Krypto Long & Short: Das Maß eines reifenden Marktes

Willkommen bei unserem institutionellen Newsletter, Crypto Long & Short. Diese Woche:

• Vertrauenswürdige Indizes verwandeln fragmentierte digitale Vermögenswerte in einen reifen Markt, in den große Institutionen mit Vertrauen investieren können, schreibt Kirsten Wegner, CEO der Index Industry Association.
• Die Trennung zwischen traditionellen Finanzen (TradFi) und Krypto verschwindet, sagt Dave LaValle, Präsident von CoinDesk Data & Indices.
• Die wichtigsten Schlagzeilen, auf die Institutionen achten sollten, von Helene Braun.
• „GEODNET: Umsatz auf Rekordhoch, während der Preis aufholt" im Chart der Woche.

-Alexandra Levis

Experteneinblicke

Das Maß eines reifenden Marktes

Von Kirsten Wegner, CEO, IIA

Es lohnt sich, ein wichtiges Instrument in der Entwicklung der digitalen Vermögensmärkte zu beleuchten: den Index. Im Kern sind Indizes eine Methode zur Messung von Märkten. Sie wandeln fragmentierte, rund um die Uhr anfallende Handelsdaten verschiedener Wertpapierarten – von Aktien über Anleihen bis hin zu digitalen Vermögenswerten – in klare, vergleichbare Kennzahlen um, die Investoren tatsächlich nutzen können. Die Fähigkeit, Größe und Performance verschiedener Kryptowährungen und Token zu erfassen, wird zunehmend zentral dafür, wie digitale Vermögenswerte von institutionellen Investoren wie Vermögensverwaltern, Pensionsfonds, Stiftungen und Universitätsfonds verstanden werden.

Da sich digitale Vermögenswerte auf eine breitere institutionelle Akzeptanz zubewegen, bringen Investoren vertraute Erwartungen mit. Sie wünschen sich dieselben Instrumente, die Entscheidungen auf öffentlichen Märkten unterstützen, darunter transparente Preisgestaltung, standardisierte Benchmarks, unabhängige Governance und zuverlässige Methoden zur Messung von Performance und Risiko. Mit anderen Worten: Sie wollen, was Indizes bieten.

Im Laufe der Finanzgeschichte hat die Einführung vertrauenswürdiger Benchmarks oft den Moment markiert, in dem ein neuer Markt zu einem investierbaren wird. Aktien, festverzinsliche Wertpapiere, Rohstoffe und Währungen haben jeweils ihre eigenen Benchmarks entwickelt, als sie reiften. Keines dieser Maße ist der Markt selbst, aber sie sind die Linse, durch die er klar gesehen und konsistent verglichen werden kann.

Digitale Vermögenswerte folgen diesem Weg. Vor einem Jahrzehnt waren Krypto-Preise über verschiedene Handelsplätze mit sehr unterschiedlichen Standards verstreut, sodass Investoren den fairen Wert nur schätzen konnten. Heute aggregieren regelbasierte Methoden von Indizes Daten über Börsen hinweg, prüfen auf Qualität und markieren Anomalien – und produzieren Referenzpunkte, die zuverlässig genug sind, um die Derivatepreisgestaltung zu verankern und die Spot-Bitcoin-ETFs zu unterstützen, die nun institutionelles Kapital anziehen. Dieses Vertrauen entstand nicht, weil die Preise stiegen, sondern weil die Messung besser wurde.

Es lohnt sich, präzise zu sein, was ein Index ist und was nicht. Ein Index hält keine Vermögenswerte und kein Geld. Er ist ein lizenziertes statistisches Konstrukt, eine regelbasierte Messung, an die andere Forschung oder Anlagevehikel wie börsengehandelte Fonds knüpfen können. Ein Vermögensverwalter baut das Produkt und hält das Kapital; der Index liefert den Maßstab. Diese Trennung hält die Messung unabhängig von dem Geld, das sie misst.

Die Rolle von Benchmark-Indizes besteht darin, Märkte zu beschreiben und zu messen. Transparente Regeln, dokumentierte Governance, unabhängige Aufsicht und klare Verfahren unter Stressbedingungen zu gewährleisten, erfordert Strenge und Disziplin. Index-Anbieter übernehmen diese Disziplinen freiwillig und stützen sich dabei auf Standards, die über Jahrzehnte in anderen Anlageklassen verfeinert wurden.

Ein neuer Bericht der Index Industry Association untersucht, wie sich Indizes für digitale Vermögenswerte weiterentwickeln, um diesen Erwartungen gerecht zu werden – und sich weiterentwickeln müssen, wenn Stablecoins und tokenisierte Vermögenswerte ins Bild treten. Transparenz ist selten der lauteste Teil eines Marktes, aber sie neigt dazu, der Teil zu sein, der Bestand hat.

Grundsätzliche Perspektiven

Ein Markt, nicht zwei: CoinDesks Dave LaValle über die Konvergenz von Krypto und TradFi

Das Gespräch über Krypto in Kundenportfolios hat sich in den letzten sechs Monaten verändert, und Berater, die noch im Rahmen des alten Denkmusters denken, riskieren, auf dem falschen Fuß erwischt zu werden. In einem neuen Interview mit The Wealth Advisor erläuterte Dave LaValle, Präsident von CoinDesk Data & Indices, die Gründe dafür.

Das deutlichste Signal kam von der Wall Street. „Das Morgan Stanley-Team hat seinen Bitcoin-ETF Anfang April lanciert, und etwas mehr als einen Monat später haben sie über 230 Millionen Dollar an Vermögenswerten", sagte LaValle. „230 Millionen Dollar in im Grunde einem Monat anzusammeln, ist irgendwie verrückt."

Er beschrieb Krypto als disruptive Technologie, die zwei Dinge braucht, um Fuß zu fassen: die Technologie selbst, die vorhanden ist, und regulatorische Klarheit. Der GENIUS Act hat einen Rahmen für durch US-Staatsanleihen gedeckte Stablecoins geschaffen, und der CLARITY Act, der die Marktstruktur adressiert, könnte „irgendwann in den nächsten ein bis zwei Monaten" zur Abstimmung kommen.

Für Berater ist der Verkaufsargument die Rendite. „Produkte wie Ethereum oder Solana ... werden Staking in sich integriert haben", sagte LaValle und nannte Ether-Renditen von rund 3 % und Solana von über 5 %.

Was alles zusammenhält, ist die Konvergenz. „Es ist nicht der Krypto-Markt oder der TradFi-Markt. Es ist der Markt", sagte er. Ein globaler Aktienmarkt von 200 Billionen Dollar, der auf Tokenisierung zusteuert, ist in seinen Worten „im Gange, das verspreche ich Ihnen."

Lesen Sie das vollständige Interview bei The Wealth Advisor.

Schlagzeilen der Woche

- Von Helene Braun

Mehrere der wichtigsten institutionellen Trends im Krypto-Bereich rückten in der vergangenen Woche stärker in den Fokus: SpaceXs lang erwarteter IPO lenkte erneut die Aufmerksamkeit auf die Bitcoin-Schatzkammern von Unternehmen, BlackRock lancierte einen Bitcoin-Einkommensfonds für Investoren, die Cashflow statt reine Preissteigerung suchen, und Ethereum-Befürworter argumentierten, dass die Wall Street über das Experimentieren hinaus zu einer groß angelegten Übernahme der Blockchain-Infrastruktur übergeht. Zusammen deuten die Entwicklungen darauf hin, dass der Markt in eine neue Phase eintritt, in der Investoren zunehmend darauf fokussiert sind, wie digitale Vermögenswerte in Portfolios, Bilanzen und Finanzmärkte passen, und nicht nur darauf, wohin die Preise als nächstes gehen.

• Was SpaceXs IPO für seine Bitcoin-Reserve von 1,3 Milliarden Dollar bedeutet: Das größte Unternehmen an den öffentlichen Märkten hält Bitcoin nun als Treasury-Reserve, nicht als Geschäftsmodell. Seine ersten Gewinnerzyklen werden testen, welche Version von Unternehmens-Krypto einen Bärenmarkt übersteht.
• BlackRocks neuer Bitcoin-Einkommensfonds bietet Cashflow neben BTC-Exposure: Nach IBITs 49-Milliarden-Dollar-Erfolg sagt BlackRock, dass Kunden zunehmend nach Wegen suchen, Einkommen aus langfristigen Bitcoin-Beständen zu erzielen.
• Die Wall Street bewegt sich über Krypto-Piloten hinaus und tiefer in Ethereum hinein, sagt der Gründer von Etherealize: In einem Interview mit CoinDesk sagte Etherealize-Mitgründer Vivek Raman, Ethereum befinde sich derzeit in einer Übergangsphase, in der die Infrastruktur weitgehend aufgebaut wurde, aber das Ausmaß der Akzeptanz sich noch nicht vollständig in ETH selbst widerspiegelt.

Chart der Woche

GEODNET: Umsatz auf Rekordhoch, während der Preis aufholt

Geodnet's wöchentlicher Umsatz hat sich seit Mitte 2025 auf ~200.000 $ ungefähr verdreifacht (mit einem Höchststand von ~222.000 $ Anfang Mai 2026), doch GEOD driftete im selben Zeitraum von ~0,24 $ auf Tiefststände von ~0,12 $, obwohl 80 % dieser Gebühren einen Buyback-and-Burn finanzieren. Erst in den letzten Wochen hat sich der Preis auf ~0,22 $ erholt und beginnt endlich, eine große Fundamentaldaten-vs.-Preis-Lücke zu schließen.

Hören. Lesen. Schauen. Mitmachen.

• Hören: Sind Krypto-Perpetuals Futures oder Swaps? Kalshi vs. John Lothian. CoinDesks The Policy Protocol empfängt Rebecca Rettig und Renato Mariotti, um die 267-seitige vorgeschlagene Regelgebung der CFTC rund um Vorhersagemärkte und Ereigniskontrakte zu entpacken und zu debattieren, ob Krypto-Perpetuals ordnungsgemäß als Futures oder Swaps klassifiziert sind.
• Lesen: In „Crypto for Advisors" analysiert Joshua de Vos von CoinDesk die Krypto-ETF-Abflüsse im Mai, um zu erklären, was aktuelle Marktsignale bedeuten. Dann geht Bryan Courchesne von DAiM darauf ein, wie Investoren das aktuelle Marktumfeld navigieren können.
• Schauen: SpaceXs 75-Milliarden-Dollar-IPO kommt mit 1,2 Milliarden Dollar in Bitcoin, mit CoinDesks Sam Ewen. SpaceX hat 75 Milliarden Dollar beim größten IPO der Geschichte aufgebracht. Das Unternehmen hält 18.712 Bitcoin im Wert von rund 1,2 Milliarden Dollar, was SPCX-Investoren indirektes BTC-Exposure verschafft.
• Mitmachen: Haben Sie gesehen, wer beim CoinDesk: Policy & Regulation-Event in Washington D.C. am 24.09. spricht? Zu den angekündigten Rednern gehören Congressman Warren Davidson (R-OH), Majority Whip Tom Emmer (R-MN), Chairman French Hill (R-AR), Chief Counsel der Crypto Task Force Taylor Lindman, Congressman Ritchie Torres (D-NY) und weitere!

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Hinweis: Die in dieser Kolumne geäußerten Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht notwendigerweise die von CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices oder deren Eigentümern und verbundenen Unternehmen wider.