Am späten Sonntag erschütterte eine heftige Explosion Katars wichtigstes Erdgaswerk und tötete mindestens 13 Menschen, während 66 weitere verletzt wurden. Obwohl der Vorfall die LNG-Exportkapazität offenbar nicht direkt beeinträchtigt hat, hat er das Risiko deutlich erhöht, dass Katar den Neustart des Betriebs aus Vorsichtsgründen verlangsamen könnte.

Der Zeitpunkt hätte kaum schlechter sein können. Die Explosion im gigantischen Energiekomplex Ras Laffan ereignete sich nur etwa eine Woche nach der Unterzeichnung des vorläufigen US-Iran-Friedensabkommens und wenige Tage nach der Wiedereröffnung der Straße von Hormus.

Die neuesten maritimen Schiffsverfolgungsdaten zeigen einen deutlichen Anstieg der Durchfahrten von Tankern und Frachtschiffen auf dem kritischen Seeweg.

Goldman-Sachs-Energieexpertin Samantha Dart verfasste am Montag eine Notiz, in der sie erläuterte, dass die Explosion im Barzan-Gaswerk Katars in Ras Laffan die LNG-Exportkapazität des Landes offenbar nicht direkt beeinträchtigt hat, jedoch Fragen aufgeworfen hat, ob Qatar Energy den Neustart der Exportzüge aus Vorsicht verlangsamen könnte, was Europas Winter-Gasbilanz möglicherweise belasten würde.

Dart zufolge würde die Explosion voraussichtlich zu einer einmonatigen Verzögerung beim vollständigen Hochlauf der katarischen LNG-Exporte führen. Im Vergleich zum Basisszenario, bei dem die Exporte bis Ende Juli 83 % der Kapazität erreichen, würde dies den Speicherfüllstand in Nordwesteuropa Ende Oktober um etwa 4 Prozentpunkte auf 70 % reduzieren, verglichen mit dem Basisszenario von 74 %.

Darts vier wichtigste Erkenntnisse:

1. Obwohl der gestrige Unfall in Barzan, einer katarischen Erdgasversorgungsanlage für inländische Gasnutzer, die LNG-Exportkapazität des Landes offenbar nicht direkt beeinträchtigt hat, hat er Fragen aufgeworfen, ob das Tempo des Neustarts der katarischen LNG-Exportzüge als Vorsichtsmaßnahme verlangsamt werden könnte.

2. Wir schätzen, dass eine einmonatige Verzögerung beim vollständigen Hochlauf der katarischen LNG-Exporte (auf 83 % der Kapazität, abzüglich der 13 Mtpa unter langfristigen Schäden) gegenüber unserem Basisszenario Ende Juli 2026 den Gasspeicherfüllstand in Nordwesteuropa Ende Oktober 2026 um 4 Prozentpunkte auf 70 % senken würde (gegenüber unserem Basisszenario von 74 %).

3. Wir glauben, dass ein solches Szenario den europäischen Gaspreisen gegenüber unserer Prognose von 41 EUR/MW für 2H2026 nur sehr begrenzte (wenn überhaupt) zusätzliche Unterstützung bieten würde. Dies liegt daran, dass unsere implizite Speicherschätzung für Ende März 2027, die sich bei einem durchschnittlichen Winter auf 28 % (gegenüber unserem Basisszenario von 32 %) verschieben würde, immer noch hoch genug wäre, um einem 1-2 Standardabweichungen kälteren Winter als dem Durchschnitt standzuhalten.

4. Ein Szenario einer zweimonatigen Verzögerung beim Hochlauf der katarischen LNG-Exporte bis Ende September 2026 wäre jedoch für die Gasverfügbarkeit im Winter besorgniserregender. In diesem Szenario würden wir erwarten, dass der Speicherfüllstand Ende März 2027 um 8 Prozentpunkte unter unserem Basisszenario von 32 % liegt, was auf ein Risiko eines Lagerausfalls bei einem zwei Standardabweichungen kälteren Winter als dem Durchschnitt hindeutet. Dieses erhöhte Risiko eines Gaslagermangels in Nordwesteuropa würde wiederum wahrscheinlich den TTF im 4. Quartal 2026 näher an 50 EUR/MWh als an unsere Prognose von 40 EUR/MWh stützen, um die höhere Wahrscheinlichkeit widerzuspiegeln, dass der Markt möglicherweise auf 65 EUR/MWh (22 USD/mmBtu) zulegen müsste, um die asiatische LNG-Nachfrage zu drosseln.

Jede Verzögerung beim LNG-Hochlauf Katars würde die Anfangsphasen der Hormus-Normalisierung erschweren, nachdem die Straße aufgrund des US-Iran-Konflikts mehrere Monate gesperrt war, und würde die globalen Gasmärkte beeinflussen, insbesondere das am stärksten betroffene Europa, wo die Speicher nach wie vor sehr sensibel auf das Tempo der katarischen Exporterholung reagieren.

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