Bitcoin Crash op 5 februari was historisch: De cijfers achter de sell-off

Bitcoin noteerde donderdag een van de grootste dagelijkse dalingen ooit, met een duik van meer dan 15%, ongeveer $10.800, in een beweging die golven veroorzaakte door derivaten, spotmarkten en het Amerikaanse Bitcoin ETF-complex.

De omvang van de daling was wat opviel. Niet alleen het percentage daling, maar de mix van stresssignalen die tegelijk toesloegen: geïmpliceerde volatiliteit die piekte, volumes die explodeerden en momentum-indicatoren die instortten tot niveaus die doorgaans geassocieerd worden met gedwongen verkoop in plaats van discretionaire risicovermindering.

Bitcoin Crash Veroorzaakt Capitulatie Signalen

Jamie Coutts van Real Vision omschreef de sessie als een "capitulatie-observatie", wijzend op een cluster van metrieken die zelden samen worden gezien. Hij benadrukte de geïmpliceerde volatiliteit van Bitcoin via BVIV op 88,55, "naderend tot de FTX-instorting piek van 105," en merkte op dat Coinbase zijn achtste grootste handelsdag ooit in USD-waarde registreerde, met $3,34 miljard aan transacties—ongeveer 54.000 BTC tegen ~$62.000.

Coutts onderstreepte ook hoe extreem de momentum-reset eruitzag op daggrafieken, verwijzend naar een dagelijkse RSI van 15,64, "op of onder de COVID-crash dieptepunten van maart 2020." Hij voegde toe: "Margin calls vuren af. Gedwongen liquidaties werken waarschijnlijk nog steeds door het systeem. Dit heeft de signatuur van een capitulatie-gebeurtenis, maar capitulatie kan een proces zijn, niet een enkele kaars (tenzij we een enorme wick krijgen!). Deze omstandigheden kunnen weken of zelfs maanden aanhouden voordat een duurzaam dieptepunt zich vormt."

Macro-handelaar Alex Krüger hield zich op van het noemen van een prijsdoel voor de dieptepunten, maar betoogde dat de markt het soort positionering en prijsverstoringen registreerde die de neiging hebben zich te clusteren rond keerpunten in de tijd.

"Vrienden, ik weet echt niet waar de bitcoin bodem ligt, maar ik kan extreme omstandigheden herkennen die je alleen dicht bij bodems in de tijd ziet, zoals extreme negatieve funding, opties skew op niveaus die slechts één keer eerder werden gezien sinds 2022 (FTX-dag), en volumes & liquidaties op buitengewone niveaus," schreef hij. "Je hebt ook enkele monsterlijke shorts die tussen 64k en 60k werden geopend, materiaal voor een short squeeze die de prijs naar 68k stuurt, en als we dat zien, zal iedereen beginnen te praten over de bodem."

Krügers voorbehoud was even direct: "In de tussentijd moeten aandelen natuurlijk standhouden. En een bodem hebben betekent niet dat je vanaf hier een grote trend zult zien."

Alex Thorn van Galaxy beschreef de tape als historisch uitgerekt op RSI-metingen, zeggend dat bitcoin "vandaag het meest oversold was dan elke dag sinds 3AC instortte in juni 2022 (30d RSI)," en noemde het "in principe in de top 3 oversold gebeurtenissen ooit," samen met november 2018 en juni 2022.

De Amerikaanse spot Bitcoin ETF-markt dempte de beweging niet, maar versterkte de activiteit van de dag. Eric Balchunas van Bloomberg Intelligence zei dat BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT) "net zijn dagelijkse volumerecord verpulverde met $10 miljard aan verhandelde aandelen" terwijl de prijs van het fonds 13% daalde, zijn op één na slechtste dagelijkse daling sinds de lancering.

David Lawant, Head of Research bij Anchorage Digital, voegde toe dat IBIT alleen al met meer dan $10 miljard handelde, het hoogste sinds de lancering, waarbij eerdere records met 69% in aandelen en 27% in USD-volume werden verslagen.

Positioneringsgegevens suggereerden een complex, tweezijdig ETF-ecosysteem. Vetle Lunde, Head of Research bij K33 Research, merkte op dat de netto equivalente short exposure in korte BTC ETF's de piek van november 2022 naderde op 7.745 BTC, terwijl 2x gehefboomde lange BTC ETF's—producten die toen nog niet bestonden—momenteel 39.590 BTC aanhouden, "op niveaus die niet zijn gezien sinds 24 maart."

Volatiliteit bleef de rode draad. Jeff Park, CIO van ProCap, zei: "Bitcoin geïmpliceerde vol staat nu op 75%. Dit is het hoogste niveau sinds de ETF-lancering in 2024. Het is ook eindelijk hoger dan goudvolatiliteit. Ik weet dat het nu veel pijn doet, maar dit maakt allemaal deel uit van het proces dat nodig is voor Bitcoin om nieuwe hoogtepunten te bereiken. De stijging zal snel zijn."

Op het moment van schrijven was BTC hersteld van $60.000 naar ongeveer $64.900, een winst van ongeveer 9% vanaf het sessie-dieptepunt.