JPMorgan passt Goldpreisziel an, da Fed-Risiken wiederkehren

Die Goldpreise schienen ein Comeback zu feiern, doch JPMorgan hat die Rallye gerade schwer vertrauenswürdig gemacht.

Die Anleger erwarteten, dass das glänzende gelbe Metall bis zum Jahresende weiter steigen würde, angetrieben durch Hoffnungen auf Zinssenkungen, Zentralbankkäufe und die Safe-Haven-Nachfrage.

Reuters berichtete, dass Spot-Gold für die Woche um über 2 % gestiegen war, obwohl JPMorgan noch im Juni mit einem viel stärkeren Jahresabschluss gerechnet hatte.

Jetzt sieht die Bank die Dinge anders. 

Die Bank sagte, dass die Nachfrage aus den wichtigsten Goldkaufsektoren möglicherweise nicht so stark sein wird wie erwartet, und warnte, dass die Risiken jetzt eher nach unten tendieren, wenn heiße US-Daten die Federal Reserve zu Zinserhöhungen zwingen.

Interessanterweise sieht Goldman Sachs im Gegensatz dazu die staatliche Nachfrage und die Diversifizierung der Zentralbanken in den Schwellenländern das langfristige Bullenszenario am Leben erhalten, selbst nach der Kürzung ihres Ziels. 

Dennoch wirft der neue Call von JPMorgan die schärfere Frage für die Anleger auf: Ist die Kurserholung dauerhaft oder bereits gedeckelt?

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Was JPMorgan an seiner Goldprognose geändert hat

JPMorgan hat gerade sein Goldpreisziel in großem Stil neu festgelegt.

Noch am 09.06. erwartete die Bank laut Reuters, dass Gold bis zum Jahresende weiter steigen würde. 

Jetzt sieht die Bank Gold im dritten Quartal 4.300 $/oz und im vierten Quartal 4.500 $/oz erreichen, ein Weg, der im Vergleich zu dem, was die Anleger erwartet hatten, bemerkenswert vorsichtig ist.

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Der Hauptgrund war die Nachfrage.

JPMorgan sagte, dass die Käufe aus den wichtigsten Sektoren nicht so stark sein würden wie erwartet, was begrenzt, wie weit Gold kurzfristig steigen kann. 

Der Goldhandel stützte sich stark auf die Nachfrage der Zentralbanken, physische Käufe und die Erwartungen, dass die Federal Reserve die Politik irgendwann lockern würde.

Nun hat sich dieses Risiko verschoben, so die Analysten der Bank.

Sie sagt, dass die Risiken für ihre Prognose "nach unten tendieren", wenn heiße US-Daten die Möglichkeit früherer Zinserhöhungen der Fed wieder aufleben lassen. 

Es ist wichtig zu beachten, dass JPMorgan das langfristige Bullenszenario nicht aufgibt. Es sieht weiterhin Unterstützung durch Zentralbankkäufe und physische Nachfrage im Jahr 2027. 

Dennoch ist die kurzfristige Botschaft klar: Die Goldbullen haben gerade eine der aggressiveren Jahresend-Roadmaps der Wall Street verloren.

Wohin die Wall Street die Goldpreise sich bewegen sieht

• Goldman Sachs: 4.900 $/oz bis Ende 2026. Das Team von Goldman Sachs identifizierte eine robuste staatliche Nachfrage und die Diversifizierung der Zentralbanken in den Schwellenländern bei der Eingrenzung ihres Preisziels.
• Bank of America: 4.800 $/oz bis Q4 2026. BofA senkte seinen kurzfristigen Ausblick, da die Nachfrage der Anleger nachließ und die fed-bezogenen Gegenwinde zunahmen.
• Morgan Stanley: 5.200 $/oz in H2 2026. Morgan Stanley argumentierte, dass Gold stärkere ETF-Zuflüsse benötigt, um dieses Ziel viel realistischer zu machen.
• UBS: 5.200 $/oz in den nächsten 12 Monaten. UBS glaubt, dass Gold eine Kurserholung erleben könnte, da die Märkte die Fed-Politik, den Dollardruck und die Zentralbankkäufe überdenken.
• Deutsche Bank: 4.800 $/oz bis Q4 2026. Die Deutsche Bank senkte ihre Goldaussicht für die zweite Jahreshälfte und sieht 4.300 $/oz in Q3 vor einer Kurserholung auf 4.800 $/oz in Q4, da die Fed-Neubewertung und robuste US-Makrodaten die Nachfrage der Anleger unter Druck setzen.
  Quellen: Reuters, Kitco News, Business Insider, Investing.com, JPMorgan Global Research sowie von Kitco zitierte Notizen von Morgan Stanley und Bank of America.

Warum das Fed-Risiko wieder in der Golddebatte ist

Das Fed-Risiko ist wieder auf dem Tisch, da es sich von der Debatte über Zinssenkungen hin zu der Frage verschoben hat, ob sie erneut erhöhen muss.

Diese Verschiebung begann auf der Fed-Sitzung am 17.06. 

Die Zentralbank hielt die Zinsen im Bereich von 3,50 % bis 3,75 %, aber Reuters berichtete, dass 9 von 19 politischen Entscheidungsträgern nun in diesem Jahr eine Zinserhöhung sehen, gegenüber 0 im März. Sechs dieser neun sahen mehr als eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt.

Höhere Zinsen erhöhen die Opportunitätskosten für das Halten von Gold, das keine Rendite abwirft.

Darüber hinaus gaben die Inflationsdaten den Falken Deckung. Reuters berichtete, dass der von der Fed bevorzugte PCE-Preisindex im Mai im Jahresvergleich um 4,1 % gestiegen ist, der erste Wert über 4 % seit drei Jahren, während der Kern-PCE (ohne Lebensmittel und Energie) um 3,4 % stieg. Ökonomen sagten, dass die Daten eine Zinserhöhung im Jahr 2026 im Gespräch halten.

Infolgedessen haben die Großbanken schnell gehandelt. 

BofA sagte, dass es im Jahr 2026 3 Zinserhöhungen mit insgesamt 75 Bp erwartet, mit Erhöhungen im September, Oktober und Dezember. Reuters berichtete, dass die Deutsche Bank ebenfalls 2 Erhöhungen in diesem Jahr prognostizierte, im September und Dezember.

Der Arbeitsmarktbericht verkomplizierte diese Sichtweise.

Die Beschäftigungszahlen für Juni stiegen nur um 57.000, unter den erwarteten 110.000, und die Beschäftigungszahlen für April und Mai wurden um 74.000 nach unten revidiert. Das half den Goldpreisen bei der Kurserholung, da die Händler die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf etwa 54 % senkten, gegenüber 66 % vor den Daten, laut CME FedWatch, zitiert von TheStar.

Federal-Reserve-Chef Kevin Warsh fügte eine weitere Ebene hinzu. 

Er sagte, dass sich die Inflationsrisiken und -erwartungen in den letzten Wochen abgeschwächt hätten, aber er wiederholte auch das Engagement der Fed für ihr 2%-Ziel.

Das lässt die Anleger auf den nächsten CPI, PCE, Löhne, Ölpreise und die Sprache der Fed achten. Gold kann eine Rallye starten, wenn die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung schwindet, aber JPMorgan warnt, dass ein einziger heißer Datendurchlauf die Bewegung schnell wieder deckeln könnte.

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