SNB議事録：中東戦争によりスイス経済見通しが不透明に

中期的なインフレ圧力は、前回の金融政策評価と比較してほぼ変わっていない。

中東情勢の緊迫化にもかかわらず、世界経済の展開に関するシナリオは根本的には変わっていない。

中東における戦争の勃発により、今後数四半期のスイス経済見通しはより不確実になった。

スイスの経済見通しは年初の数か月でわずかに改善した。

短期的には成長が抑制される可能性があるが、中期的には再び回復すると予想される。

今後数か月のスイス経済見通しは不確実であり、短期的には成長が抑制される可能性があるが、中期的には成長見通しは改善すると予想される。

2026年のスイスGDP成長率は約1%、2027年は約1.5%と予想される。

第3四半期のGDP減少により、現在GDPギャップはマイナスだが、今後数四半期で解消される見込みである。

失業率は安定しており、今後数四半期でやや低下するはずである。

スイスのインフレ率は、エネルギー価格の上昇により短期的には上昇する可能性があるが、価格安定と整合的な範囲内にとどまる。

理事会は、スイスフランの上昇により、金融環境は12月の金融政策評価時よりも引き締まっていると指摘した。

中期的には、スイスのインフレ率は再び低下する可能性がある。

しかし、インフレと経済に関して提示された見通しを踏まえると、現状は適切である。

また、信用と広義のマネタリーアグリゲートの成長などから明らかなように、金融政策は現在も拡張的と見なすことができると結論付けた。

スイスの経済とインフレ見通しに対する主なリスクは、世界経済の動向に起因する。

中東での戦争は、経済活動をより強く抑制し、スイスフランへの上昇圧力を高める可能性がある。

しかし、地政学的状況と関連する安全資産への逃避を考慮すると、フランの急速かつ過度な上昇に対抗するため、外為市場への介入に対するSNBの意欲は高い水準を維持すべきである。

SNBは、中東での戦争の影響が現在の予測と分析にどのように織り込まれているかを検討した。

これまでのところ、センチメントのわずかな悪化のみが明らかになっている。

SNBは、スイスが他国よりも高エネルギー価格の影響を受けにくい理由について取り上げた。

その理由は、エネルギーが消費において重要性が低いためである。

スイスの製造業もエネルギー価格への依存度が低い。

理事会は、SNB政策金利が0%で変わらないと仮定する条件付きインフレ予測について議論した。

予測期間全体にわたって、予測は価格安定の範囲内にある。

短期的には、エネルギー価格の上昇により12月の予測よりも高い。

中期的には、スイスフランの上昇がインフレ圧力を軽減し、エネルギー価格上昇による二次的影響の可能性に対抗する。

したがって、中期的なインフレ予測は前四半期のものと非常に近い。