بلاك روك تتحدى حد الاحتياطي البالغ 20% الذي حدده OCC لمُصدري العملات المستقرة بموجب قانون GENIUS

عارضت BlackRock رسمياً مسودة قواعد مكتب المراقب المالي للعملة (OCC) المتعلقة بقانون GENIUS، مؤكدةً أن القيود المقترحة على الأصول الاحتياطية غير ضرورية. 

في يوم الجمعة، قدّمت شركة إدارة الأصول خطاب تعليق مكوّناً من 17 صفحة يتناول الحد الأقصى البالغ 20% الذي وضعه مكتب OCC على الأصول المرمّزة. وتؤكد الشركة أن هذا المقترح سيُعيق صندوق BUIDL الخاص بها والابتكارات المماثلة. كما طالب خطاب الشركة بتوضيح رسمي بشأن أي الأدوات المرتبطة بالخزانة ستُعدّ احتياطيات مؤهلة.

بدلاً من القيود الصارمة، تدعو BlackRock إلى إطار تقسيم المحفظة القائم على المبادئ. ويتيح هذا المقترح للمُصدِرين إدارة الاحتياطيات بناءً على خصائص المخاطر بدلاً من العتبات التعسفية.

ما الذي تحتاج BlackRock أن ينفّذه مكتب OCC؟

في خطابها إلى مكتب OCC، ركّزت BlackRock بصورة رئيسية على قواعد مُصدِري العملات المستقرة للدفع المرخّصين (PPSIs)، وهم الفئة المعنية من مُصدِري العملات المستقرة الفيدراليين. وكان من أبرز مطالب الشركة للجهة الرقابية إلغاء الحد المقترح البالغ 20% على الاحتياطيات المرمّزة.

وصفت الشركة هذا القيد بأنه لا علاقة له البتة بأهداف مكتب OCC، وأوضحت أن المخاطر الحقيقية للأصل الاحتياطي لا تتعلق بالضرورة بكونه "مرمّزاً"، بل بسيولته ومدته وجدارته الائتمانية.

تُعدّ BlackRock قوةً مهيمنة في سوق سندات الخزانة المرمّزة؛ إذ يدعم صندوق BUIDL البالغة قيمته 2.6 مليار دولار حالياً 90% من أسهم كلٍّ من JupUSD التابع لـ Jupiter وUSDtb التابع لـ Ethena. وإن مرّ هذا الحد الأقصى البالغ 20%، فسيُعيق بشكل ملموس قدرة BUIDL على التوسّع بوصفه الدعامة الأساسية للعملات المستقرة الفيدرالية.

يطلب جزء محوري من الخطاب أيضاً من مكتب OCC التأكيد الرسمي على ما إذا كانت صناديق المؤشرات المرتبطة بالخزانة (Treasury ETFs) تُعدّ أصولاً مؤهلة بموجب قانون GENIUS. وحذّرت الشركة من أنه دون إرشادات أوضح، لن يُجازف المُصدِرون بامتلاك صناديق ETF، وطالبت بمنح هذه الصناديق المعاملة ذاتها التي تحظى بها صناديق أسواق المال الحكومية.

علاوة على ذلك، أيّدت BlackRock استراتيجية الخيار A للجهة الرقابية لتقسيم المحفظة الاحتياطية، غير أنها أشارت إلى أن الخيار B سيفرض قيوداً صارمة يومية على التركيز والاستحقاق. ويستلزم الخيار B بصورة رئيسية الامتثال اليومي لحد أقصى بنسبة 40% لتعرّض كيان واحد، وقيد استحقاق موزون لمدة 20 يوماً على جميع المُصدِرين.

أوصت الشركة أيضاً بتحديث الخيار A لإعفاء أسهم صناديق أسواق المال المُدارة ذاتياً من عتبة 40%، والسماح بصناديق التسوية في اليوم ذاته لدعم متطلبات السيولة.

كما اقترحت إضافة سندات الخزانة ذات السعر العائم وآجال الاستحقاق الأقصر، التي تعكس تسعيراً مستقراً وإعادة ضبط دورية للقسيمة، إلى قائمة الاحتياطيات، إلى جانب عملية أكثر هيكلةً وشفافية للموافقة على الأصول.

لم تكن BlackRock أول شركة تُدلي بتعليقات على مقترح مكتب OCC. إذ قدّمت مؤسسة بروكينغز تعليقاتها الخاصة، داعيةً مكتب OCC إلى رفع متطلبات رأس المال للاحتياطيات المحتفظ بها في حسابات الودائع تحت الطلب غير المؤمَّنة.

اقترحت FDIC أيضاً إطاراً تنظيمياً لمُصدِري العملات المستقرة

إلى جانب مكتب OCC، اقترحت مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) في أبريل قواعد لإرساء إطار تنظيمي لمُصدِري العملات المستقرة بما يتوافق مع قانون GENIUS.

بل أشارت Chantal Hernandez، مستشارة FDIC، في حينه إلى أن القواعد ستُوضّح "تغطية تأمين الودائع للودائع التي تُشكّل أصولاً احتياطية."

كما اقترحت وزارة الخزانة الأمريكية وFinCEN وOFAC قاعدة لمكافحة تمويل الإرهاب (CFT) وتطبيق تدابير مكافحة غسل الأموال (AML).

وأشار وزير الخزانة Scott Bessent: "سيحمي هذا المقترح النظام المالي الأمريكي من التهديدات الأمنية الوطنية دون عرقلة قدرة الشركات الأمريكية على المضي قدماً في منظومة العملات المستقرة للدفع."

بعد توقيع قانون GENIUS في يوليو وإقراره رسمياً، اضطرت بعض الشركات إلى إعادة هيكلة صناديقها وأنظمتها، من بينها BlackRock. إذ أعادت BlackRock تصميم صندوق BlackRock Select Treasury-Based Liquidity Fund (BSTBL) ليتوافق مع التشريع ويستوعب احتياطيات العملات المستقرة بأمان.

يعمل الصندوق المُجدَّد الآن وفق موعد نهائي الساعة 5 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي، ويحافظ على مزيج استثماري محافظ يتمحور حول الخزانة. ومع ذلك، في ظل جميع المقترحات الجديدة، إن أُقرّت، ستضطر الشركات المرتبطة بالعملات الرقمية إلى التفكير في المزيد من إعادة التصميم.

أذكى العقول في عالم الكريبتو تقرأ نشرتنا بالفعل. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.