Cổ phiếu ASML (ASML): Nhà đầu tư có nên theo đuổi đà tăng vượt $1.800 này không?

Điểm chính

• Cổ phiếu ASML hiện dao động quanh mức $1.841, trong biên độ giao dịch 52 tuần từ $683,48 đến $1.959,04, với mức vốn hóa thị trường $724 tỷ
• Đơn hàng tồn đọng của công ty vẫn vững chắc khi các nhà sản xuất bán dẫn đặt trước máy móc EUV nhiều năm trước, đảm bảo khả năng hiển thị doanh thu
• Doanh thu từ hoạt động quản lý cơ sở lắp đặt đạt €2,49 tỷ trong Q1 2026, tăng từ €2,13 tỷ trong quý trước
• Ban lãnh đạo nâng triển vọng doanh thu cả năm 2026 lên €36–€40 tỷ, trong khi thu nhập trên mỗi cổ phiếu được dự báo tăng 33% trong năm tới
• Đồng thuận của các nhà phân tích nghiêng về Mua Vừa Phải với mức giá mục tiêu trung bình $1.772,62; Bank of America duy trì quan điểm Mua và tăng mục tiêu

ASML bắt đầu phiên giao dịch thứ Sáu ở mức $1.841,18. Đây là sự phục hồi ấn tượng từ mức đáy 52 tuần $683,48 và đang tiến gần đến mức trần $1.959,04. Sau mức tăng đáng kể như vậy, các nhà đầu tư tự nhiên đặt câu hỏi: liệu còn dư địa tăng giá đáng kể hay không?

ASML Holding N.V., ASML

Mức định giá hiện tại đòi hỏi sự chú ý. ASML đang giao dịch ở mức khoảng 49,9 lần EPS dự kiến năm nay, vừa dưới $36. Hệ số này vượt đáng kể so với mức bình quân lịch sử trong khoảng giữa 30s. Đối với các công ty thông thường, mức giá như vậy sẽ gây ra sự thận trọng.

Tuy nhiên ASML hoạt động trong một phân khúc riêng biệt.

Công ty Hà Lan này duy trì thế độc quyền không bị tranh chấp về thiết bị lithography Cực tím (EUV) — loại máy móc quan trọng giúp sản xuất chip bán dẫn tiên tiến nhất. Sản xuất chip 2 nanomet là điều không thể nếu không có công nghệ này. Không có nhà cung cấp cạnh tranh nào tồn tại.

Mỗi thiết bị có giá vượt $350 triệu và cần nhiều tháng để lắp ráp, hiệu chỉnh chính xác và giao hàng. Khách hàng không chỉ đơn giản là đặt lệnh mua — họ đặt trước năng lực sản xuất nhiều năm vào tương lai. Đây không chỉ là một phễu bán hàng lành mạnh. Đây là sự kiểm soát thị trường mang tính cấu trúc.

Đơn hàng tồn đọng và doanh thu dịch vụ thúc đẩy các yếu tố cơ bản

Doanh thu thuần Q1 2026 đạt €8,77 tỷ, giảm so với €9,72 tỷ của Q4 2025. Thoạt nhìn, điều này gợi ý đà tăng trưởng đang suy yếu. Nhưng thực tế khác biệt đáng kể.

Doanh thu hàng quý của ASML dao động dựa trên lịch giao hàng chứ không phải nhu cầu cơ bản. Mỗi hệ thống mà công ty sản xuất đều đã có người mua cam kết. Mức giảm so với quý trước phản ánh hạn chế năng lực sản xuất, chứ không phải nhu cầu khách hàng suy yếu.

Chỉ số phản ánh rõ hơn đến từ quản lý cơ sở lắp đặt. Danh mục doanh thu này — bao gồm bảo trì và nâng cấp các hệ thống đã triển khai — ghi nhận €2,49 tỷ trong Q1, tăng từ €2,13 tỷ quý trước. Nó mang lại dòng tiền có thể dự đoán được, giàu biên lợi nhuận và ngày càng mở rộng.

Ban lãnh đạo nâng dự báo cả năm 2026 lên hành lang doanh thu từ €36 tỷ đến €40 tỷ. Nửa cuối năm sẽ cho thấy sự tăng tốc, được thúc đẩy bởi việc giao hàng hệ thống ngày càng tăng.

TSMC, Intel và Samsung đều đang mở rộng cơ sở sản xuất để đáp ứng nhu cầu hạ tầng AI. Các cơ sở này đòi hỏi thiết bị của ASML. Chi tiêu vốn của các hyperscaler được dự báo gần như tăng gấp đôi từ $427 tỷ vào năm 2025 lên hơn $860 tỷ vào năm 2027.

Cải thiện biên lợi nhuận là động lực sắp tới

Đồng thuận dự báo EPS cho thấy mức tăng 33% vào năm tới. Con số này là nền tảng của luận điểm đầu tư lạc quan.

Con đường đến kết quả đó đi qua việc nâng cao biên lợi nhuận. ASML đang chuyển từ sản xuất khối lượng hạn chế, giai đoạn đầu của các hệ thống mới nhất — bao gồm nền tảng High-NA EUV biên lợi nhuận cao và dòng NXE:3800 — sang sản xuất chuẩn hóa theo quy mô lớn. Phân bổ chi phí cố định được cải thiện trên số lượng đơn vị lớn hơn. Biên lợi nhuận gộp sẽ tiến dần đến mục tiêu 2030 của ban lãnh đạo là 56%–60%.

Một rủi ro đáng chú ý vẫn còn tồn tại. Trung Quốc tiếp tục chiếm khoảng 19% doanh thu của ASML, và các hạn chế xuất khẩu vẫn là mối lo ngại đang hiện hữu. Các đại diện chính phủ Hà Lan được cho là đang vận động chống lại các hạn chế chặt chẽ hơn đối với việc bán thiết bị cho khách hàng Trung Quốc. Bất kỳ sự leo thang nào trên mặt trận này đều có thể hạn chế doanh thu.

Decker Retirement Planning gần đây đã thiết lập cổ phần mới trị giá $4,23 triệu trong ASML. Dimensional Fund Advisors duy trì quyền sở hữu vượt 990.000 cổ phiếu. Cổ phần tổ chức chiếm 26,07% vốn cổ phần đang lưu hành.

Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley và Deutsche Bank đều duy trì xếp hạng Mua hoặc tương đương. Bank of America nâng mục tiêu giá với lý do triển vọng thu nhập được cải thiện cho năm 2027 và 2028.

Mục tiêu trung bình đồng thuận ở mức $1.772,62, mặc dù một nhóm nhà phân tích khác xác định ở mức $2.019 — gợi ý tiềm năng tăng giá khoảng 12,5% so với mức hiện tại.

Bài đăng Cổ phiếu ASML (ASML): Liệu nhà đầu tư có nên đuổi theo đà tăng này vượt $1.800? xuất hiện đầu tiên trên Blockonomi.