Sukuk-Tokenisierung ein guter Anfang

Malaysia hat kürzlich einen wichtigen Meilenstein im Finanzbereich erreicht. Khazanah Nasional hat gemeinsam mit der Securities Commission den ersten tokenisierten Sukuk des Landes im Wert von 100 Millionen RM abgeschlossen.

Das mag kompliziert klingen, aber die Idee ist eigentlich ganz einfach.

Ein Sukuk ist ein Anlageprodukt, während Tokenisierung schlicht bedeutet, mithilfe der Blockchain-Technologie eine digitale Version dieser Anlage zu erstellen.

Man kann es sich wie den Wechsel von Papierdokumenten zu digitalen Aufzeichnungen vorstellen. Die Anlage selbst ändert sich nicht; nur die Art, wie sie ausgegeben, verfolgt und übertragen wird.

Aber warum sollte das für den alltäglichen malaysischen Anleger von Bedeutung sein?

Es ist von Bedeutung, weil das eigentliche Versprechen der Tokenisierung nicht die Technologie selbst ist. Es ist die Möglichkeit, das Investieren zugänglicher zu machen.

Heute sind viele Anleihen und Sukuk weitgehend das Terrain von Institutionen, während Privatanleger mit hohen Mindestanlagebeträgen und eingeschränktem Zugang konfrontiert sind.

Die Tokenisierung könnte das letztendlich ändern, indem sie es ermöglicht, diese Anlagen in kleinere Einheiten aufzuteilen und breiter zu verteilen.

Anstatt Zehntausende von Ringgit zu benötigen, um an bestimmten Anlageprodukten teilzunehmen, könnten Anleger eines Tages mit nur wenigen hundert Ringgit über eine Handy-App Zugang erhalten. Das ist die eigentliche Chance.

Das Projekt zeigt auch, dass Malaysia es ernst meint mit der Modernisierung seiner Finanzmärkte.

Dies war kein Kryptowährungsexperiment. Khazanah leitete die Emission, CIMB fungierte als Hauptberater und Arrangeur, Maybank nahm als leitender Manager, Depotbank und Investor teil, während V Systems die Blockchain-Technologie bereitstellte, die das Projekt antrieb.

Die Beteiligung dieser Institutionen ist wichtig, weil sie zeigt, dass Tokenisierung zunehmend als Teil des Mainstream-Finanzwesens betrachtet wird und nicht als etwas, das am Rande operiert.

Malaysia ist bereits eines der weltweit führenden Zentren für islamische Finanzen. Wenn wir diese Stärke mit neuer Technologie verbinden können, besteht die Möglichkeit, auch ein globaler Vorreiter im Bereich tokenisierter islamischer Finanzen zu werden.

Der Vorsitzende der Securities Commission, Mohamad Faiz Azmi, brachte dieses Potenzial treffend zum Ausdruck, als er sagte: „Tokenisierung bietet das Potenzial, Transparenz zu verbessern, die Beteiligung zu erweitern und einen lebhafteren Markt zu unterstützen, und Initiativen wie diese erlauben es uns, diese Möglichkeiten auf eine kontrollierte und glaubwürdige Weise zu testen."

Das Pilotprojekt zeigt auch, dass Malaysia die notwendigen Voraussetzungen hat, um ein erfolgreiches Tokenisierungs-Ökosystem aufzubauen.

Regulierungsbehörden sind bereit, Innovationen zu unterstützen, etablierte Finanzinstitutionen sind zur Teilnahme bereit, und Technologieanbieter sind in der Lage, die zugrunde liegende Infrastruktur bereitzustellen.

Die Kommentare des Vorsitzenden sind besonders bemerkenswert, weil sie zwei der wichtigsten Versprechen der Tokenisierung hervorheben: breitere Beteiligung und ein lebhafterer Markt.

Obwohl dies ein guter erster Schritt ist, sollten wir das Erreichte nicht überbewerten.

Einer der größten Vorteile der Blockchain-Technologie ist ihre Fähigkeit, einen viel größeren Anlegerkreis zu erschließen.

Traditionelle Finanzprodukte werden oft über Banken und eine relativ kleine Gruppe institutioneller Anleger vertrieben. Digitale Asset-Märkte hingegen haben gezeigt, wie Anlagen potenziell Menschen in verschiedenen Ländern und auf verschiedenen Plattformen erreichen können.

Die Herausforderung besteht darin, dass der aktuelle tokenisierte Sukuk weitgehend ein geschlossenes System bleibt, das eine begrenzte Anzahl von Teilnehmern umfasst.

Das ist verständlich. Regulierungsbehörden und Finanzinstitutionen wollen naturgemäß vorsichtig vorgehen, besonders bei einer einzigartigen Initiative dieser Art.

Wenn ein tokenisierter Sukuk jedoch letztendlich von denselben Institutionen über dieselben Kanäle wie ein traditioneller Sukuk gekauft und gehalten wird, könnten viele der Vorteile auf operative Effizienzgewinne hinter den Kulissen beschränkt bleiben.

Die größere Chance liegt in einem breiteren Zugang und einer weiteren Verbreitung. Der eigentliche Gewinn liegt darin, einen Markt zu schaffen, an dem mehr Malaysier teilnehmen können, auf dem Anleger leichter auf Produkte zugreifen können und auf dem Emittenten einen größeren Kapitalpool erschließen können, sowohl im Inland als auch international.

Ein tokenisiertes Asset sollte nicht lediglich ein traditionelles Asset auf neuen Schienen sein. Es sollte ein Tor zu einem größeren und zugänglicheren Markt sein.

Mit anderen Worten: Die Technologie selbst ist nicht das Ziel. Bessere Märkte sind es.

Malaysias erster tokenisierter Sukuk beweist, dass das Konzept funktioniert. Die nächste Herausforderung besteht darin, sicherzustellen, dass die Tokenisierung Anlegern, Unternehmen und der breiteren Wirtschaft einen echten Mehrwert bietet, anstatt lediglich eine effizientere Version des bestehenden Systems zu schaffen.

Das Pilotprojekt verdient Lob, und die Beteiligten sollten für diesen wichtigen ersten Schritt gewürdigt werden. Aber die eigentliche Erfolgsgeschichte wird geschrieben, wenn die Tokenisierung mehr Malaysiern hilft, zu investieren, zu sparen und Vermögen aufzubauen.

Dann wird ihr volles Potenzial endlich verwirklicht sein.

Die geäußerten Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht notwendigerweise die Ansichten von FMT wider.