandSpace — Chinas engste Antwort auf SpaceX — eine fast 100-fache Rendite erwartet, sagte, „der Schlüssel liegt darin, das, was der Staat will, mit dem zu verbinden, was der Markt braucht."

Raymond Feng, Partner bei Atom Ventures, sagte, der Wettbewerb unter Venture-Fonds um Investitionen sei in den Bereichen Kernfusion, Quantentechnologie und verkörperte KI hart, da „alle Geld in Zukunftsindustrien werfen."

Ni Zhengdong, Vorsitzender der in Peking ansässigen Venture-Capital-Beratung Zero2IPO Holdings, sagte, es gebe ein starkes FOMO-Gefühl — eine Fear of missing out — unter Frühphaseninvestoren in China, wobei einige Fonds „häufiger den Abzug betätigen."

Technologische Lücke zu den USA verkleinern

Während die meisten Venture-Capital-Deals lokale, auf Yuan lautende Fonds inmitten der sich verschärfenden chinesisch-amerikanischen Technologierivalität umfassen, sammelten fünf auf China ausgerichtete, auf Dollar lautende Fonds bis zum 12. Juni zusammen 4 Milliarden US-Dollar ein, wie Preqin-Daten zeigen.

Das übertrifft bereits das Jahresgesamtvolumen der jeweils vergangenen zwei Jahre.

Venture-Fonds wie ZhenFund, Qiming Ventures und Capital Today sind wieder auf dem Markt und sammeln neue Fonds ein, sagten mit ihren Plänen vertraute Personen, getragen von dem Aufschwung des sich erholenden globalen Investoreninteresses an chinesischer Technologie.

Die Quellen waren nicht berechtigt, mit den Medien zu sprechen. Die drei Unternehmen antworteten nicht auf Anfragen von Reuters zur Stellungnahme.

Einige Branchenteilnehmer sagen jedoch, dass die aktuelle Entwicklung der Branche zu schnell und zu rasant ist.

„Ein Photonikchip-Projekt war letztes Jahr 1 Milliarde Yuan wert und ist jetzt 10 Milliarden wert", sagte Yu Tiecheng, Leiter von Guanghui M&A, einem Thinktank. „Ein Raketen-Satelliten-Projekt wurde zu Beginn des Jahres mit 5 Milliarden bewertet und ist jetzt 20 Milliarden wert."

Wenn ein erhoffter Börsengang zu einer noch höheren Bewertung nicht zustande komme, „würden solche Investitionen extrem riskant aussehen", sagte er.

Aber im Moment nutzen die Vertreter der sogenannten „aufstrebenden und Zukunftsindustrien", wie Tectronic, den Druck der chinesischen Regierung, die Lücke des Landes zu den USA in Bereichen wie KI und Raumfahrt zu verkleinern.

Es gibt weltweit einen harten Wettbewerb um den Orbitalraum, „daher gibt es starke staatliche Unterstützung für privates Kapital zur Beteiligung" an Unternehmen wie Tectronic, sagte Finanzvorstand Wu Qunhui. — Reuters