ビットコインETFから6週間連続流出、新たな悲観予測

ビットコインに関する不吉な予測がSNSで急速に拡散している。機関投資家向けETFデータでも警告が表れた今、そのタイミングがより一層懸念を高めている。

この警告はアナリストのジェシー・オルソン氏によるもので、ビットコイン2万3979ドルと50％超の株価暴落を関連付けている。直近のデータが、その警告の現実味に説得力を与えている。

ETF資金流出が過去最長記録を更新

オルソン氏の主張は根拠のないものではない。ビットコインETFからの資金流出は5月中旬から6月18日まで6週連続で続いている。現在の週も進行中だ。

この期間は2026年初頭や2025年初頭に見られた5週連続の資金流出を上回る。ETF設定以来、機関投資家がこれほど長期間資金を引き揚げた例はない。

この警告はビットコインと株式の相関にも着目している。

ビットコインとS&P500指数の相関係数は、直近6カ月で0.468。これは中程度の正の相関である。相関は1.0で完全な並行の動きとなるため、大規模な株価下落があればビットコインも連動して下落する可能性が高い。

6週連続の流出という数字だけでも警戒感は強まる。しかしビットコイン価格の推移を詳細に分析すると、既にこの警告は勢いを失っている。

現時点では株価50％暴落の可能性は低い理由

資金流出額は既に減少し始めている。週間の換金額は6月5日の17億2000万ドルから、6月18日には約2億2700万ドルまで縮小。機関投資家の資金引き揚げ圧力は続いているものの、その勢いには陰りが見られる。

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暴落条件も大きな壁となる。50％の下落は2008年並みの稀な事象であり、一時的な調整とは異なる。大幅な暴落には通常景気後退や業績悪化が伴うが、アナリストは本年もS&P500の業績拡大を予想しているため、暴落の可能性は低いといえる。

アナリストのベンジャミン・コーエン氏は、サイクルの底は2026年10月前後になる可能性が高く、直近で急落する事態は想定していない。例年より早く底を打つには過去を大幅に上回る投げ売りが必要となり、現在のBTCは悲観的な予測以上に底堅い動きを見せている。

JPモルガンが期末に1650億ドル規模の株式売却リスクを指摘しており、短期的な株価の変動リスクは残る。BTCが株式と相関して大幅に下げる可能性も否定できない。しかし、現在の市場環境からは、急落型のビットコイン暴落シナリオが現実化する可能性は限定的といえる。

ビットコイン清算マップから見える強いショートバイアス

清算マップは、レバレッジ取引の強制決済がどの価格帯で発生するかを示す。バイナンスでは、ロングポジションの清算規模は約24億1000万ドル。一方、ショートポジションの清算規模は約30億1000万ドルに達する。

下落でもロングの強制清算は発生するが、より多くのショートが価格の上方で積み上がっている。この環境ではリバウンドが起きれば、ショートの買戻し圧力が強まりやすい。ショートスクイーズは価格上昇によってショート勢が損失確定のため買い戻す現象。強制的な大きな動きの方向は、下落よりも上昇となる。

最も堅実な保有者が落ち着いた見方に賛同し、現物の下支えを確保している。

ビットコインで最も忍耐強い保有者が「恐怖」を買う理由

最も強力な反論を示すのは、最も失うものが大きい保有者である。ビットコイン長期保有者の純ポジション変動は、少なくとも155日以上保有したウォレットがコインを追加しているか売却しているかを示す。6月11日にはその数値は約3万885 BTCまで下落した。しかし6月21日には7万9298 BTCに倍増した。

つまり、最も忍耐強い投資家は弱気局面で買い増しており、逃げ出していない。この動きは急激な下落と整合しづらい。恐怖をあおる見出しが出た後にビットコインが投資対象として適切かどうか尋ねるのであれば、この行動が答えになる。

ここからはビットコイン予測の限界となる。今週、この数値はビットコイン関連の報道で拡散したが、必要なのは市場関係者がほとんど予想していない株式市場の50％暴落である。