Sandisk株はなぜ上昇したのか？AIストレージ期待でSNDKが13.7%急騰

要点

• Sandisk株は8月13日、Investor Dayを受けて13.7%上昇しました。
• FY2028〜FY2030の売上高は中〜高10%台の成長が見込まれ、非GAAP粗利益率は約80%を目標としています。
• AI推論、エンタープライズ向けフラッシュ、複数年の顧客契約がSNDKの投資ストーリーで重要性を増しています。
• Sandiskの強気な見通しはMicronなど他のメモリ・ストレージ関連株にも波及しました。

Sandisk株が13.7%上昇した理由

Sandisk株は8月13日に13.7%上昇し、S&P 500が0.65%上昇して過去最高の終値を更新した市場全体を大きく上回りました。Micronも4.2%上昇し、メモリ・ストレージ関連銘柄全体に買いが広がりました。Reutersによると、直接的な材料はSandiskの2026年Investor Dayで、経営陣がFY2030までの長期財務モデルを提示したことです。

Sandiskはわずか8日前に決算を発表したばかりでした。そのため、今回の株価反応は短期的なNAND価格上昇だけを材料にしたものではありません。経営陣は、AIストレージ需要、長期顧客契約、より規律ある設備投資によって、高い収益性を従来のNANDサイクルより長く維持できる可能性を示しました。

2030年目標がSNDKの投資ストーリーを変える

2026年Investor DayでSandiskは、FY2028〜FY2030の売上高について、bit出荷量の伸びとおおむね一致する中〜高10%台の成長を見込むと発表しました。

さらに、非GAAP粗利益率を約80%、非GAAP営業利益率を約75%、調整後フリーキャッシュフローマージンを約**50%**とする目標を示しています。必要な事業投資を行った後は、余剰キャッシュの100%を株主に還元する方針です。

これらの目標が注目される理由は、現在の収益性がすでに極めて高いことにあります。Sandisk FY2026 Q4決算では、四半期売上高が89.7億ドルと前年同期比372%増加し、非GAAP粗利益率は84.6%に達しました。通期のデータセンター売上高も437%増加しました。

NAND価格上昇は業績改善の大きな要因ですが、Investor DayでSandiskが伝えたのは、現在の高収益を単なるメモリサイクルの一時的なピークとみなすべきではないという主張です。

AI推論がストレージ市場を拡大

これまでAIインフラ投資の中心はGPU、HBM、高速ネットワークでした。しかし、大規模なAI推論では、膨大なデータを継続的に保存し、繰り返し読み出す必要があります。

AIアプリケーションはモデルパラメータ、context、embedding、画像、動画、その他のマルチモーダルデータへのアクセスを必要とします。これらすべてを高価なHBMやDRAMに常時保持することは経済的ではありません。そのため、NANDフラッシュや大容量エンタープライズSSDの重要性が高まっています。

Sandiskは、2030年までにエンタープライズ・データセンター向けフラッシュ市場が1.2 ZBに達する可能性があると見ています。

この見通しは、高密度QLC NANDやHigh Bandwidth Flash（HBF）への投資ともつながっています。長期的なテーマは、NANDがHBMを置き換えることではありません。AIシステムがより深いメモリ階層を必要とし、高性能フラッシュが大容量かつ低コストなレイヤーとして重要になるという考え方です。

長期契約がNAND収益の安定性を高める可能性

Sandiskはcapacityの販売方法も変えています。New Business Model（NBM）契約では、volume commitment、最低財務保証、構造化された価格設定を組み合わせ、設備投資を決定する前に将来需要を把握しやすくしています。

Sandiskはすでに8社とNBM契約を締結しており、FY2027の出荷bitsの約50%、FY2028には約3分の2をカバーする見込みです。

これによってNANDの循環性がなくなるわけではありません。しかし、価格上昇局面で過剰なcapacity投資を行い、その後の供給過剰で利益率が急低下するという、業界特有の問題を緩和できる可能性があります。

このため、Investor Dayのポジティブな影響はSandiskだけでなく、Micron、Western Digitalなどにも広がりました。市場は今回のメモリ上昇局面を、単なる価格サイクルではなく、AIによる容量需要、供給規律、より高い構造的収益性の組み合わせとして評価し始めています。市場反応についてはMarketWatchも参考になります。

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NAND価格からAIストレージへ

Sandiskの今回の上昇は、単にメモリ市場が強いからではありません。NAND価格は依然として現在の利益を支える重要な要因ですが、Investor Dayでは、AI推論、ストレージ容量の増加、複数年の顧客契約、高いフリーキャッシュフロー、株主還元を軸とする、より長期的な投資ストーリーが提示されました。

SNDKが13.7%上昇したことは、市場がSandiskを従来型の循環的なメモリメーカーとしてだけでなく、AIインフラとストレージ需要の成長から恩恵を受ける企業として評価し始めていることを示しています。