Более 80% американских биткоин-ETF используют Coinbase Custody

Более 80% активов спотовых Bitcoin ETF США находятся у одного хранителя, Binance, создавая один из крупнейших рисков концентрации в регулируемом ландшафте криптоинвестиций.

Coinbase раскрыл в своем письме акционерам за третий квартал 2025 года, что он выступал в качестве основного хранителя более чем 80% активов BTC и ETH ETF США. На тот момент компания обеспечивала хостинг для 8 из 11 спотовых Bitcoin ETF США и 7 из 9 спотовых Ethereum ETF США.

Годовой отчет Coinbase за 2024 год показал, что доминирование началось рано: 9 из 11 заявок на спотовые Bitcoin ETF, одобренных в январе 2024 года, заключили партнерство с Coinbase для услуг хостинга.

Фонды, связанные с Coinbase, составляют 79 000 000 000 $ в активах ETF

Данные трекера ETF США от Bitbo на 17 апреля 2026 года оценили общие активы Bitcoin ETF США в 98 700 000 000 $. Консервативный подсчет фондов, связанных с Coinbase, включая IBIT, GBTC, BTC, BITB и недавно запущенный MSBT, составляет 79 050 000 000 $, преодолевая 80% до учета других продуктов, связанных с Coinbase или с несколькими хранителями.

Один только iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock составляет 60 500 000 000 $ от этой цифры. Официальная страница продукта iShares подтверждает Coinbase Prime как аффилированное лицо хранителя ETF, связывая крупнейший спотовый Bitcoin ETF США напрямую с инфраструктурой хостинга Coinbase.

GBTC от Grayscale держит 11 600 000 000 $, в то время как фонд BTC от WisdomTree, BITB от Bitwise и MSBT от Morgan Stanley дополняют подтвержденную группу с хостингом Coinbase. Даже несмотря на то, что киты Bitcoin агрессивно накапливали в последние месяцы, институциональный канал хостинга по-прежнему подавляюще проходит через одного поставщика.

Новые участники продолжают выбирать Coinbase

Morgan Stanley запустил свой Bitcoin Trust (MSBT) 8 апреля 2026 года, выбрав Coinbase и BNY в качестве поставщиков хостинга и обслуживания. Решение одного из крупнейших традиционных управляющих активами положиться на Coinbase сигнализирует о том, что тренд концентрации углубляется, а не разворачивается.

MSBT был запущен с активами в 121 600 000 $. Хотя это небольшая сумма по сравнению с IBIT, выбор хостинга фонда имеет значение, потому что он показывает, что даже поздние участники с ресурсами для создания собственных решений все равно по умолчанию используют существующую инфраструктуру Coinbase.

Этот паттерн отражает более широкий переход к централизованной инфраструктуре расчетов на криптовалютных рынках, где удобство и нормативная знакомость часто перевешивают цели диверсификации.

Что концентрация хостинга означает для рынка

Когда одна организация обеспечивает хостинг более чем 79 000 000 000 $ в Bitcoin, принадлежащих ETF, любое операционное нарушение, будь то регулятивное, техническое или связанное с безопасностью, может одновременно распространиться на большинство спотовых Bitcoin ETF продуктов США.

Bitcoin торговался по цене 75 834 $ с рыночной капитализацией в 1 520 000 000 000 $ на момент публикации, снизившись на 1,9% за 24 часа. Индекс страха и жадности находился на уровне 26, твердо на территории "Страха", предполагая, что история концентрации хостинга происходит на фоне осторожного рынка.

Риск концентрации не гипотетический. С тех пор как SEC одобрила спотовые Bitcoin ETF в январе 2024 года, совокупные активы быстро росли. Институциональная волна после халвинга только ускорила притоки, делая узкое место хостинга более значимым с каждым кварталом.

Согласно неподтвержденным оценкам от CryptoSlate, более широкая доля хостинга, связанная с Coinbase, может достигать 84,1% при более инклюзивной методологии, хотя точные правила включения в портфель, стоящие за этой цифрой, не были проверены в первичных заявках эмитентов.

Для инвесторов, оценивающих экспозицию Bitcoin ETF США, хранитель, стоящий за фондом, может иметь такое же значение, как и коэффициент комиссии. При более чем 80% активов, направляемых через Coinbase, различие между выбором разных эмитентов ETF значительно сужается на уровне инфраструктуры.

Отказ от ответственности: Эта статья предназначена только для информационных целей и не является финансовым или инвестиционным советом. Рынки криптовалют и цифровых активов несут значительный риск. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.