Taux GS pour suivre le marché secondaire

LES RENDEMENTS des titres d'État (GS) qui seront mis aux enchères cette semaine pourraient terminer en ordre dispersé, suivant les mouvements du marché secondaire alors que des négociations difficiles entre les États-Unis et l'Iran ont ravivé la volatilité.

Lundi, le Bureau du Trésor (BTr) offrira jusqu'à 90 milliards de P en titres à court terme.

En détail, il vendra 30 milliards de P en bons de gestion de trésorerie (CMB), soit 20 milliards de P en instruments à 35 jours et 10 milliards de P en bons à 63 jours.

Il mettra également aux enchères jusqu'à 60 milliards de P en bons du Trésor (T-bills), soit 20 milliards de P chacun en papiers à 91 et 181 jours, et entre 10 et 20 milliards de P en dette à 364 jours.

Mardi, le gouvernement cherche à lever 30 milliards de P à partir d'obligations du Trésor (T-bonds) à sept ans réémises, avec une durée de vie restante de trois ans et trois mois.

Les taux des T-bills pourraient être majoritairement plus élevés, reflétant les mouvements hebdomadaires des indices de référence comparables du marché secondaire, dans un contexte d'anticipations d'un resserrement supplémentaire de la politique monétaire ici et aux États-Unis, a déclaré Michael L. Ricafort, économiste en chef de la Rizal Commercial Banking Corp., dans un message Viber.

Cela, même si les prix mondiaux du pétrole ont récemment baissé après la réouverture du détroit d'Hormuz, a-t-il ajouté.

M. Ricafort a indiqué que les obligations à sept ans réémises proposées mardi pourraient également afficher des taux proches des niveaux du marché secondaire.

Un trader a indiqué par e-mail que les T-bonds pourraient être « très demandés », avec des rendements attendus entre 6,475 % et 6,525 %.

« Le marché des GS a négocié 10 points de base (pb) plus bas sur la nouvelle selon laquelle le pétrole Brent a effacé tous ses gains de guerre après que les flux à travers le détroit d'Hormuz ont augmenté suite aux progrès sur un accord de paix entre les États-Unis et l'Iran », a déclaré le trader.

Vendredi, les rendements du tenor d'un mois et des T-bills à 91 et 182 jours ont progressé respectivement de 17,38 pb, 10,34 pb et 6,47 pb d'une semaine à l'autre, pour clôturer à 4,9229 %, 5,192 % et 5,5742 %, selon les taux de référence du PHP Bloomberg Valuation Service publiés sur le site du Philippine Dealing System. Pendant ce temps, le papier à 364 jours a baissé de 4,22 pb pour afficher un rendement de 5,9761 %.

Pour sa part, l'obligation à sept ans a progressé de 1,6 pb d'une semaine à l'autre pour afficher un rendement de 6,8389 %, tandis que le papier à trois ans, le tenor le plus proche de la durée de vie restante de l'émission proposée cette semaine, a augmenté de 2,61 pb pour afficher un rendement de 6,4894 %.

La semaine dernière, le BTr a levé 100 milliards de P comme prévu à partir des CMB et T-bills mis aux enchères, les soumissions totales ayant atteint 180,746 milliards de P.   

Pour les bons de gestion de trésorerie, le gouvernement a vendu son objectif de 40 milliards de P, les offres ayant atteint 57,49 milliards de P.

En détail, il a vendu 20 milliards de P en CMB à 35 jours. Le papier d'un mois a affiché un taux moyen de 4,738 %, en hausse de 12,7 pb par rapport au tenor observé lors de la dernière enchère. Les rendements des offres acceptées se situaient entre 4,66 % et 4,79 %.

Le Trésor a également levé 20 milliards de P à partir des bons à 63 jours. Les papiers de deux mois ont affiché un taux moyen de 5,052 %, en hausse de 11 pb par rapport à la semaine précédente. Les taux acceptés étaient compris entre 4,875 % et 5,125 %. 

Pour les T-bills, le BTr a intégralement attribué son offre de 60 milliards de P, les soumissions totales s'établissant à 123,256 milliards de P.

En détail, le Trésor a emprunté 20 milliards de P via les T-bills à 91 jours. Le papier de trois mois a affiché un taux moyen de 5,217 %, en hausse de 4,6 pb d'une semaine à l'autre. Les offres acceptées avaient des rendements compris entre 5,1 % et 5,29 %.

Pour la dette à 182 jours, le gouvernement a levé 20 milliards de P. Le taux moyen du T-bill à six mois était de 5,754 %, en hausse de 6 pb par rapport à la dernière enchère. Les soumissions retenues portaient des taux compris entre 5,575 % et 5,8 %.

Enfin, le BTr a vendu 20 milliards de P en titres à 364 jours. Le papier d'un an a affiché un rendement moyen de 6,034 %, en baisse de 9 pb par rapport à la semaine précédente. Les offres acceptées avaient des taux compris entre 5,948 % et 6,08 %.

Par ailleurs, les obligations à sept ans réémises qui seront proposées mardi ont été mises aux enchères pour la dernière fois le 9 juin, où le gouvernement n'a levé que 27,617 milliards de P, en dessous de l'objectif de 30 milliards de P. L'émission a affiché un taux moyen de 7,307 %, supérieur au coupon de 7 %.

Le BTr souhaite lever 410 milliards de P sur le marché intérieur en juillet, soit 250 milliards de P via des T-bills et 160 milliards de P via des T-bonds.

Le gouvernement emprunte auprès de sources locales et étrangères pour contribuer au financement de son déficit budgétaire, plafonné à 1,61 trillion de P, soit 5,3 % du produit intérieur brut cette année. — Aaron Michael C. Sy