為何比特幣不斷增長的 HODL 群體這次是看跌信號

比特幣在週二面臨新一輪拋售壓力,價格短暫下跌至 $62,700,跌幅達 5%,宏觀擔憂持續打壓投資者情緒。

新數據顯示,BTC 仍處於防禦階段,資金持續流出網路,供應量穩定老化,沒有重新累積的跡象。

高點買家現已凍結

Realized Cap 衡量所有代幣按其最後移動價格計算的總價值,已連續第二個月下降。根據 Axel Adler Junior 的最新分析,這表明資金持續流出網路而非流入。

30 天 Realized Cap 淨部位變化目前為 -2.26%,並已連續數週保持負值,這意味著代幣要麼以低於其成本基礎的價格轉移,要麼流入的資金不足以抵消持續的流出。Realized Cap 在 2025 年 11 月 26 日達到峰值,約為 $1.127 兆,此後下降到約 $1.094 兆——壓縮了大約 $330 億。

在缺乏新資金進入市場的情況下,每日淨部位變化持續徘徊在零附近或保持負值。只要 30 天 Realized Cap 指標保持在零以下,網路就會保持淨流出模式。回到正值區域是轉向累積所需的第一個條件。

此外,HODL Waves 數據顯示代幣年齡分佈出現急劇的結構性變化,與這種防禦機制一致。最後移動時間在 3-6 個月前的代幣現在約佔比特幣供應量的 26%,高於本月初的 19%。這些代幣大多是在上次市場高點附近購買的,此後一直沒有移動。

持有 6-12 個月的比特幣份額已增加到略高於 20%,而過去一個月內移動的代幣佔供應量的不到 10%。根據 Adler Junior 的說法,這表明很少有新買家進入市場。大多數流通代幣都是以較高價格購買的,現在處於虧損狀態,這使得持有者不願出售,有效地鎖定了供應。

較舊群組的增加並不代表策略性累積,而是由於不利的價格條件而被迫持有。只有當 3-6 個月區間的代幣開始遷移到長期群組而不引發新的拋售壓力,同時短期活動出現可衡量的回歸時,這種結構才會出現有意義的變化。

熟悉的熊市信號回歸

在資金流失的背景下,一個曾在過去比特幣熊市尾聲附近出現的重要技術信號再次開始形成。根據分析師 Ali Martinez 的說法,比特幣三日圖表上的潛在死亡交叉預計將在 2 月下旬出現。

在之前的週期中,這個信號總是在最後一次大幅下跌之前出現。由於該加密資產仍比 2025 年 10 月的峰值低 50%,Martinez 警告說,類似的設置可能為進一步下跌打開大門。

本文《為什麼比特幣不斷增加的 HODL 群組這次是看跌信號》首次發表於 CryptoPotato。