Der IWF sagte, Tokenisierung könnte die Finanzmärkte grundlegend transformieren

Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat angekündigt, dass die Tokenisierung das Potenzial hat, die Funktionsweise der globalen Finanzmärkte grundlegend umzugestalten. Die Behörde betonte, dass blockchain-basierte Infrastrukturen sich dem Mainstream-Finanzwesen annähern, und wies darauf hin, dass diese Transformation über die Grenzen des Krypto-Asset-Sektors hinausgeht.

IWF rückt Tokenisierung in den Mittelpunkt

Tobias Adrian, Direktor der Abteilung für Geld- und Kapitalmärkte des IWF und dessen oberster Finanzberater, erklärte in einer am Donnerstag veröffentlichten Bewertung, dass die Tokenisierung inzwischen mehr als eine Nischeninnovation sei. Adrian erläuterte, dass die Konsolidierung von Vermögenswerten, Abrechnungsprozessen und der Buchführung in einem gemeinsamen Ledger die Abrechnungszeiten – die derzeit mehrere Tage in Anspruch nehmen – auf nahezu sofortige Transaktionen reduzieren könnte.

Tokenisierung bezeichnet die Darstellung von Wertpapieren, Einlagen oder anderen Finanzanlagen in Form digitaler Token. Diese Infrastruktur zielt darauf ab, Eigentumsübertragungen und Zahlungsprozesse innerhalb eines einheitlichen Systems zu verwalten und Back-End-Operationen zu optimieren.

Mini-Glossar: Tokenisierung ist die Darstellung eines Vermögenswerts als digitaler Datensatz oder Token. Ein verteiltes Ledger ist eine digitale Infrastruktur, bei der Transaktionen gemeinsam von mehreren Teilnehmern erfasst werden, nicht von einer einzigen zentralisierten Institution.

Infrastrukturrisiken im Fokus

Adrian warnte, dass diese Transformation Risiken von traditionellen Finanzintermediären weg und direkt auf die zugrunde liegende Infrastruktur verlagern könnte. Er erklärte, dass Smart-Contracts (Intelligente Verträge), verteilte Ledger-Technologien (Distributed-Ledger-Technologien) und Dienstleister in dieser neuen Landschaft kritische Rollen übernehmen würden. Laut Adrian könnten tokenisierte Märkte ohne gemeinsame Standards und harmonisierte Regulierungen in inkompatible Plattformen zersplittern.

Der IWF ist der Ansicht, dass eine solche Fragmentierung neue Bereiche systemischer Risiken schaffen könnte. Entscheidungen über die Art der Abrechnungsvermögenswerte, die Governance, die plattformübergreifende Kompatibilität und die Rolle der Zentralbanken dürften für dieses neue Ökosystem entscheidend sein, so der Fonds.

Finanzinstitutionen intensivieren ihre Vorbereitungen

Der Kommentar des IWF kommt zu einem Zeitpunkt, an dem traditionelle Finanzinstitutionen ihre Bemühungen im Bereich der Tokenisierung beschleunigen. The Clearing House, zu dessen Partnern JPMorgan Chase, Bank of America und Barclays gehören, plant Berichten zufolge, Anfang 2027 ein tokenisiertes Einlagennetzwerk zu starten. Dieses Netzwerk zielt darauf ab, Einlagen innerhalb des regulierten Bankensystems zu halten und gleichzeitig schnellere und programmierbare Zahlungen zu ermöglichen.

Eine aktuelle PwC-Studie hob hervor, dass die Tokenisierung langjährige Ineffizienzen bei der Zahlungsabrechnung und der Übertragung von Vermögenseigentum beheben könnte. Ebenso stellte ein Bericht von Moody's vom Mai fest, dass konventionelle Finanzinstitutionen sich aktiv auf den Übergang zur tokenisierten Finanzwelt vorbereiten.

USA bewegen sich in Richtung regulatorischer Klarheit

In den Vereinigten Staaten hat die U.S. Börsenaufsichtbehörde SEC (SEC) Schritte unternommen, um zu klären, wie bestehende Wertpapiergesetze auf tokenisierte Vermögenswerte angewendet werden. Anstatt ein völlig neues Regulierungsregime für tokenisierte Vermögenswerte zu entwickeln, versucht die Behörde, aktuelle Rahmenbedingungen auf diesen aufstrebenden Sektor anzuwenden.

Die Kommission hat auch angedeutet, dass sie die Einführung einer Innovationsausnahme in Betracht ziehen könnte, die es Marktteilnehmern ermöglicht, blockchain-basierte tokenisierte Wertpapierplattformen zu erproben, während langfristige Regeln untersucht und entwickelt werden.

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