Cboe 考慮將 BTC 和 ETH 連續期貨轉換為永續合約

據報導，芝加哥期權交易所（CBOE）正在考慮將其連續比特幣和以太幣期貨轉換為永續合約，此舉將使該交易所更接近主導加密衍生品交易市場的快速發展「永續合約」模式。

根據《華爾街日報》報導，CBOE全球衍生品主管Rob Hocking表示，在美國商品期貨交易委員會（CFTC）批准與預測市場Kalshi掛鉤的加密貨幣永續期貨，並為其他已登記交易所提供追求類似產品的監管路徑後，該交易所正在探索此轉換。

重點摘要

• CBOE於去年12月推出連續比特幣和以太幣期貨，現正考慮將其轉換為永續期貨。
• 此報導的轉變與CFTC批准Kalshi加密永續期貨及其針對其他已登記交易所的更廣泛框架有關。
• 永續期貨取消到期日，依靠資金費用使合約定價與標的資產保持一致。
• 監管動能似乎正在加速推動中心化交易所和DeFi的永續合約發展，吸引現有業者和新進者的競爭。

CBOE此舉的重要性

連續期貨的設計旨在免除常規合約展期機制進行交易，但仍依賴明確的合約條款和到期結構。相比之下，永續期貨沒有到期日，使交易者能夠在其選擇的時間內保持槓桿倉位——只要他們支付或收取定期調整相對於標的市場價格的資金費用。

從交易所策略角度來看，吸引力顯而易見：永續合約已成為許多加密原生流動性提供者的主要衍生品形式。若CBOE能以合規方式提供永續合約，便可在交易場所和產品種類均快速擴張的市場領域中佔據一席之地。

監管催化劑：CFTC批准及其他交易所的路徑

《華爾街日報》報導直接將CBOE的探索與CFTC近期行動聯繫起來。CFTC已批准Kalshi的加密貨幣永續期貨，並據報導概述了其他已登記交易所申請上市類似產品的方式。

這種監管明確性正在成形，而與此同時，老牌期貨業者正奮力反擊。本月早些時候，芝加哥商品交易所對CFTC提起訴訟，認為允許Kalshi上市永續期貨違反聯邦法律，並對現有交易所造成競爭損害。

然而，Hocking未提供CBOE潛在轉換的任何時間表，相關報導的評論也未說明CBOE預期獲得哪些商業或交易優勢。對市場參與者而言，這種不確定性至關重要：「是否」轉換仍是未知數，而產品結構、上市要求和流動性預期等實際細節將決定此變化是否對日常交易產生實質影響。

需求信號：Kalshi的早期成交量與永續合約飛輪效應

《華爾街日報》報導也強調了市場對CFTC決定的反應。報導指出，Kalshi的加密貨幣永續期貨在推出後數週內產生了逾85億美元的交易量。

雖然這些數字反映的是特定產品和場所，但對於考慮投資者是否會跟隨監管許可進行額外上市的交易所而言，這提供了有用的數據參考。在衍生品領域，早期成交量通常是市場造市商準備程度、交易者熟悉度以及在不產生過度滑點情況下維持訂單流能力的代理指標。

對CBOE而言，關鍵問題在於該交易所能否在更大規模上複製這種參與度——特別是考慮到CBOE的連續比特幣和以太幣期貨僅於去年12月推出，意味著其仍在圍繞該產品建立機構熟悉度和相關工具。

永續合約動能擴展至加密領域以外——再延伸至DeFi

CBOE的審議正值各市場永續型產品更廣泛擴張之際。《華爾街日報》報導指出，Coinbase為符合資格的美國交易者推出了與股票指數掛鉤的永續期貨，增加了對人工智能、國防和中國股票等板塊的槓桿敞口。Coinbase更廣泛的衍生品擴張還包括另一項推進：此前已通過Coinbase International Exchange，為符合資格的非美國交易者推出美股7×24小時期貨。

永續合約也出現在其他大宗商品領域。報告指出商品永續掉期的興趣增加，並引用BitMEX評論，稱隨著石油和黃金價格波動性增加，需求也隨之上升。

與此同時，去中心化市場仍是永續合約流動性的重要試驗場。報告引用DeFiLlama數據顯示，去中心化交易所在過去24小時內處理了逾225億美元的永續期貨成交量，過去30天約達6,630億美元，其中Hyperliquid佔據了大部分活動。對交易者和流動性提供者而言，這一規模凸顯了傳統場所面臨的根本挑戰：DeFi永續合約已以成熟的全天候交易基礎設施運作，吸引高頻和槓桿策略。

與此同時，這種去中心化主導的動能加劇了中心化交易所的競爭壓力。若監管機構使美國的永續產品更易獲取，傳統場所可能不僅需要匹配合約形式，還需匹配交易者從永續合約原生平台習慣期待的執行質量、造市激勵和用戶體驗。

接下來值得關注的是CBOE是否從探索階段推進到正式申報或產品推出，以及美國監管機構如何處理源於CFTC永續期貨方式的持續法律和競爭爭議——尤其是在市場一旦監管大門開啟便對永續合約顯示出強烈早期需求的情況下。

本文最初以《Cboe Considers Turning BTC And ETH Continuous Futures Into Perps》發表於Crypto Breaking News——您信賴的加密新聞、比特幣新聞和區塊鏈更新來源。