Bitcoin Na Rozdrożu: Oto Główne Czynniki W Grze

W ciągu ostatnich kilku tygodni Bitcoin z trudem przebijał się powyżej oporu cenowego na poziomie 82 000 USD i obecnie handluje w pobliżu 78 000 USD. Choć integralność każdej z tych stref niesie ze sobą istotne, lecz różne implikacje dla wzrostu wiodącej kryptowaluty, grupa badawczo-edukacyjna działająca w branży krypto ujawniła, że kilka czynników wskazuje na rosnącą kruchość rynku.

Ryzyko Dźwigni Finansowej Rośnie wraz ze Wzrostem Odpływów z ETF

W niedawnym wpisie Quicktake na CryptoQuant, XWIN Research Japan zagłębiło się w wiele sygnałów on-chain, które wspólnie wskazały na sygnał niepewności na rynku Bitcoina. Grupa badawcza krypto rozpoczęła od przytoczenia Szacowanego Wskaźnika Dźwigni (ELR) autorstwa Axela Adlera Jr.

Dla kontekstu, ELR mierzy poziom dźwigni używanej przez traderów na rynku kontraktów futures na Bitcoina, porównując otwarte pozycje z ilością BTC przechowywanego na giełdach. We wpisie Quicktake grupa edukacyjna podkreśliła, że ELR wzrósł do poziomu 14,9% — co jest sygnałem, że traderzy w coraz większym stopniu pożyczają kapitał w celu utrzymania swoich pozycji byczych.

XWIN Research Japan zauważyło, że choć wysoka dźwignia może krótkoterminowo napędzać ceny, „zdrowe rynki bycze są zazwyczaj napędzane przez popyt spotowy." Według firmy analitycznej, obecne warunki jedynie zwiększają podatność rynku Bitcoina na nagłe zdarzenia likwidacyjne.

Warto zauważyć, że nastąpiły znaczące wzrosty zarówno Otwartego Zainteresowania, jak i Stóp Finansowania, odzwierciedlające przytłaczającą obecność długich pozycji. XWIN Research Japan wskazało, że może to być niebezpieczny scenariusz, ponieważ „długie pozycje są teraz coraz bardziej narażone na zmienność spadkową" po niedawnym ruchu Bitcoina do poziomu 82 000 USD, napędzanym również przez płynność po stronie sprzedaży.

Co ciekawe, wszystko to trwa nadal, gdyż instytucje z siedzibą w USA wydają się być na przerwie (co odzwierciedla przedłużony negatywny odczyt Coinbase Premium). Co bardziej szokujące, amerykańskie spotowe ETF na Bitcoina odnotowały odpływy kapitału w wysokości prawie 1 miliarda USD w ciągu ostatniego tygodnia, według XWIN Research Japan. 

Aby lepiej zobrazować sytuację rynkową, XWIN Research przywołało utrzymujące się tło pogarszających się warunków makroekonomicznych. Grupa badawcza krypto podkreśliła, że rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do około 4,6%, podczas gdy rentowność 30-letnich obligacji przekroczyła 5% — oba wskaźniki ujawniają, że rynki obecnie skłaniają się ku stopom procentowym utrzymywanym na poziomie „wyższym przez dłuższy czas". 

Płynność Nadal na Uboczu: Grupa Badawcza

Pomimo tych warunków, XWIN Research podkreśliło, że rynek pozostaje zdecydowanie niedźwiedzi. Według grupy, długoterminowi posiadacze Bitcoina posiadają ponad 15 milionów BTC, a ponad 316 000 BTC trafiło na rynek w ciągu ostatniego miesiąca. 

Ponadto XWIN Research zwróciło uwagę na równocześnie rosnącą pulę płynności na Binance (wiodącej na świecie giełdzie krypto pod względem wolumenu obrotu), co odzwierciedlają napływy stablecoinów. Ostatecznie instytut badawczy wyróżnił zakres 78 000–79 000 USD, który pokrywa się z Zrealizowaną Ceną STH. 

Jeśli ten kluczowy poziom nie utrzyma się, XWIN Research spodziewa się natychmiastowego wzrostu presji niedźwiedziej. Z drugiej strony, stabilność przepływów ETF powinna dać Bitcoinowi pewien byczych impet w miarę odbudowywania się Coinbase Premium. W chwili pisania tego tekstu Bitcoin jest wart około 78 194 USD, odnotowując dzienną stratę wynoszącą 1,2%.