Bitcoin 在川普與拜登時期：誰真正最幫助了加密貨幣?

很少有話題比政治更能分裂加密貨幣產業。Donald Trump 常被稱為「美國首位加密貨幣總統」,而 Biden 政府則以對該產業抱持敵意而聞名。 

但當修辭被剝除並以市場數據取代時,情況變得更加微妙。關鍵問題不在於哪個政府對加密貨幣的言論更有利,而是在誰的領導下 Bitcoin 最終表現更好。

Bitcoin 表現:數據說明了清晰的故事 

在 2024 年美國總統大選中,Trump 將自己定位為支持加密貨幣的候選人,誓言讓美國成為「世界加密貨幣之都」。他承諾停止反加密貨幣行動,遏制 SEC 的打壓,用他自己的話說:

這激發了市場的樂觀情緒,點燃了牛市的希望。快轉到 2025 年底,Bitcoin 下跌了近 5%。 

相比之下,在 Biden 擔任總統的第一年,全球最大的加密貨幣上漲了約 65%。2022 年表現減弱,但在隨後幾年動能回歸。

Bitcoin 強勁反彈,2023 年上漲約 155%,2024 年進一步上漲 120.7%。

在檢視 Trump 的第一個任期時,一位分析師指出這是歷史上「最偉大的加密貨幣牛市」,在此期間,加密貨幣總市值從任期開始到結束增加了約 115 倍。

Trump 執政下的 Bitcoin

那麼今年實際發生了什麼?僅透過觀察 2025 年的整體回報率無法理解這次回調。

1 月時,動能廣泛站在 Bitcoin 這邊。在 Trump 就職前,BTC 飆升至 109,000 美元以上,創下當時的歷史新高。監管方面也有進展,SEC 成立工作小組為數位資產提供透明的監管框架。

然而,Trump 的下一步行動抹去了所有這些漲幅。在他宣布對歐盟徵收關稅,並於解放日進一步擴大後,加密貨幣市場與股市一同下跌。 

值得注意的是,暫停關稅的公告帶來了溫和的復甦。這突顯了市場對更廣泛宏觀經濟發展的敏感性,並指向波動性增加。

與此同時,隨著州級 Bitcoin 儲備計劃和機構參與增加,採用率持續上升。Bitcoin 的價格持續走高,從 4 月到 7 月連續四個月錄得正回報。

這段期間的一個關鍵趨勢是數位資產儲備(DATs)的出現。上市公司越來越多地開始採用 Bitcoin 作為儲備資產,遵循 Micro (Strategy) 推廣的策略。 

Bitcoin 從這一轉變中受益,因為許多專家認為機構參與可以幫助降低波動性,並標誌著該資產在傳統金融中的成熟。

隨著信心增長,風險偏好和槓桿使用也隨之增加。高風險、高槓桿的交易者引起了廣泛關注。在宏觀經濟方面,聯準會於 9 月大幅降息。這對風險資產再次構成利多。

Bitcoin 在 10 月創下新的歷史高點,於 10 月 6 日達到 125,761 美元的峰值。許多人預測進一步上漲,年底目標價格介於 185,000 美元至 200,000 美元之間。

這種樂觀情緒得到了有利的宏觀經濟催化劑和 Bitcoin 在第四季度歷史上強勁表現的支持。

BeInCrypto 報導,10 月 11 日 Trump 宣布對中國徵收 100% 關稅使市場下跌。超過 190 億美元的槓桿部位被清算,導致許多交易者蒙受重大損失。

在槓桿的放大下,更廣泛的下跌在接下來的幾個月持續。 

根據 Coinglass 數據,Bitcoin 在 11 月下跌了 17.67%,本月迄今又損失了 1.7% 的價值。

從 Bitcoin ETF 到山寨幣:監管變化與市場反應

Trump 和 Biden 政府在幾個關鍵問題上存在差異,其中之一是加密貨幣 ETF。在 Biden 政府下,SEC 最初對加密貨幣產業採取了更為謹慎的態度。這一立場延伸到加密貨幣 ETF。

然而,在美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院裁定 SEC 重新考慮 Grayscale Investments 將其旗艦 GBTC 基金轉換為現貨 Bitcoin ETF 的申請後,監管立場發生了轉變。 

因此,SEC 於 2024 年 1 月批准了現貨 Bitcoin ETF,並於 7 月批准了現貨 Ethereum ETF。 

值得注意的是,在 Gary Gensler 離開 SEC 後,資產管理公司迅速提交了多份山寨幣 ETF 申請。包括 Bitwise、21 Capital 和 Canary Capital 在內的公司提交了一系列基於加密貨幣的投資產品申請。

9 月,SEC 批准了通用上市標準,不再需要逐案審批。在這一轉變之後,與 SOL、HBAR、XRP、LTC、LINK 和 DOGE 等資產相關的 ETF 進入市場。

11 月,Canary Capital 的 XRP ETF 首日交易量達到 5,860 萬美元,在 2025 年推出的 900 多個 ETF 中首日表現最強。Bitwise 的 Solana ETF 也吸引了大量關注,首日交易量達 5,600 萬美元,而其他產品的活動相對較低。

從監管角度來看,ETF 增加了市場准入,裁決降低了發行人的障礙。然而,早期績效數據顯示,額外加密貨幣 ETF 的推出尚未轉化為市場總流入的相應增加。

2024 年,現貨 Bitcoin ETF 吸引了約 352 億美元的淨流入。根據 SoSoValue 數據,2025 年流入 Bitcoin ETF 的資金放緩至 221.6 億美元。這種差異顯示 ETF 產品的增長可能伴隨著資本在不同產品間的重新分配,而非加密貨幣總曝險的擴張。 

Trump 家族的加密貨幣帝國內幕

儘管 Donald Trump 對市場的影響顯而易見,但他也直接參與了加密貨幣領域。1 月,總統推出了一個迷因幣,不久之後 Melania Trump 也推出了一個類似的代幣。 

3 月,美國總統 Donald Trump 的兒子 Eric Trump 和 Donald Trump Jr. 與 Hut 8 合作推出了 American Bitcoin Corp。

這些事業為美國總統及其家族創造了可觀的財富。根據路透社的分析,僅在 2025 年上半年,他們就從加密資產銷售中獲得了超過 8 億美元, 

有人可能會認為這些舉措有助於使該產業合法化並加速採用。然而,Trump 直接和間接參與加密貨幣相關事業引發了關於觀感、治理和市場誠信的擔憂。雖然迷因幣在加密貨幣領域並不新鮮,但它們與在任美國總統的關聯是前所未有的。

這些活動也招致了監管機構和用戶的強烈批評。Trump 迷因幣、WLFI 和 American Bitcoin Corp 都遭遇了急劇下跌,導致支持者蒙受重大損失。

結論

綜合來看,數據顯示誰對加密貨幣幫助最大的答案取決於如何定義「幫助」。在 Trump 執政下,加密貨幣受益於更友好的監管基調、減少的執法壓力以及新投資產品的更快批准。 

這些變化降低了發行人的障礙並擴大了市場准入。

然而,市場表現講述了不同的故事。Bitcoin 最強勁的漲幅出現在更早的時候,即 Joe Biden 的總統任期內。

與此同時,Trump 重返白宮的第一年以波動性增加為特徵。