OPay ذاهبة إلى وول ستريت: ماذا يعني ذلك لرسوم التحويل الخاصة بك؟

تتجه OPay نحو وول ستريت. إذ استعانت عملاقة التكنولوجيا المالية النيجيرية المدعومة من SoftBank بكلٍّ من Citigroup وDeutsche Bank وJPMorgan Chase لقيادة طرحها العام الأولي في الولايات المتحدة، الذي قد يتم قبل نهاية عام 2026، مستهدفةً تقييماً بـ4 مليارات دولار، أي ضعف قيمة الشركة في عام 2021.

إنها لحظة فارقة لقطاع التكنولوجيا النيجيري. غير أن السؤال الأكثر إلحاحاً بالنسبة للـ50 مليون شخص الذين يستخدمون التطبيق لتحويل الأموال ودفع الفواتير والادخار هو سؤال أبسط من ذلك: ماذا سيتغير بالنسبة لي؟

لنبدأ بكيفية وصول الشركة إلى هنا، لأن قصة النشأة مهمة.

أطلقت الشركة نشاطها في نيجيريا عام 2018، وأسسها المليardير الصيني Yahui Zhou، الشخص ذاته الذي يقف وراء متصفح Opera.

وكيل OPay POS

بدأت مسيرتها بالأوكادا، تلك الدراجات النارية الخضراء لـOPay التي كانت منتشرة في كل مكان بلاغوس قبل أن تحظر حكومة الولاية الدراجات النارية التجارية عام 2020. عندما حدث ذلك، سارعت OPay إلى تغيير مسارها، وأغلقت أذرعها اللوجستية، وصبّت كل جهودها في الخدمات المالية والمصرفية عبر الوكلاء.

أثمر ذلك الرهان. فقد سدّت OPay الفجوة التي كانت البنوك التقليدية تُفرزها باستمرار بسبب توقفها عن العمل والطوابير الطويلة ورسوم التحويل البالغة 50 نيرة. فبنت شبكة وكلاء ضخمة، وطورت منتجات تعمل بالفعل، وحددت أسعاراً منخفضة بما يكفي لإقناع ملايين النيجيريين الذين خذلتهم البنوك بمنح OPay فرصة بديلة.

اليوم، تضم الشركة أكثر من 50 مليون مستخدم، وتُعالج ما يقارب 12 مليار دولار في المعاملات الشهرية، وتُشغّل أكثر من 500,000 وكيل في أرجاء نيجيريا. وبلغت إيرادات عام 2025 الكامل 614.8 مليون دولار، بارتفاع 28% على أساس سنوي. هذا ما تحمله OPay إلى مستثمري وول ستريت للتسعير عند 4 مليارات دولار.

والآن تريد طرح أسهمها للعموم. وقبل أن نتناول ما يعنيه ذلك للمستخدمين العاديين، تجدر الإشارة إلى من لديه مصلحة في هذه اللعبة ولماذا.

لا تزال Opera، شركة المتصفح النرويجية التي احتضنت OPay عام 2018، تمتلك حصة بنسبة 9.5% في شركة التكنولوجيا المالية. وتظهر هذه الحصة في الميزانية العمومية لـOpera كبند مستقل، قُدِّرت قيمتها بـ294.6 مليون دولار في نهاية عام 2025، مقارنة بـ258.3 مليون دولار قبل عام.

اقرأ أيضاً: شركات التكنولوجيا المالية النيجيرية تُنفق الملايين لاكتساب العملاء؛ والأرقام لا تستقيم

تدفق ذلك الإعادة التقييم البالغ 36.3 مليون دولار مباشرةً إلى قائمة دخل Opera بوصفه مكسباً من القيمة العادلة، وهو ليس مساهمة هامشية.

بلغ صافي دخل Opera للعام الكامل 2025 نحو 108.3 مليون دولار. واستبعاد مكسب القيمة العادلة لـOPay يُخفّض هذا الرقم إلى ما يقارب 72 مليون دولار، أقرب إلى ما حققته Opera في عام 2024 مقارنةً بنمو الـ34% الذي أعلنته.

بعبارة أخرى، يُعدّ ارتفاع تقييم OPay حالياً أحد العوامل التي تجعل Opera تبدو كشركة سريعة النمو أمام مستثمريها.

يُفرز ذلك نوعاً خاصاً من الإلحاح. فـOpera بحاجة إلى إدراج OPay حتى تتمكن من تحويل مكسب ورقي إلى نقد حقيقي قابل للاستثمار. وكلما طال بقاء OPay في ملكية خاصة، ازداد تذبذب ذلك البند في الميزانية العمومية لـOpera، وهو ما تُقرّ به ملفات Opera ذاتها، محذّرةً المستثمرين من أن القيمة العادلة لـOPay غير مؤكدة للغاية وقد تُفضي إلى تقلبات جوهرية في النتائج.

لذا، حين تقرأ أن OPay تستهدف تقييماً بـ4 مليارات دولار، فاعلم أن الضغط للوصول إلى هذا الرقم لا يأتي فقط من SoftBank وإدارة OPay. بل يأتي من شركة مدرجة في أوسلو تعتمد نتائجها السنوية جزئياً على قيمة OPay.

إن الطرح العام الأولي ليس مخرج OPay وحدها. بل هو مخرج Opera أيضاً.

هل ستحافظ OPay على رسومها المنخفضة؟

هذا هو السؤال الأكثر إلحاحاً بالنسبة للمستخدمين العاديين.

بنت OPay قاعدة مستخدميها جزئياً على التحويلات الرخيصة والمجانية أحياناً في وقت كانت فيه البنوك تفرض رسوماً أعلى. كانت التحويلات المجانية استراتيجية نمو، وسيلة لاستقطاب المستخدمين من المنافسين بسرعة. ونجحت الاستراتيجية.

لكن هل يمكن لتلك الاستراتيجية أن تصمد أمام الإدراج في البورصة؟

الجواب الصريح هو أن أحداً لا يعلم على وجه اليقين، ولم تُدلِ OPay بأي تصريح في هذا الشأن. ما نعلمه هو أن الطرح العام يُفرز ضغطاً هيكلياً لا تواجهه الشركات الخاصة.

بمجرد إدراج OPay، ستُصدر تقارير أرباح فصلية للمحللين والمستثمرين المؤسسيين الذين سيتتبعون الإيرادات لكل مستخدم وتوسع هامِش الربح ومسار النمو. إن خيّبت تلك الأرقام التوقعات، تراجع سعر السهم وأجاب المسؤولون عنه.

أسهل رافعة يمكن استخدامها لزيادة الإيرادات هي تحميل المستخدمين الحاليين رسوماً أعلى قليلاً على ما يستخدمونه بالفعل.

ربما بدأ بعض ذلك يحدث بهدوء. إذ تكشف تقييمات المستخدمين على تطبيق OPay للأعمال في الأشهر الأخيرة عن نمط من الشكاوى بشأن رسوم التحويل، لاحظ فيها أحد المراجعين أن ضريبة القيمة المضافة باتت تُفرض على كل معاملة بدلاً من مرة واحدة يومياً للمبالغ التي تتجاوز 10,000 نيرة.

وثمة رسوم أخرى تبدو على تحويلات OPay إلى OPay التي كانت مجانية في السابق. لم تُصدر OPay أي إعلان رسمي بشأن تغييرات الرسوم. لكن يستحق الأمر التساؤل عما إذا كان هذا التحول قد بدأ قبل الإعلان عن الطرح العام الأولي أصلاً.

في المقابل: تعلم OPay أن قاعدة مستخدميها حساسة للأسعار. نيجيريا سوق تنافسية. PalmPay وMoniepoint وKuda والبنوك ذاتها تتنافس جميعها على العملاء أنفسهم.

إن رفعت الرسوم بشكل عدواني، فإن المستخدمين سينتقلون إلى غيرها. هذا الواقع التنافسي قيد طبيعي لا يمكن حتى لضغوط الشركات المدرجة في البورصة أن تتجاوزه كلياً. والسؤال هو ما إذا كانت شركة التكنولوجيا المالية الناشئة قادرة على إيجاد الحل الوسط الذي يُرضي وول ستريت دون دفع المستخدمين نحو الباب.

ماذا يحدث حين تصبح بيانات معاملاتك وثيقة عامة؟

حين تُقدّم OPay نشرة الاكتتاب الخاصة بها إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، ستضطر إلى الإفصاح عن أمور لم تُكشف عنها علناً من قبل.

• كم عدد مستخدميها النشطين فعلاً مقابل المسجلين فحسب.
• كيف تبدو إيراداتها لكل مستخدم.
• كم من نشاطها التجاري يأتي من الإقراض، الذي يعتمد اعتماداً كبيراً على تحليل سلوك المستخدم لتحديد من يحصل على الائتمان وبأي معدل.
• وستضطر أيضاً إلى وصف كيفية تعاملها مع بيانات المستخدمين، لأن قانون الأوراق المالية الأمريكي يُلزم الشركات بالإفصاح عن المخاطر الجوهرية للمستثمرين، وإدارة البيانات تُشكّل خطراً جوهرياً لأي شركة تكنولوجيا مالية تُعالج مليارات الدولارات في المعاملات.

اقرأ أيضاً: مفارقة التكنولوجيا المالية في نيجيريا: 11 مليار معاملة وأعطال في الأنظمة ومشكلات ثقة متواصلة – تقرير البنك المركزي النيجيري

تعرف OPay الكثير عن مستخدميها. تعرف متى تحصل على راتبك وبصورة تقريبية كم يبلغ. وتعرف أي الجهات تدفع لها فواتيرك، وهل تدّخر بانتظام، وإن كنت قد حصلت على قرض عبر المنصة وكيف كان مستوى التزامك بسداده.

والسؤال هو ما الذي سيحدث لتلك البيانات مع انتقال الشركة من شركة ناشئة خاصة تسعى للنمو بأي ثمن إلى شركة مدرجة في البورصة تحتاج إلى إظهار مسار واضح لتحقيق الدخل للمستثمرين.

هل ستستخدم تلك البيانات لبناء منتجات أفضل وأرخص؟ أم ستبيع إمكانية الوصول إليها للمقرضين وشركات التأمين والمعلنين كمصدر للإيرادات؟ أم ستفعل الأمرين معاً؟

ثمة نسخة من قصة الطرح العام الأولي هذه إيجابية فعلاً للمستخدمين. إذ ستكون OPay المدرجة في البورصة أكثر شفافية ومساءلة أمام الجهات التنظيمية في دائرتي قضاء، وتحت رقابة عامة أوسع مما كانت عليه في أي وقت مضى.

ستكون بياناتها المالية في متناول الجميع. لشركة تُدير مدخرات وتحويلات عشرات الملايين من النيجيريين، يمكن القول إن هذا المستوى من الشفافية كان مستحقاً منذ وقت طويل. غير أن ثمة نسخة أخرى تتغير فيها أولويات OPay جراء الإدراج في البورصة، ويلمس المستخدمون ذلك تدريجياً بطرق يصعب إسنادها إلى قرار بعينه.

رسوم طفيفة هنا، واتفاقية مشاركة بيانات جديدة هناك، ومعدل ادخار ينخفض بهدوء. لا شيء منها كافٍ ليدفع المستخدمين للرحيل، لكنها مجتمعةً تُراكم تأثيراً ملموساً.

أيّ النسختين ستتحقق يعتمد على قرارات لم تُعلن OPay عنها بعد، وعلى ما إذا كان مستخدموها يولون الاهتمام الكافي لمحاسبتها حين تُتخذ تلك القرارات.

اقرأ أيضاً: ما مصير 23 مليون نيجيري لن يتمكنوا من استلام التحويلات الدولارية اعتباراً من الأول من مايو؟