La Quête de SpaceX pour la Vitesse Maximale Ébranle les Petites Entreprises sur son Passage

Avant son introduction en bourse, la perspective d'un SpaceX à méga-capitalisation a attiré des flux de capitaux d'investisseurs particuliers et institutionnels vers des concurrents cotés en bourse et des entreprises adjacentes. C'était une bonne chose pour les sociétés que Wall Street considérait comme un proxy de SpaceX ou qui, du moins, offraient un véhicule d'investissement dans le secteur qu'il domine.

Après ses débuts, cependant, cela a créé une sorte d'effet d'accordéon pour les actions spatiales pures (ou quasi-pures) individuelles. Dans les mois précédant l'IPO de SpaceX, de nombreuses actions ont grimpé alors que de nouveaux investisseurs cherchaient à prendre une part du secteur avant que SpaceX ne le propulse officiellement dans la stratosphère, un peu comme ce qui se passe lorsque le soufflet de l'instrument à vent se déploie.

Naviguer dans un trou de ver

Mais ensuite, l'accordéon se comprime : depuis les débuts de SpaceX, les capitaux ont migré de ces entreprises vers le nouveau leader du secteur coté en bourse.

Par exemple, le fabricant de satellites AST SpaceMobile, un concurrent plus modeste des services internet par satellite Starlink de SpaceX, a progressé de 34 % au cours de l'année écoulée, mais a chuté de 43 % au cours du mois dernier, dans un contexte de réalignements de portefeuilles déclenchés par l'IPO de SpaceX.

La société de satellites d'observation BlackSky, qui fournit des images satellitaires de haute qualité à des clients commerciaux, gouvernementaux et de défense, affiche une hausse de 18 % sur l'année écoulée, mais une baisse de 50 % sur le dernier mois.

La société d'exploration spatiale Intuitive Machines : en hausse de 74 % sur l'année écoulée, en baisse de 43 % sur le dernier mois. 

Rocket Lab, la société largement considérée comme le concurrent le plus direct de SpaceX, a chuté de 42 % au cours du dernier mois, mais affiche tout de même une progression de 130 % sur les 12 derniers mois. À l'instar de la firme de Musk, elle conçoit, fabrique et lance des fusées et des satellites.

Et maintenant ?

La suite des événements dépend beaucoup de votre opinion sur SpaceX et le secteur dans son ensemble. Les débuts de la société à Wall Street ont été tumultueux : la semaine dernière, elle a clôturé en baisse de 15 %, et a connu des fluctuations à deux chiffres en une seule journée au cours de ses deux premières semaines, bien que ses actions s'échangent toujours à 157 $ pièce, en hausse de 5 % par rapport à leur prix de listing initial de 135 $.

En examinant les fondamentaux, la société de Musk a perdu près de 5 milliards de dollars l'année dernière pour un chiffre d'affaires de 18,7 milliards de dollars, ce dernier représentant une hausse notable de 33 %.

Ce n'est pas inhabituel parmi les pairs : BlackSky, Rocket Lab et AST SpaceMobile fonctionnent toujours à perte car eux aussi investissent massivement pour développer leurs capacités tout en ajoutant des contrats gouvernementaux lucratifs et d'autres sources de revenus futures. À noter, Planet Labs, qui exploite le plus grand réseau commercial de satellites d'imagerie terrestre, a annoncé sa première année bénéficiaire (sur une base ajustée) au cours des 12 mois se terminant en janvier 2026.

Certains pensent que les prochaines années seront synonymes de décollage, tandis que d'autres hésitent davantage à formuler ce pronostic.

Les optimistes de SpaceX prônent de regarder vers l'avenir : des banquiers de Morgan Stanley ont conseillé aux investisseurs plus tôt ce mois-ci que SpaceX pourrait atteindre 3 400 milliards de dollars de chiffre d'affaires d'ici 2040, selon un rapport du Wall Street Journal. Oui, mille milliards. Goldman Sachs, un autre des banquiers de l'IPO de la société, a projeté 470 milliards de dollars d'ici 2030.

Pour replacer ces chiffres dans leur contexte, McKinsey estime que l'ensemble de l'économie spatiale vaudra 1 500 milliards de dollars en 2035.

Les pessimistes ont des questions. Atteindre ces prévisions ambitieuses nécessitera de développer et de mettre à l'échelle des technologies non éprouvées telles que des centres de données orbitaux alimentés à l'énergie solaire pilotés par l'IA, ainsi que de permettre la réutilisation rapide de la flotte Starship de SpaceX. Sans oublier les projets supposés de Musk pour coloniser la Lune et Mars.

Les analystes de Morningstar, qui se sont révélés parmi les sceptiques les plus éloquents, estiment que l'action SpaceX vaut 62 $ et ont déclaré que même le maintien de son prix actuel, bien plus élevé, « implique que tous les projets de la société porteront leurs fruits selon notre scénario le plus optimiste, qui repose sur une réutilisation rapide du Starship et une commercialisation convaincante des centres de données orbitaux ».

Bien sûr, si les optimistes ont raison, le secteur dans son ensemble est susceptible d'en bénéficier, une perspective mise en évidence par l'intérêt croissant de Wall Street et du grand public.

« Nous constatons déjà des preuves de cette tendance à travers l'émergence d'ETFs sur indice dédiés à la SpaceTech et l'engagement croissant des investisseurs envers des véhicules d'investissement spécialisés axés sur l'espace », a déclaré Mark Boggett, PDG de Seraphim Space.

Avant 2026, les investisseurs n'avaient qu'une seule option s'ils souhaitaient placer de l'argent dans un fonds négocié en bourse dédié au secteur spatial. Aujourd'hui, ils disposent de plus d'une demi-douzaine de choix.

Entrer en orbite

À court terme, par ailleurs, le repli du marché des actions SpaceX cette semaine ne reflète pas nécessairement les fondamentaux, positivement ou négativement.

« Plusieurs facteurs semblent entrer en jeu, entraînant ce repli du marché », a déclaré Eugenia Mykuliak, directrice exécutive de la plateforme de trading B2Prime, dans un communiqué. « Premièrement, le fait que SpaceX ait annoncé des plans d'émission obligataire a conduit les investisseurs à s'interroger sur les coûts de financement et sur les besoins de financement futurs de la société. Ils font naturellement preuve de plus de prudence en ce moment, ce qui exerce une pression sur le cours de l'action à court terme. »

Elle a ajouté qu'un autre facteur est la « série prochaine d'expirations de lock-up et les anticipations qui les entourent », qui « entraîneront une augmentation notable de l'offre disponible et deviendront probablement un facteur de pression supplémentaire sur le cours de l'action. Cela ne signifie pas nécessairement que les initiés vont se précipiter pour vendre, mais la seule possibilité suffit à créer une certaine volatilité. »

L'action est dans une « phase d'ajustement initial, qui finira par s'estomper », a déclaré Mykuliak. « Le marché reviendra à l'évaluation des fondamentaux plutôt qu'aux facteurs temporaires », a-t-elle ajouté, et l'exécution de sa stratégie de croissance à long terme deviendra un facteur plus important pour les marchés à terme.

Parce que SpaceX a rejoint l'indice Russell 1000 après la clôture des marchés vendredi et devrait bientôt être coté sur le Nasdaq-100, il est possible que d'autres actions spatiales subissent une pression baissière supplémentaire lorsque les fonds indiciels et d'autres investisseurs ajusteront leurs portefeuilles en conséquence.

En d'autres termes, les montagnes russes ne sont pas encore terminées. Et conquérir Mars ? C'est une question pour les diseurs de bonne aventure pour l'instant.

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