Strategy暫停購買Bitcoin，STRC股息引發爭議

Strategy 本週暫停購買比特幣，此舉發生在第一季財報發布前夕，同時外界對其優先股股息的審視也日益加劇。

根據 Michael Saylor 週日在 X 上發布的帖子，該公司發出「本週不買入」的信號，打破了他定期預告即將累積比特幣的慣例。

此決定發生在近期一段持續買入之後。向美國證券交易委員會提交的 Form 8-K 文件顯示，Strategy 於 4 月 20 日至 26 日期間以約 2.55 億美元購入 3,273 枚 BTC，資金來源為透過其按市價股權計劃出售 1,451,601 股 MSTR A 類股份。Yahoo Finance 報道每枚比特幣的平均購買價格為 77,906 美元。

持倉已達到 818,334 枚 BTC，Saylor 表示這些比特幣的累計購入成本約為 618.1 億美元，平均每枚比特幣 75,537 美元。以目前接近 78,000 美元的價格計算，文件及市場數據顯示該部位價值約為 637 億美元，意味著未實現收益約為 19 億美元。

據 Crypto.News 報道，Strategy 上個月單週增加了逾 34,000 枚 BTC，耗資 25.4 億美元，創下其有記錄以來最大規模購買之一。整個 4 月，四次收購合計超過 30 億美元，早期交易的資金來源為 MSTR 股票出售及 STRC（其永續優先證券）發行的混合方式。

市場目光已轉向 Strategy 即將發布的財報，分析師預計與比特幣相關的會計處理將帶來壓力。Yahoo Finance 數據顯示，華爾街預測本季每股虧損 18.98 美元，高於去年同期的每股虧損 16.49 美元，主要原因是持倉的按市值計價調整。

與此同時，外界對提供 11.5% 股息收益率的 STRC 的審視也日益加劇。Peter Schiff 週日再次批評這一結構，在 X 上發文稱，依賴比特幣升值來超過該收益率，並無法解決他所描述的「龐氏結構」問題。

Joseph Parrish 也對其可持續性表示擔憂，他於 4 月 28 日撰文指出，目前的現金儲備可能不足以支付兩年的 STRC 股息。Parrish 警告稱，若比特幣未能超出預期表現，持續發行股票可能成為必要之舉，從而增加風險。

儘管存在上述擔憂，TipRanks 的數據顯示，市場對 Strategy 在納斯達克上市股票的共識評級仍為「強力買入」，即便部分投資者正在權衡槓桿、派息義務及對股權融資的依賴。

根據最新文件，Strategy 在現有發行計劃下仍有 264.7 億美元的 MSTR 股份可供使用，無需尋求新資金來源即可繼續為比特幣購買提供資金。