ベライゾン（VZ）株が上昇、40億ドルのBTジョイントベンチャーが形成へ

TLDR

• VerizonとBTは、それぞれの国際エンタープライズ部門を統合し、合計年間収益約40億ドルの50/50合弁会社を設立する。
• Verizonは契約の一環として、BTに6億2,500万ドルの均等化支払いを行う。
• 新合弁会社は180カ国以上で3,000社超の顧客にサービスを提供する。
• VZ株はこのニュースを受けて約1%上昇し、46.54ドルで引けた。年初来では18%高となっている。
• BTはこの取引を受けて2027年の収益見通しを引き下げ、190億〜195億ポンドから171億〜176億ポンドに修正した。

VerizonとBTグループは、それぞれの国際エンタープライズ事業を50/50の合弁会社に統合することで合意し、年間収益約40億ドルの事業体を創設する。

契約の一環として、VerizonはBTに6億2,500万ドルの均等化支払いを行う。両社は新組織において対等な議決権を保持するが、設立にはまず規制当局の承認が必要となる。

VZ株はこのニュースを受けて約1%上昇し、46.54ドルで引けた。株価は取引発表前の時点で年初来約18%高となっている。

Verizon Communications Inc., VZ

新合弁会社は180カ国以上で3,000社超の顧客をカバーする。BTとVerizonは、TelstraおよびKPNの元幹部であるMartijn Blankenを次期CEOに指名した。同氏は9月1日からBTグループに参画し、設立準備を支援する。

BTにとって今回の取引は、長らく業績の足かせとなっていた部門からのすっきりとした決別を意味する。BTの国際事業は広範な地域にわたる多国籍企業にサービスを提供してきたが、マージンは薄く、サポートコストは高かった。BTのCEOであるAllison Kirkbyは、創業180年を超える同社を英国国内市場への回帰へと導いてきた。

BTはVerizonとの組み合わせに至る前に、AT&TやOrangeなどと交渉していたと報じられている。New Street ResearchのアナリストJames Ratzerは、これを「BTにとってすっきりとした魅力的な出口」と評し、6億2,500万ドルの支払いはEBITDAの10倍超の売却倍率を示唆していると指摘した。

BTの見通し引き下げ

前向きな取引の雰囲気とは裏腹に、BTは財務ガイダンスを下方修正した。同社は2027年の調整後グループ収益を190億〜195億ポンドの従来予想から171億〜176億ポンドに引き下げた。調整後EBITDAガイダンスも従来レンジを10億ポンド下回り、81億〜82億ポンドが見込まれる。

BT株は発表を受けてロンドン市場の序盤取引で約1%上昇した。

KirkbyによるとVerizonからの6億2,500万ドルの支払いは新合弁会社の資金の一部に充てられ、残余分はBTの債務削減に充当される。

Verizonへの意味合い

Verizon側にとって今回の取引は、CEO Dan Schulmanが主導する事業再編の取り組みにうまく合致する。同社は現在、収益改善と不振資産の売却という広範な取り組みの一環として、従業員の約20%を削減中だ。

Verizonの国際ポートフォリオには、有線資産、プライベートネットワーク、サイバーセキュリティコンサルティングが含まれる。今回の取引は、同社の中核である米国消費者向けワイヤレス事業には影響しない。

Schulmanは、この合弁会社を、国境やクラウド環境を越えた安全でフレキシブルな接続を必要とする国際顧客にとっての「明確な答え」と表現した。

ウォール街はVZに対して慎重ながらも楽観的な見方をしている。過去3カ月間の15件のアナリスト評価に基づき、同株はModerateBuyのコンセンサスを維持している。平均目標株価は50.96ドルで、現在の水準から約9.5%の上昇余地を示唆している。

Kirkbyは、両社の顧客基盤は重複が少なく概ね補完的であると述べ、将来的に第三者パートナーを参加させる可能性も示唆した。

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