2026年はユーティリティトークンの年になる

Animoca Brandsの共同創業者であるYat Siu氏にとって、2025年は「トランプの年」として記憶されるだろう。しかしそれは、ドナルド・トランプ米大統領が暗号資産を救ったからではなく、業界が彼に過度に賭け、関税から利下げまであらゆるものの価格を誤って設定したからだ。

トランプは2025年の暗号資産のチートコードになるはずだった。しかし実際には、ビットコイン(BTC)は年末に向けて低迷し、史上4度目の年間下落に直面している。ミームコインの流動性は政治的な副次的活動に吸い取られ、この分野で最も長く活動してきた構築者の一人は、市場が新大統領を過度に信頼したと考えている。

「評価をつけるとすれば、B-/C+だと思う」とSiu氏は述べた。トレーダーたちは、暗号資産がトランプの「第一子」であるかのように扱ったが、実際には「おそらく3番目、4番目、5番目の子供、あるいは8番目の子供かもしれない」という。

トランプの優先事項(関税、貿易戦争、連邦準備制度理事会との戦い)はリスク資産に大きな打撃を与え、Siu氏は、大統領が関税戦争を始めるとき、「ビットコインの価格がどうなるかは考えていない」と指摘した。

彼は、暗号資産の「トランプトレード」は2025年には実現せず、2026年には業界がコンプライアンスと実際のユースケースに焦点を当てざるを得なくなると述べた。Animocaが計画している逆合併上場は、米国の規制が明確になれば、公開市場の投資家が「アルトコインのプロキシ」を望んでいるという彼の賭けだ。

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アルトコインプロキシとしてのAnimocaのIPO

2025年がトランプの年だったとすれば、Animocaは2026年を公開市場がついに流動的なアルトコインプロキシを獲得する年にしたいと考えている。同社は、Nasdaq上場のフィンテック企業であるCurrentc Groupとの逆合併により上場を計画しており、その条件ではAnimocaが統合後の事業体の95%を所有することになる。「技術的には、書類上は彼らが私たちを買収する」と彼は述べたが、「私たちがそれをコントロールしている」という。

その提案は明快だ:MicroStrategyはビットコインへのエクスポージャーのためのレバレッジをかけた公開ビークルとなったが、トークンのロングテールに相当するものは存在しない。「投資家として暗号資産へのエクスポージャーを得たい場合、確実にビットコインを保有する必要がある...そして、アルトコインの広範囲があり、それにどうやってエクスポージャーを得るのか?」

イーサ(ETH)やソラナ(SOL)のような基軸暗号資産を購入しても、限られたアクセスしか得られないと彼は主張する。Animocaの答えは、上場したソフトバンクスタイルのアルトコインの上昇余地の集約企業として自社を位置づけ、公開市場の投資家にアルトコインとWeb3スタックの多様化したスライスを所有する方法を提供することだ。

同社は620社以上のポートフォリオ企業を持ち、昨年だけで約100の新規プロジェクトに投資したとSiu氏は述べ、これらはすべて自社のバランスシートから外れている。2024会計年度、Animocaは未監査の予約が3億1400万ドルであったと報告し、同社は4年連続でEBITDAプラス(ローンと税金を除く中核事業で収益性がある)を維持している。

時間の経過とともに、Siu氏はAnimoca自体が完全にトークン化されることを期待しており、同社を従来の株式市場とオンチェーンの所有権の間の橋に変えようとしている。

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Clarity、GENIUSと「トークン化するか死ぬか」の瞬間

Siu氏のアルトコインプロキシIPOへの賭けは、規制の基盤が固まれば理にかなっており、彼はClarity ActやGENIUS Actを含む米国の主要な暗号資産規制法案を、存亡に関わるものではなく触媒的なものと見ている。

「私たちが使うのが好きなフレーズは『トークン化するか死ぬか』だ」と彼は述べた。企業がトークンの発行、取引、監督のための明確な枠組みを持つようになれば、既存企業が市場に参入する波が押し寄せると彼は予想している。「暗号資産企業は危険な領域でスケートをするのを喜んでいる...しかし、確立された企業であれば、公開企業であろうと非公開企業であろうと、なぜリスクを取る必要があるのか?」

彼は、ワシントンでステーブルコインのルールが固まったときに大手ブランドがどのように反応したかを指摘し、突然、何年もの悩みの後、「誰もがステーブルコインをやっている」と述べた。そして彼は、来年Clarity Actがトークンの分類と市場構造のルールを正式化すれば、同じパターンを期待している。

確立された発行者は、既存のビジネスに結びついたトークンを発行するだろう。なぜなら、彼らはついに「以前は持っていなかった法的確実性」を手に入れるからだ。

ここで、現実資産(RWA)とトークン化された証券が橋渡しの役割を果たし、2030年までに数兆ドルに成長すると予想される業界として機能する。Animocaはすでに、中国の大手資産運用会社であるGrowとの提携を含むRWAパートナーシップを開始しており、従来のクライアントのためにトークン化とトークン市場へのアクセスに取り組んでいる。

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2026年:ユーティリティトークンの年

Siu氏は、次のテーマ的シフトがすでに始まっていると考えている。「暗号資産の制度化のテーマは続くだろう」と彼は述べたが、2026年は「新しい小売」がより明確なルールの下で、投機だけでなく使用を中心に構築された製品とともに参入する年になるという。

これまで、彼が言うには、ミームコインシーズン中にピークに達したトレンドとして、既存の暗号資産トレーダーに焦点を当て、Pump.funのようなプラットフォームでトークンやミームコインを立ち上げることに多くが集中していた。

その環境では、構築者はトークンを立ち上げ、顧客がどこから来るかを心配する必要がなく、製品ではなくナラティブに焦点を当てることができたが、今や市場の状況が再設定を強いている。

「ミームコインの狂気」は、今年初めにトランプとメラニア・トランプのブランドトークンで最高潮に達し、Official Trump(TRUMP)はピークから75%以上下落し、Melania Meme(MELANIA)はピークから約90%下落し、何十万もの小規模ウォレットが損失を抱えている。

それは、Siu氏によると、「ミームコミュニティへの大規模なバンパイア攻撃」であり、多くの個人投資家を焼き尽くし、市場の残りの部分から流動性を吸い取った。

資本が純粋な投機から離れるにつれて、次の波は、ゲーマー、クリエイター、ブランドの実際の問題を解決する製品に依存し、そもそも自分自身を「暗号資産の人々」とは考えていなかったユーザーを引き込むことになる。

ClarityとGENIUS Actがコンプライアンスに準拠した発行への道を開くことで、彼は「2026年はユーティリティトークンの年になる。なぜなら、誰もがユースケースを持つトークンを立ち上げ、私たちはそれについて話すことができるからだ」と主張している。

つまり、基本的に、暗号資産企業は成長しているということ?

「そうしなければならない、そうしなければならない...IPOを目指しているのは私たちだけではない。」