Акції United Airlines (UAL): перевищили показники Q1, але попереджають, що тарифи можуть зрости на 20%

TLDR

• UAL перевищив очікування за Q1: виручка зросла на 10,5% рік до року до $14,61 млрд, EPS склав $1,19 проти очікуваних $1,08
• Витрати на паливо змусили розширити річний діапазон прогнозу EPS до $7–$11, порівняно з попереднім $12–$14
• Керівництво попередило, що тарифи можуть зрости на 15–20%, та оголосило про скорочення провізних потужностей
• Коефіцієнт співвідношення позики до вартості знизився з 54% до 35% за останні 12 місяців у міру покращення балансу
• 15 із 17 аналітиків рекомендують UAL до купівлі, середній ціновий орієнтир — $132,71

United Airlines показав впевнений результат у Q1, однак позитивні цифри не змогли відвернути увагу від різкого попередження щодо витрат на паливо, яке похитнуло річний прогноз.

United Airlines Holdings, Inc., UAL

Виручка склала $14,61 млрд, що на 10,5% більше рік до року та перевищує очікувані аналітиками $14,19 млрд. EPS досяг $1,19, перевищивши консенсус-прогноз у $1,08. На перший погляд — чистий результат.

Але головна тема тут — паливо.

Генеральний директор Скотт Кірбі надіслав працівникам меморандум перед публікацією звітності, де змоделював сценарій, за якого нафта досягне $175 за барель. За таких умов United оцінив додаткові річні витрати на паливо до $11 млрд. Це не базовий прогноз — це найгірший варіант — проте він задав тон.

Річний прогноз EPS був суттєво розширений: з попереднього діапазону $12–$14 до $7–$11. Середина цього діапазону передбачає падіння приблизно на 10% рік до року. Прогноз на Q2 склав $1–$2, з урахуванням вартості палива близько $4,30 за галон.

Керівництво також заявило, що тарифи можуть зрости до 15–20% для компенсації витрат на паливо, та оголосило про скорочення провізних потужностей, спрямоване на рейси в непіковий час та окремі маршрути.

Цінова влада ще залишається — поки що

Юнітові показники розкривають більш неоднозначну картину. Загальна виручка на доступну пасажиро-милю (TRASM) зросла на 6,9% рік до року у Q1, а пасажирська виручка на доступну пасажиро-милю (PRASM) збільшилась на 7,4%. Обидва показники вказують на стійкий попит та збережену цінову владу.

Виклик полягає у часових рамках. Оскільки багато квитків на Q2 були продані до стрибка цін на паливо, United очікує перекласти на пасажирів лише 40–50% витрат на паливо у цьому кварталі. У Q3 цей показник покращиться до 70–80%, а у Q4 — до 85–100%. Перекладення витрат поліпшується — це лише питання часу.

CASM-ex, що виключає паливо, зріс приблизно на 6% у Q1 після двох рівних кварталів. Це сигнал, на який варто звернути увагу: він свідчить про певне зростання операційних витрат поза межами паливних.

Баланс тримається

За останні 12 місяців United згенерував $9,5 млрд грошових коштів від операційної діяльності. Коефіцієнт співвідношення позики до вартості знизився з 54% до 35% за той самий період. Це кращий показник, ніж у American Airlines із 58%, хоча все ще поступається Delta та Southwest.

Незважаючи на зниження прогнозу, форвардний мультиплікатор прибутку становить 10,2x — дешевше, ніж у Delta та Southwest, які торгуються ближче до 12,7x.

Caprock Group LLC збільшила свою позицію в UAL на 49,4% у Q4, довівши частку до 39 921 акції вартістю близько $4,46 млн. Інституційні інвестори загалом тримають 69,69% акцій.

Серед аналітиків: BMO підвищив ціновий орієнтир до $130 з рейтингом «вище ринку». Goldman підвищив орієнтир до $129. Morgan Stanley має орієнтир $150 з рейтингом «надмірна вага». Середнє значення серед 17 аналітиків становить $132,71.

UAL відкрився на рівні $91,25 у п'ятницю. Діапазон за 52 тижні — від $65,66 до $119,21.

Публікація United Airlines (UAL) Stock: Beats Q1 But Warns Fares Could Rise 20% вперше з'явилась на CoinCentral.