Verfasst von Micah Zimmerman über BitcoinMagazine.com,

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), das weltweit größte Bitcoin-Treasury-Unternehmen, kündigte heute eine umfassende Überarbeitung des Kapitalmanagements an, mit der Einführung eines sogenannten Digital Credit Capital Framework. Die Ankündigung ließ die MSTR-Aktien im vorbörslichen Handel um 6 % steigen und trieb Bitcoin über 60.000 Dollar.

Das Framework besteht aus fünf Teilen:

1. einer vom Vorstand genehmigten USD-Reservepolitik,
2. einer Erhöhung der Dividendenrate für eine Klasse von Vorzugsaktien,
3. einem 1-Milliarden-Dollar-Rückkaufprogramm für digitale Kreditwertpapiere,
4. einem 1-Milliarden-Dollar-Rückkaufprogramm für Stammaktien,
5. und einem Bitcoin-Monetarisierungsprogramm, das den Verkauf von BTC zur Finanzierung von Unternehmensverbindlichkeiten genehmigt.

Strategys aufgestockte USD-Reserve

Im Mittelpunkt des Frameworks steht eine USD-Reserve von 2,55 Milliarden Dollar, bestehend aus Barmitteln und Barmitteläquivalenten, die zur Deckung von Dividendenzahlungen und Zinsaufwendungen auf die Unternehmensschulden gehalten werden. Strategy trägt jährliche Vorzugsdividenden- und Zinsverpflichtungen von etwa 1,76 Milliarden Dollar, was bedeutet, dass die aktuelle Reserve einer Deckung von 17,4 Monaten entspricht.

Der Vorstand hat eine Untergrenze festgelegt: Die Reserve muss jederzeit mindestens 12 Monate Deckung aufrechterhalten. Jede Unterschreitung dieser Schwelle erfordert eine ausdrückliche Genehmigung des Vorstands. Die Reserve darf nur für zwei Zwecke verwendet werden – die Zahlung von Vorzugsaktien-Dividenden und die Bedienung von Zinsen auf Schulden. Jede andere Verwendung dieser Mittel erfordert ebenfalls eine Vorstandsgenehmigung.

Über die Barreserve hinaus rechnet Strategy seine Bitcoin-Monetarisierungskapazität als Teil seines Liquiditätspuffers ein. Zusammen bieten die Reserve von 2,55 Milliarden Dollar und die genehmigten 1,25 Milliarden Dollar BTC-Monetarisierungskapazität dem Unternehmen eine Gesamtdeckung von 3,80 Milliarden Dollar – entsprechend 25,9 Monaten an Vorzugsdividenden- und Zinsverpflichtungen.

STRC-Dividendenerhöhung

Strategy erhöhte die Dividendenrate seiner variablen Series A Perpetual Stretch Preferred Stock, bekannt als STRC, um 50 Basispunkte auf 12 % pro Jahr. Die Erhöhung tritt für Dividendenzeiträume mit Stichtagen ab dem 01.07.2026 in Kraft. Ein Basispunkt entspricht einem Hundertstel eines Prozentpunkts, sodass die Erhöhung die Rate von 11,5 % auf 12 % anhebt.

Das Unternehmen gab an, dass sein Ziel darin besteht, dass STRC langfristig zwischen 99 und 100 Dollar gehandelt wird, nahe seinem angegebenen Wert von 100 Dollar. STRC ist infolge der Nachricht um 9 % gestiegen. Strategy erklärte, die STRC-Dividendenrate monatlich zu evaluieren, wobei Handelsniveaus, Kreditspreads, Bitcoin-Preis und -Volatilität sowie der allgemeine Zustand der Bilanz berücksichtigt werden.

Zwei Rückkaufprogramme

Der Vorstand genehmigte Rückkäufe von digitalen Kreditwertpapieren im Wert von bis zu 1 Milliarde Dollar – eine Kategorie, die STRC, STRF, STRK und STRD umfasst, vier vom Unternehmen ausgegebene Serien von Vorzugsaktien.

Außerdem wurden Rückkäufe von Stammaktien der Klasse A im Wert von bis zu 1 Milliarde Dollar genehmigt.

Keines der Programme verpflichtet das Unternehmen zum Kauf einer bestimmten Menge an Wertpapieren, und beide können jederzeit geändert, ausgesetzt oder storniert werden. Rückkäufe im Rahmen beider Programme können über Käufe am offenen Markt, Blockgeschäfte, private Verhandlungen oder Übernahmeangebote erfolgen.

CEO Phong Le bezeichnete die Rückkaufprogramme als einen Wandel in der Arbeitsweise von Strategy. „Strategy entwickelt sich von einer einseitigen Kapitalausgabe hin zu einem aktiven Kapitalmanagement", sagte er. „Wir beabsichtigen, zwischen der Ausgabe von Wertpapieren, wenn Kapital attraktiv ist, und dem Rückkauf von Wertpapieren zu wechseln, wenn unsere Instrumente auf Niveaus gehandelt werden, die Rückkäufe wertsteigernd machen."

Keines der Rückkaufprogramme wird aus der USD-Reserve finanziert. Wenn Strategy Rückkäufe durch Bitcoin-Verkäufe finanziert, fallen diese Verkäufe unter das BTC-Monetarisierungsprogramm.

Das Bitcoin-Monetarisierungsprogramm

Das Bitcoin-Monetarisierungsprogramm ermächtigt Strategy, BTC für drei spezifische Zwecke zu verkaufen:

1. zum Aufbau oder zur Auffüllung der USD-Reserve (bis zu 1,25 Milliarden Dollar),

2. zur Finanzierung von Vorzugsdividenden und Zinszahlungen, wenn das Management BTC-Verkäufe für vorteilhafter hält als die Ausgabe neuer Aktien,

3. und zur Finanzierung von Rückkäufen von Vorzugs- oder Stammaktien.

Jeder Verkauf außerhalb dieser drei Zwecke erfordert eine neue Vorstandsabstimmung.

Das Programm verpflichtet das Unternehmen nicht, Bitcoin zu verkaufen.

CFO Andrew Kang erklärte, das Programm gebe Strategy ein Instrument, um einen Teil seiner Bitcoin-Reserve zu nutzen, ohne seine Kernthese aufzugeben.

„Bitcoin ist Kapital," sagte Kang.

„Dieses Programm gibt Strategy die Flexibilität, einen Teil seiner BTC-Reserve zu nutzen, um Digital Credit zu stärken, Dividendenzahlungen und Zinsaufwendungen zu finanzieren und wertsteigernd Rückkäufe durchzuführen, wenn die BTC-Monetarisierung günstiger ist als die Ausgabe von Stammkapital."

Gründer und Executive Chairman Michael Saylor erklärte, Bitcoin bleibe das primäre Treasury-Asset des Unternehmens.

„Digital Credit erfordert Liquidität, Disziplin und aktives Kapitalmanagement," sagte er. „Dieses Framework ist darauf ausgelegt, die Kreditqualität zu stärken und dem Unternehmen zu ermöglichen, erwartete Vorzugsaktien-Dividendenzahlungen zu reduzieren, wenn dies wertsteigernd ist."