Wall Street flieht aus Software-Werten in den dreistelligen Chipmaker-Boom

Software galt früher als sichere Wette im Bereich der künstlichen Intelligenz. Man kaufte die Unternehmen, die den Code schrieben, lehnte sich zurück und ließ die Abonnementeinnahmen die Arbeit erledigen.

Dieser Handel ist gescheitert. Während der iShares Expanded Tech-Software Sector ETF etwa 20 % unter seinem Rekordhoch liegt, erleben die Chiphersteller, die die KI-Rechenzentren aufbauen, eine der besten Phasen in der Geschichte des Aktienmarktes.

Micron, Intel und Advanced Micro Devices verzeichneten im zweiten Quartal allesamt Gewinne von über 100 %. 

Neben einer wachsenden Ertragsbasis jagen Investoren den Auftragsbüchern und einem Angebotsengpass hinterher, der laut Führungskräften noch Jahre andauern könnte.

Warum Kapital von Software zu Silizium abwandert

Der Wandel lässt sich auf eine einfache Idee an der Wall Street zurückführen. Jeder, der KI entwickelt, benötigt dieselben knappen Ressourcen, und die Chiphersteller profitieren von einem Nachfrageüberschuss. 

Barclays-Analyst Anshul Gupta fasste dies in einer am Dienstag, dem 30.06., veröffentlichten Notiz zusammen und schrieb, dass die Rotation aus KI-Hyperscalern in KI-Enabler die Begeisterung der Investoren in den Halbleiterbereich gelenkt und dramatische Kursanstiege ausgelöst habe, so CNBC.

Micron (MU), Intel (INTC) und AMD (AMD) gewannen im Quartal zusammen 2 Billionen US-Dollar an Marktwert und zählen nun zu den zehn-, elf- und zwölftwertvolsten Technologieunternehmen des Landes, berichtete CNBC.

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Das ist ein bemerkenswerter Sprung für drei Unternehmen, die jahrelang im Schatten von Nvidia gehandelt wurden.

Selbst Nvidia, der mit Abstand größte KI-Chipname, legte im Quartal nur 15 % zu – eine bescheidene Zahl im Vergleich.

Auch die Kunden hatten gemischte Monate: Die Meta-Aktie fiel um fast 2 %, während Alphabet um 24 % stieg, wie CNBC anmerkte.

Micron, Intel, AM: Die Zahlen hinter der Rally

• Die Micron-Aktie hat sich in Q2 mehr als verdreifacht und dabei 920 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung hinzugewonnen. 
• Der Umsatz des Unternehmens hat sich mehr als vervierfacht, da die Speicherpreise in die Höhe schnellten, und die Bruttomarge stieg von nur 39 % im Vorjahr auf 84,9 %.
• Die Intel-Aktie stieg im Juni-Quartal um 216 % und gewann rund 480 Milliarden US-Dollar an Wert, da das Unternehmen von der erneuten CPU-Nachfrage und dem Ausbau seiner US-Fabriken profitierte. 
• AMD legte nach einer fast Verdreifachung rund 615 Milliarden US-Dollar zu, begünstigt durch die stark steigende Nachfrage nach seinen Server-Prozessoren.
• Der Netzwerk-Chiphersteller Marvell stieg um rund 200 %, und Arm, das Chip-Designs lizenziert, legte um 134 % zu. 
• Der breitere VanEck Semiconductor ETF gewann im Quartal 71 % – die besten drei Monate seit der Auflegung des Fonds im Jahr 2000. 
  Quelle: CNBC

Micron-CFO Mark Murphy teilte Analysten im Rahmen des Unternehmensgesprächs am 24.06. mit, dass der freie Cashflow im nächsten Quartal voraussichtlich 30 Milliarden US-Dollar übersteigen wird, wobei im Wesentlichen der gesamte Betrag durch Aktienrückkäufe und Dividenden an die Aktionäre zurückfließt. 

„Wir sind wirklich zufrieden mit der finanziellen Entwicklung des Unternehmens", sagte Murphy. „Die Kombination aus der enormen Bedeutung von Speicher für so viele Märkte, KI-Rechenzentren, Edge-Computing – all das ermöglicht oder trägt dazu bei, diese technologische Revolution voranzutreiben, die wir gerade erleben."

Chief Business Officer Sumit Sadana erklärte, dass die Nachfrage nach High-Bandwidth-Memory-Chips bis 2027 und sogar 2028 weit über dem liegt, was Micron liefern kann, wobei der HBM-Markt im Jahr 2027 voraussichtlich 100 Milliarden US-Dollar übersteigen wird.

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Bei Intel beschrieb CFO David Zinsner einen kulturellen Wandel unter CEO Lip-Bu Tan, der Managementebenen abbaute und das Unternehmen wieder auf Ausführung ausrichtete, und erklärte auf einer Bank of America-Konferenz, dass die CPU-Marktchance 200 Milliarden US-Dollar erreichen könnte. 

AMDs Jean Hu verwies auf ähnliche Stärke und stellte fest, dass der CPU-Umsatz im letzten Quartal um mehr als 50 % gewachsen ist und für dieses Quartal ein Wachstum von mehr als 70 % prognostiziert wird, da agentische KI-Workloads die Nachfrage nach Chips mit höherer Kernanzahl antreiben.

Vorerst hat sich die Botschaft der Chip-Führungskräfte nicht geändert. Das Angebot ist knapp, Kunden schließen mehrjährige Vereinbarungen ab, und niemand in diesen Earnings Calls klang so, als würde er erwarten, dass sich der Engpass in absehbarer Zeit entspannt.

Cheng Xin&solGetty Images

Ist bei Chip-Aktien noch mehr Aufwärtspotenzial vorhanden?

Von den 30 Analysten, die die Micron-Aktie beobachten, empfehlen 29 „Kaufen" und einer empfiehlt „Halten". Das durchschnittliche Kursziel für die Micron-Aktie liegt bei 1.564 US-Dollar, was einem Aufwärtspotenzial von 52 % gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht. 

Von den 35 Analysten, die die AMD-Aktie beobachten, empfehlen 28 „Kaufen" und sieben empfehlen „Halten". Das durchschnittliche Kursziel für die AMD-Aktie liegt bei 510 US-Dollar, was einem Abwärtspotenzial von 6 % gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht. 

Von den 39 Analysten, die die Intel-Aktie beobachten, empfehlen 11 „Kaufen", 26 empfehlen „Halten" und zwei empfehlen „Verkaufen". Das durchschnittliche Kursziel für die INTC-Aktie liegt bei 97 US-Dollar, was einem Abwärtspotenzial von 24 % gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht. 

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