Bitcoins 22% Markt-Rückgang ist möglicherweise noch nicht vorbei, warnt Analyst, während wichtige Marktsignale schwach bleiben

Bitcoins jüngste Korrektur hat unter Investoren eine wachsende Debatte darüber ausgelöst, ob sich der Markt einem wichtigen Tiefpunkt nähert oder lediglich in eine weitere Schwächephase eintritt. Nach einem Rückgang von etwa 22% von seinem jüngsten Höchststand haben viele Händler begonnen, nach Anzeichen zu suchen, dass das Schlimmste möglicherweise vorbei ist.

Historisch gesehen haben starke Rückgänge bei Bitcoin häufig Chancen für langfristige Investoren geschaffen. Wenn Angst die Marktstimmung dominiert und Händler beginnen, mit Verlusten zu verkaufen, sehen einige Analysten solche Bedingungen als Indikatoren dafür, dass eine Erholung bevorstehen könnte.

Nicht jeder ist jedoch davon überzeugt, dass die aktuelle Korrektur ihr letztes Stadium erreicht hat.

Krypto-Marktanalyst Axel Adler Jr. glaubt, dass die Daten trotz des wachsenden Drucks im Bitcoin-Ökosystem darauf hindeuten, dass der Markt noch nicht die Art von extremer Kapitulation erlebt hat, die typischerweise mit wichtigen Zyklustiefs einhergeht.

Seine Einschätzung basiert auf mehreren On-Chain- und Marktindikatoren, die alle auf dieselbe Schlussfolgerung hinzudeuten scheinen: Bitcoin könnte noch zusätzlichen Abwärtsrisiken ausgesetzt sein, bevor eine nachhaltige Erholung beginnen kann.

Bitcoins Rückgang wirft Fragen zur Marktrichtung auf

Bitcoin hat seit dem Erreichen seines jüngsten Höchststands erheblich an Wert verloren, wobei die Korrektur Milliarden von Dollar aus der Gesamtbewertung des Netzwerks vernichtete.

Der Rückgang wurde von anhaltender Verkaufsaktivität, schwächerer Marktbeteiligung und zunehmenden Vorsichtszeichen sowohl bei Einzel- als auch bei institutionellen Investoren begleitet.

Während Korrekturen dieser Größenordnung in Bitcoins Geschichte nicht ungewöhnlich sind, beobachten Marktteilnehmer genau, ob die aktuellen Bedingungen früheren Markttiefs ähneln oder lediglich eine Zwischenstufe innerhalb eines breiteren Abwärtstrends darstellen.

Viele Investoren haben darauf hingewiesen, dass Händler über einen längeren Zeitraum Verluste realisiert haben, als Beweis dafür, dass eine Kapitulation möglicherweise bereits im Gange ist.

Doch Adler argumentiert, dass eine tiefere Analyse eine andere Geschichte erzählt.

Laut dem Analysten spiegelt das aktuelle Marktumfeld Stress und Vorsicht wider, jedoch nicht das Ausmaß an Panik, das historisch mit definitiven Bärmarkttiefs verbunden ist.

„Der Stress ist vorhanden, aber das Extrem noch nicht", bemerkte Adler in seiner jüngsten Marktbewertung.

Diese Unterscheidung könnte sich für Investoren, die versuchen, den nächsten wichtigen Wendepunkt zu identifizieren, als entscheidend erweisen.

Fünf Marktindikatoren zeichnen ein besorgniserregendes Bild

Einer der Gründe, warum Adlers Analyse Aufmerksamkeit erregt hat, ist, dass sie sich nicht auf einen einzelnen Datenpunkt stützt.

Stattdessen wird sein Ausblick von fünf separaten Kategorien von Marktindikatoren unterstützt, darunter On-Chain-Aktivität, Derivate-Positionierung, Miner-Verhalten, Börsenflüsse und Rentabilitätskennzahlen.

Wenn mehrere Indikatoren gleichzeitig ähnliche Signale senden, betrachten Analysten den Trend oft als bedeutsamer als isolierte Anomalien.

Laut Adler deutet jeder dieser Indikatoren darauf hin, dass die Marktbedingungen trotz jüngster Stabilisierungsversuche fragil bleiben.

MVRV Z-Score kühlt weiter ab

Eine der am engsten beobachteten Bewertungskennzahlen im Bitcoin-Markt ist der Market Value to Realized Value (MVRV) Z-Score.

Der Indikator hilft Analysten zu bestimmen, ob Bitcoin über oder unter seinem historischen fairen Wert gehandelt wird.

Aktuelle Daten zeigen, dass der MVRV Z-Score auf etwa 0,32 gefallen ist, deutlich unter seinem historischen Durchschnitt von 1,71.

Während niedrigere Werte auf reduzierte Spekulation und gesündere Bewertungen hinweisen können, stellt Adler fest, dass frühere Zyklustiefs oft bei noch niedrigeren Niveaus auftraten.

Daher deutet die aktuelle Messung darauf hin, dass übermäßiger Marktoptimismus abgebaut wurde, bestätigt jedoch nicht unbedingt, dass Bitcoin einen endgültigen Tiefpunkt erreicht hat.

Investoren verkaufen weiterhin mit Verlust

Ein weiteres wichtiges Signal kommt vom Adjusted Spent Output Profit Ratio, allgemein bekannt als aSOPR.

Diese Kennzahl misst, ob Investoren Bitcoin mit Gewinn oder Verlust verkaufen.

Wenn das Verhältnis unter 1 bleibt, zeigt es an, dass Marktteilnehmer Verluste bei ihren Transaktionen realisieren.

Laut aktuellen Daten ist der aSOPR seit fast zwei Wochen unter der kritischen Schwelle von 1 geblieben und liegt derzeit bei etwa 0,987.

Quelle: Xpost

Während Verlustrealisierungen häufig bei Markttiefs auftreten, weist Adler darauf hin, dass das Ausmaß des Verkaufs noch nicht die Niveaus erreicht hat, die typischerweise mit vollständigen Kapitulationsereignissen verbunden sind.

Börsenflüsse deuten auf anhaltenden Verkaufsdruck hin

Die Bitcoin-Börsenaktivität bleibt ebenfalls ein wichtiger Bereich der Besorgnis.

Aktuelle Daten zeigen, dass etwa 91.000 BTC auf Kryptowährungsbörsen übertragen wurden.

Historisch gesehen werden erhöhte Börsenzuflüsse oft als Zeichen interpretiert, dass Investoren möglicherweise den Verkauf ihrer Bestände vorbereiten.

Obwohl Börseneinlagen keine sofortige Liquidation garantieren, erhöhen sie im Allgemeinen die Menge an Bitcoin, die für potenzielle Verkaufsaktivitäten verfügbar ist.

Gleichzeitig haben sich die Stablecoin-Flüsse in die entgegengesetzte Richtung bewegt.

Mehr als 119 Millionen US-Dollar an Stablecoins haben die Börsen im gleichen Zeitraum verlassen.

Dieser Trend könnte auf eine reduzierte Kaufkraft unter den Marktteilnehmern hinweisen, da Stablecoins häufig zum Kauf von Bitcoin und anderen digitalen Assets verwendet werden.

Wenn die Börsenzuflüsse steigen, während die Stablecoin-Reserven sinken, kann die Marktliquidität nachhaltiger Preiserholungen weniger unterstützend werden.

Derivatedaten wecken zusätzliche Bedenken

Der Derivatemarkt sendet ebenfalls gemischte Signale.

Laut Adler ist das Open Interest weiter gesunken, auch wenn Bitcoin es geschafft hat, von niedrigeren Preisniveaus zu erholen.

Bei gesunden Markterholungen werden steigende Preise oft von zunehmendem Open Interest begleitet, wenn neues Kapital in den Markt eintritt.

Ein sinkendes Open Interest während einer Erholung kann jedoch darauf hindeuten, dass die Bewegung in erster Linie durch Short-Eindeckungen und nicht durch echte Kaufnachfrage angetrieben wird.

Short-Eindeckungen erfolgen, wenn Händler, die zuvor gegen den Markt gesetzt haben, ihre Positionen schließen, was vorübergehenden Aufwärtsdruck erzeugt, ohne signifikantes neues Investitionskapital einzubringen.

Diese Unterscheidung ist wichtig, weil durch Short-Eindeckungen ausgelöste Rallys tendenziell weniger nachhaltig sind als Rallys, die durch frische Nachfrage unterstützt werden.

Daher ist die aktuelle Erholung möglicherweise nicht so stark, wie die Schlagzeilen-Preisbewegungen vermuten lassen.

Miner-Stress entwickelt sich zu einem kritischen Risikofaktor

Unter allen überwachten Indikatoren könnte die Miner-Aktivität in den kommenden Monaten die wichtigste Variable darstellen.

Bitcoin-Miner spielen eine entscheidende Rolle bei der Sicherung des Netzwerks, aber ihre Operationen sind sehr empfindlich gegenüber Marktbedingungen.

Wenn die Bitcoin-Preise sinken, während die Mining-Kosten erhöht bleiben, kann die Rentabilität unter erheblichen Druck geraten.

Laut Adler deuten mehrere Kennzahlen darauf hin, dass der Miner-Stress zunimmt.

Einer dieser Indikatoren ist das Puell Multiple, das die Miner-Einnahmen im Verhältnis zu historischen Durchschnittswerten misst.

Das aktuelle Puell Multiple liegt bei etwa 0,73, was darauf hindeutet, dass Miner erheblich weniger verdienen als in stärkeren Marktphasen.

Obwohl der Wert noch keine historischen Kapitulationsniveaus erreicht hat, bewegt er sich in diese Richtung.

Adler warnt, dass weitere Schwäche Miner dazu zwingen könnte, größere Teile ihrer Bitcoin-Reserven zu liquidieren, um Betriebskosten zu decken.

Warum die $55.000-Marke wichtig ist

Der Analyst glaubt, dass $55.000 während des aktuellen Zyklus zu einem der wichtigsten Preisniveaus für Bitcoin werden könnte.

Laut seiner Forschung ist das Preis-zu-Miner-Umsatz-Verhältnis von Bitcoin dramatisch gesunken, von etwa 160 auf 80.

Gleichzeitig wird Bitcoin etwa 21% unter dem Difficulty Bottom-Indikator gehandelt, einer weiteren Kennzahl zur Bewertung der Miner-Rentabilität und des Marktstresses.

Quelle: Xpost

Historisch gesehen haben Miner-Kapitulationsereignisse oft mit wichtigen Markttiefs zusammengefallen.

Sowohl während der Bärenmärkte 2018 als auch 2022 erfolgten erhebliche Miner-Verkäufe nahe den letzten Phasen des Abschwungs, was dazu beitrug, Bedingungen für eventuelle Erholungen zu schaffen.

Adler glaubt jedoch, dass der aktuelle Markt diesen Punkt noch nicht erreicht hat.

Stattdessen scheinen Miner wachsenden Druck zu erfahren, ohne in eine vollständige Kapitulation einzutreten.

Was die Geschichte über Markttiefs vermuten lässt

Bitcoins Geschichte zeigt, dass wichtige Markttiefs selten unter ruhigen Bedingungen entstehen.

Stattdessen werden sie oft durch extreme Angst, weitverbreiteten Pessimismus, erzwungene Liquidationen und aggressiven Verkauf schwächerer Teilnehmer charakterisiert.

Diese Umgebungen erzeugen typischerweise die Art von emotionaler Erschöpfung, die es langfristigen Käufern schließlich ermöglicht, die Kontrolle über den Markt zurückzugewinnen.

Während die aktuellen Bedingungen Vorsicht und Unsicherheit widerspiegeln, fehlen viele dieser klassischen Kapitulationsmerkmale noch.

Die Anlegerstimmung hat sich abgeschwächt, ist aber nicht zusammengebrochen.

Der Verkaufsdruck hat zugenommen, hat aber noch keine Panikniveaus erreicht.

Der Miner-Stress steigt, hat aber historische Extremwerte noch nicht erreicht.

Für Adler deuten diese Unterschiede darauf hin, dass Bitcoin möglicherweise noch eine zusätzliche Marktbereinigung durchlaufen muss, bevor ein dauerhafter Tiefpunkt entstehen kann.

Ausblick: Abkühlender Markt oder finale Kapitulation voraus?

Bitcoin bleibt eines der am engsten beobachteten Assets an den globalen Finanzmärkten, und jede größere Korrektur zieht intensive Aufmerksamkeit von Investoren auf der Suche nach Chancen auf sich.

Während einige Händler glauben, dass der jüngste Rückgang von 22% eine Kaufgelegenheit darstellt, hebt Adlers Analyse mehrere Gründe zur Vorsicht hervor.

Die Konvergenz schwacher On-Chain-Aktivität, sinkender Derivate-Beteiligung, erhöhter Börsenzuflüsse, Stablecoin-Abflüsse und wachsenden Miner-Drucks zeichnet das Bild eines Marktes, der sich abkühlt, aber möglicherweise noch nicht erschöpft ist.

Ob Bitcoin letztendlich Unterstützung über dem aktuellen Niveau findet oder eine weitere Verkaufswelle erlebt, wird wahrscheinlich davon abhängen, wie sich diese Indikatoren in den kommenden Wochen entwickeln.

Derzeit deuten die Daten darauf hin, dass der Markt unter Druck steht, aber die Art von extremer Angst, die historisch gesehen wichtige Bitcoin-Tiefs markiert hat, könnte noch bevorstehen.