Bitcoin fällt seit dem STRC-Launch um 40%, während der Markt die Strategie testet

Bitcoin ist in den Monaten seit dem Start von Strategys Bitcoin-Finanzierungsvehikel, der bevorzugten Aktieneinheit „Stretch" (STRC) von Strategy, Ende Juli 2025 weiter gefallen. Dieser Schritt hat die Aufmerksamkeit erneut auf die Leistung der STRC-Struktur gelenkt – und, was noch wichtiger ist, auf das, was passiert, wenn der Marktpreis weit unter die $100-„Liquidationspräferenz" fällt, um die herum das Instrument konzipiert wurde.

STRC wurde zuletzt mit einem anhaltenden Rabatt gehandelt. Am Donnerstag fiel die Einheit Berichten zufolge auf ein Rekordtief von $82,53 und schloss bei $88,59 – weit unter dem $100-Nennwert. Diese Lücke hat die Forderungen prominenter Kritiker neu entfacht, auch wenn andere Analysten argumentieren, dass der Markt-Rückgang Leverage-Dynamiken widerspiegelt und keinen fundamentalen Zusammenbruch darstellt.

Wichtigste Erkenntnisse

• STRC schloss am Donnerstag bei $88,59, nachdem es ein Rekordtief von $82,53 erreicht hatte, und blieb damit weit unter seinem $100-Nennwert.
• Kritiker, darunter Peter Schiff, charakterisieren STRCs Rabatt als Beweis für ein „zentralisiertes Ponzi-System", obwohl Strategy diese Behauptungen in jüngsten Stellungnahmen nicht direkt angesprochen hat.
• Einige Analysten sagen, der Ausverkauf lässt sich besser durch eine Leverage-Auflösung und Zwangsverkäufe erklären, nachdem STRC unter wichtige Schwellenwerte gefallen ist.
• Der Rabatt und die steigende „effektive Rendite" scheinen mit einem langsameren STRC-getriebenen Bitcoin-Kauf im Vergleich zu früher im Jahr 2026 zusammenzufallen.
• Strategy hat den Dividendenplan von STRC auf einen halbmonatlichen Rhythmus umgestellt – eine Änderung, die laut Beobachtern die Finanzierungserwartungen beeinflussen könnte.

Warum es wichtig ist, dass STRC unter dem Nennwert gehandelt wird

STRC war so strukturiert, dass es nahe an seinem $100-Nennwert gehandelt wird, mit anpassbaren Dividenden, die darauf ausgelegt sind, Kapital anzuziehen und die Erlöse hauptsächlich für den Kauf von Bitcoin zu verwenden. Solange der Marktpreis in der Nähe dieser $100-Marke bleibt, sind die Dividendenmechanik des Vehikels und die Erwartungen der Investoren mit Strategys Bitcoin-Akkumulationsplan abgestimmt.

Doch der jüngste zunehmende Rabatt verändert das Bild. Der Rückgang des Instruments unter den Nennwert impliziert, dass der „BTC-Kaufkanal" unter Druck steht – zumindest aus der Perspektive der Preis- und Finanzierungseffizienz – weil das Vehikel möglicherweise mehr Marktnachfrage, bessere Konditionen oder zusätzliche Flexibilität benötigt, um die Kapitalbeschaffung reibungslos zu gestalten.

Bei einer derzeit mit 11,5% angegebenen annualisierten Dividendenrate stellen mehrere Analysten fest, dass ein niedrigerer Einstiegspreis die effektive Rendite auf über 12,9% steigert, je tiefer STRC in den Rabattbereich fällt. Diese höhere Rendite kann renditeorientierte Käufer anziehen, doch Kritiker argumentieren, dass erhöhte Renditen auch den zugrunde liegenden Finanzierungsdruck verschleiern können, wenn der Marktpreis weiter abdriftet.

Ponzi-Vorwürfe vs. Leverage-Auflösungs-Erklärungen

Bitcoin-Kritiker Peter Schiff hat STRC wiederholt als „klassisches zentralisiertes Ponzi-System" bezeichnet und argumentiert, dass das Modell von der Fähigkeit von Strategy abhängt, durch fortlaufende Ausgabe frisches Kapital zu beschaffen oder Bitcoin zu verkaufen, um Verpflichtungen zu erfüllen. Die Sorge in Schiffs Darstellung ist, dass die Struktur nicht unbegrenzt auf anhaltendes Marktvertrauen bauen kann, wenn sich der Preis des Instruments vom Nennwert entfernt.

Andere haben das Thema direkter aufgegriffen, indem sie auf das Verhalten von STRC hinwiesen, nachdem es unter den Nennwert gefallen war. Krypto-Trader DonAlt beispielsweise fragte, warum STRC nach dem starken Rückgang „wie ein Ponzi gehandelt wird".

Strategy hat diese Charakterisierungen in jüngsten Kommentaren nicht direkt angesprochen und präsentiert STRC weiterhin als Vorzugsaktie, die durch Strategys auf Bitcoin ausgerichtete Treasury-Strategie gedeckt ist. Dennoch ist eine konkrete operative Anpassung erwähnenswert: Strategy hat STRC auf einen halbmonatlichen Dividendenplan umgestellt, mit Auszahlungen, die zweimal im Monat statt monatlich erfolgen sollen. Eine frühere Berichterstattung von Cointelegraph beschrieb diese Anpassung des Dividenden-Abstimmungs- und Auszahlungsstruktur als Teil der Art und Weise, wie Strategy die Mechanik von STRC in der Praxis darstellt (siehe Cointelegraph-Bericht).

Auf der anderen Seite der Debatte argumentierte Analyst Jesse Myers, Leiter der Bitcoin-Strategie bei The Smarter Web Company, in einem Donnerstag-Beitrag, dass „Strategy in Ordnung ist." Myers' Behauptung ist, dass STRCs Rückgang eher einer Leverage-Auflösung ähnelt als einer Verschlechterung der Kernfundamentaldaten von Strategy. Seiner Ansicht nach nutzten Investoren hohe Hebelwirkung, während STRC in der Nähe der $99–$100-Spanne schwebte und davon ausgingen, dass es über Niveaus wie $95 bleiben würde; als der Preis fiel, beschleunigten Margin Calls und Zwangsverkäufe den Rückgang (Myers' Beitrag auf X).

Andere Einkommensmarkt-Analysten haben auch darauf hingewiesen, wie die Dividendenberechnung funktioniert. Scott Melker hob in einem Sonntagsbeitrag hervor, dass die Dividenden von STRC an die $100-Liquidationspräferenz und nicht an den Marktpreis des Instruments gebunden sind. In dieser Darstellung würde ein Käufer, der bei $90 einsteigt, bei einer Dividendenrate von 11,5% etwa 12,8% verdienen, während ein Käufer, der bei $85 einsteigt, etwa 13,5% verdienen könnte – eine Konstellation, die die Attraktivität von rabattierten „nennwertgebundenen" Produkten verbreitern kann (Melkers Beitrag auf X).

Bitcoin-Akkumulation verlangsamt sich, da die STRC-Finanzierungseffizienz nachlässt

Da STRC unter dem Nennwert gehandelt wird, deutet der Zeitplan von Strategys Bitcoin-Käufen auf eine Verlangsamung des Akkumulationstempos hin. Cointelegraph berichtete zuvor, dass Strategy in der Woche bis zum 08.06. 1.550 BTC für $101 Millionen hinzufügte, gefolgt von weiteren 1.587 BTC für $100 Millionen in der Woche bis zum 15.06., womit die Gesamtbestände auf 846.842 BTC stiegen (Woche bis 08.06. und Woche bis 15.06.).

Diese Beträge sind bedeutsam, aber Cointelegraphs frühere Berichterstattung zeigt, dass sie weit geringer sind als Strategys früheres wöchentliches Kauftempo im Jahr 2026. Beispielsweise kaufte Strategy im April Berichten zufolge 34.164 BTC für $2,54 Milliarden in einer einzigen Woche, und im Mai wurden 24.869 BTC für rund $2,01 Milliarden hinzugefügt (April-Bericht und Mai-Bericht).

Im Juni scheinen die wöchentlichen Zukäufe eher bei rund $100 Millionen statt bei Multi-Milliarden-Wochen zu liegen – was dem allgemeinen Eindruck entspricht, dass die STRC-geführte Kapitalbeschaffung weniger effizient wird, wenn das Vehikel mit einem anhaltenden Rabatt gehandelt wird.

Cointelegraph vermerkte auch einen kleinen BTC-Verkauf von 32 BTC Anfang Juni im Wert von etwa $2,5 Millionen, um Dividendenverpflichtungen zu decken. Obwohl der Verkauf im Verhältnis zu Strategys Gesamtschatzhaus winzig ist, dient er als Erinnerung daran, dass Barverpflichtungen immer noch zu einer begrenzten Bitcoin-Liquidation zwingen können, wenn der Finanzierungskanal schwächer wird.

Die praktische Implikation für Investoren ist einfach: Wenn STRC mit einem größeren Rabatt gehandelt wird, kann die Pipeline, die Kapital für den Kauf von mehr BTC liefert, verlangsamen, und Strategy muss möglicherweise stärker auf andere Finanzierungshebel, operative Flexibilität oder direkte Verkäufe zurückgreifen, um zeitliche Unstimmigkeiten zu bewältigen.

Was zu beobachten ist: Dividenden, Ausgabe und der nächste Finanzierungszyklus

Der zunehmende Rabatt wurde Berichten zufolge auch mit einer Pause bei der At-the-Market-Aktienausgabe in Verbindung gebracht. Geschäftlich gesehen hängt Strategys „Schwungrad" von einer kontinuierlichen Verstärkung zwischen Kapitalbeschaffung und Bitcoin-Kauf ab: Erlöse helfen dabei, Bestände auszubauen, was die übergeordnete Vertrauensnarrative unterstützt und (im Gegenzug) dazu beiträgt, den Kapitalfluss aufrechtzuerhalten. Wenn STRCs Rabatt weiter zunimmt, könnte dieses Schwungrad an Schwung verlieren.

Analysten deuten darauf hin, dass die effektive Rendite von STRC weiterhin Einkommensinvestoren anziehen könnte, solange die Dividenden mit der $100-Liquidationspräferenz verbunden bleiben. Dennoch könnte der Markt nennwertgebundene Produkte anders behandeln, sobald sie dauerhaft unter dem Nennwert gehandelt werden – insbesondere wenn Leverage-Trader ihre Positionen auflösen, Margin Calls den Verkauf beschleunigen und neue Ausgaben schwieriger werden.

Strategy könnte am 30.06. seinen nächsten Dividendensatz bekannt geben und dabei andere potenzielle Finanzierungsoptionen behalten, darunter die MSTR-Aktienausgabe und Barreserven, um laufende Bitcoin-Käufe zu unterstützen. Die entscheidende Frage ist, ob der halbmonatliche Dividendenplan und die nächste Dividendenentscheidung dazu beitragen, die Erwartungen zu stabilisieren – oder ob der Rabatt weiterhin zur Entschuldung zwingt.

Für Trader und langfristige Beobachter sind die nächsten Katalysatoren wahrscheinlich STRCs Dividendenraten-Ausblick und die Entwicklung des Rabatts des Instruments auf den $100-Nennwert – denn diese beiden Faktoren zusammen könnten bestimmen, wie schnell Strategy wieder ein schnelleres BTC-Akkumulationstempo erreichen kann.

Dieser Artikel wurde ursprünglich als Bitcoin Falls 40% Since STRC Launch as Market Tests Strategy auf Crypto Breaking News veröffentlicht – Ihre vertrauenswürdige Quelle für Krypto-Nachrichten, Bitcoin-Nachrichten und Blockchain-Updates.