Ist die HP-Aktie nach dem stärksten Quartal seit Jahren kaufenswert?

TLDR

• HP meldete einen Q2-Umsatz von 14,4 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 9 % im Jahresvergleich, und übertraf damit die Analystenerwartungen von 14,07 Milliarden US-Dollar.
• Das bereinigte EPS lag bei 0,86 US-Dollar, deutlich über dem Konsens von 0,71–0,72 US-Dollar, angetrieben von starker KI-PC-Nachfrage.
• KI-fähige Geräte machen nun 44 % des HP-PC-Mix aus, gegenüber 35 % im Vorquartal, mit einem Ziel von 60–70 % im nächsten Geschäftsjahr.
• HP kürzte das obere Ende seiner Jahresprognose für das bereinigte EPS um 0,10 US-Dollar auf 2,90–3,10 US-Dollar und verwies dabei auf steigende Speicherkosten, die in Q4 ihren Höhepunkt erreichen sollen.
• JPMorgan erhöhte sein Kursziel auf 26 US-Dollar, doch die Aktie trägt weiterhin ein Konsens-„Reduce"-Rating mit einem Ziel von 22,17 US-Dollar.

HP meldete einen fiskalischen Q2-Umsatz von 14,4 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 9 % im Jahresvergleich, und übertraf damit die Analystenerwartungen von 14,07 Milliarden US-Dollar. Das bereinigte EPS von 0,86 US-Dollar übertraf die Konsensschätzung von 0,72 US-Dollar ebenfalls deutlich. Die Aktie stieg im nachbörslichen Handel um bis zu 15 % nach Bekanntgabe der Ergebnisse.

HP Inc., HPQ

Das Segment Personal Systems führte mit einem Umsatz von 10,2 Milliarden US-Dollar, einem Anstieg von 13 % im Jahresvergleich. Der kommerzielle PC-Umsatz stieg um 14 %, während der Verbraucher-PC-Umsatz um 10 % zulegte. Trotz der starken Umsatzzahlen sanken die gesamten PC-Stückzahlen um 7 %, was bedeutet, dass höhere durchschnittliche Verkaufspreise – nicht mehr verkaufte Einheiten – das Wachstum antrieben.

Das Drucksegment blieb mit einem Umsatz von 4,2 Milliarden US-Dollar stabil. Die operative Marge sank dort von 19,2 % vor einem Jahr auf 18,3 %.

Die KI-PC-Nachfrage war in diesem Quartal ein klarer Rückenwind. Der Anteil KI-fähiger Geräte im HP-PC-Mix stieg auf 44 %, gegenüber über 35 % im Vorquartal. HP erwartet, dass diese Zahl im nächsten Geschäftsjahr 60–70 % erreicht und bis zum Geschäftsjahr 2028 über 70 % steigt.

Auf GAAP-Basis verfehlte das verwässerte EPS von 0,49 US-Dollar HPs eigene frühere Prognosespanne von 0,52 bis 0,58 US-Dollar. Die Verfehlung war größtenteils auf 365 Millionen US-Dollar an Restrukturierungs- und sonstigen Kosten zurückzuführen.

Speicherkosten bereiten wachsende Sorgen

Das Unternehmen navigiert durch einen Engpass bei der Versorgung mit Speicherchips, der durch die Nachfrage von Rechenzentren angetrieben wird, die die Komponentenpreise in die Höhe treibt. CFO Karen Parkhill skizzierte mehrere Schritte, die HP unternimmt: Neugestaltung von Produkten, Beschaffung günstigerer Komponenten und Fokus auf margenstärkere Einheiten, zusammen mit Preisanpassungen aufgrund steigender Rohstoffkosten.

HP erwartet, dass die Knappheit an Speicherchips die operativen Margen in Q4 auf einen Tiefpunkt drückt, mit einer erwarteten Verbesserung im Vorfeld des Geschäftsjahres 2027.

Jahresprognose gekürzt

HP reduzierte seine Jahresspanne für das bereinigte EPS auf 2,90–3,10 US-Dollar und kürzte das obere Ende um 0,10 US-Dollar. Auf GAAP-Basis sank die Jahresergebnisprognose auf 2,15–2,45 US-Dollar je Aktie, gegenüber der vorherigen Spanne von 2,47–2,77 US-Dollar. HP prognostiziert außerdem einen freien Jahres-Cashflow von 2,8–3,0 Milliarden US-Dollar.

Für Q3 prognostizierte HP ein bereinigtes EPS von 0,61–0,71 US-Dollar.

Mehrere Analysten aktualisierten ihre Kursziele nach der Veröffentlichung. JPMorgan erhöhte sein Ziel von 22 auf 26 US-Dollar und behielt eine neutrale Bewertung bei. TD Cowen erhöhte ebenfalls auf 26 US-Dollar mit einer Halteempfehlung. Barclays ging auf 19 US-Dollar mit einer Untergewichtungsbewertung, und Wells Fargo erhöhte auf 20 US-Dollar mit einer Untergewichtung.

Trotz des Gewinnüberschusses bleibt das Konsens-Rating der Aktie „Reduce" mit einem Konsens-Kursziel von 22,17 US-Dollar, laut MarketBeat-Daten. Zwei Analysten bewerten sie als starken Kauf, zehn als Halten, und fünf haben Verkaufsbewertungen.

HPQ wurde vor den Ergebnissen bei 24,92 US-Dollar gehandelt, gegenüber einer 12-Monats-Spanne von 17,56 bis 29,55 US-Dollar.

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