Пауелл стикається з дилемою щодо ставок, оскільки війна з Іраном підвищує ціни на енергоносії та затьмарює прогноз інфляції

Коли голова Джером Пауелл сьогодні розпочав свою дводенну зустріч із колегами, він опинився перед найважчим рішенням за весь час роботи у Федеральній резервній системі США (FRS), і причина цього прямо перед ним.

І під цим, звісно, ми маємо на увазі війну США та Ізраїлю в Ірані, яка занурила всю світову економіку в стан непотрібного хаосу.

Лише кілька тижнів тому інфляція виглядала спокійнішою, а зниження ставок здавалося ближчим, але зараз ціни на нафту та газ знову зростають через атаки на інфраструктуру та проблеми з доставкою на Близькому Сході.

І в цьому полягає дилема Пауелла:- він може тримати ставки високими, щоб зупинити чергову проблему з інфляцією, або він може знизити їх і ризикувати зробити це саме тоді, коли витрати на енергію починають впливати на ширшу економіку.

Ціни на енергоносії змушують Пауелла захищати ставки, оскільки Трамп знову вимагає зниження...

Навіть програючи війну в Ірані та отримуючи серйозний осуд з боку громадськості, пан Трамп [природно] знову знайшов час, щоб публічно образити Пауелла та вимагати зниження ставок на поточній зустрічі.

Ймовірно, не знаючи, що засідання з питань політики починається у вівторок, президент США в понеділок сказав журналістам, що Федеральна резервна система США (FRS) повинна провести "спеціальне засідання" для зниження процентних ставок "прямо зараз".

Наразі утримання процентних ставок стабільними у березні дасть FRS більший захист від нового раунду інфляції. Війна в Ірані вже підняла ціну на газ і нафту, і якщо це триватиме, американці можуть почати платити більше за авіаквитки, доставку та їжу в найближчі кілька місяців.

Витрати на енергоносії не залишаються замкненими в одному куточку економіки, вони поширюються. Дані про інфляцію, які FRS має на даний момент, ще не показують повного впливу від цього конфлікту. Індекс споживчих цін, оприлюднений 11 березня, зріс на 2,4% порівняно з минулим роком, що було таким самим річним зростанням, як у січні.

Але більшість даних для цього звіту надійшла до початку конфлікту. Тому ця цифра ще не відображає останнього стрибка цін на паливо.

Ринки вже схиляються до того, що змін не буде. CME FedWatch, який використовує 30-денні ф'ючерси на федеральні фонди, наразі показує 99% ймовірність того, що FRS збереже свою базову ставку в діапазоні від 3,5% до 3,75% 18 березня.

Очікування також стали більш жорсткими щодо наступних засідань, з імовірністю збереження FRS того самого діапазону 30 квітня на рівні 95% станом на час публікації.

Шанси на відсутність змін у червні становлять 77%, а місяць тому ці цифри були 70% для квітня та 31% для червня.

Слабкі дані про зайнятість та глобальні засідання щодо ставок не залишають Пауеллу легкого виходу

Інша сторона проблеми — це зростання. Ринок праці США більше не дає FRS особливого комфорту. Звіт про робочі місця за лютий показав, що Сполучені Штати втратили 92 000 робочих місць того місяця.

Рівень безробіття також зріс до 4,4%. Це був різкий поворот порівняно з січнем і з більш обнадійливими перспективами ринку праці, які центральний банк мав на своєму останньому засіданні.

Ця сама проблема зараз вражає й інші центральні банки. Європейський центральний банк, Банк Англії та центральний банк Швейцарії також, як очікується, збережуть ставки незмінними. Як і FRS, вони мають справу з тим самим неприємним поєднанням: вищими цінами на енергоносії, ризиком інфляції та слабшим зростанням.

В Європі інвестори вже реагують. Дохідність довгострокових державних облігацій була волатильною, оскільки трейдери зважують інфляційний ефект від вищих цін на нафту проти зростаючого ризику для зростання єврозони.

Минулого тижня Крістін Лагард сказала на французькому телебаченні, що політики не дозволять Європі пройти через інфляційний шок, подібний до того, що стався після вторгнення Росії в Україну у 2022 році.

Банк Англії також стикається з важким тлом. Витрати на паливо зростають. Це робить раннє зниження ставки менш імовірним, навіть коли ринок праці охолоджується, а зростання ВВП залишається на одному рівні. Швейцарія мала нижчу інфляцію, ніж багато інших економік, але навіть там прогноз змінюється.

Вищі ціни на енергоносії впливають на споживчі витрати, і Швейцарський національний банк також, як очікується, залишиться в очікуванні. Економісти кажуть, що баланс ризику в Швейцарії зараз більше схиляється до вищої інфляції, якщо шок посилиться.

Не просто читайте криптоновини. Розумійте їх. Підпишіться на нашу розсилку. Це безкоштовно.