Multicoin Capital unterstützt $319 HYPE-Ziel trotz großer Risikowarnungen

Multicoin Capital hat prognostiziert, dass Hyperliquid's HYPE-Token bis 2028 $319 erreichen könnte, obwohl mehrere strukturelle und marktbezogene Risiken identifiziert wurden, die den langfristigen Ausblick gefährden könnten.

Einem neuen Bericht von Multicoin Capital zufolge erwartet das Investmentunternehmen, dass Hyperliquid (HYPE) ausgehend vom aktuellen Preis nahe $64 etwa das Fünffache zulegen könnte. Dies basiert auf einem Basisszenario, in dem Hyperliquid bis 2028 etwa $8 Milliarden an jährlichen Gewinnen erwirtschaftet und mit dem 20-fachen Gewinnmultiplikator gehandelt wird.

Multicoin gab außerdem bekannt, dass das Unternehmen im Februar begonnen hat, HYPE zu akkumulieren, was es zu einer der größten Positionen in seinem Liquid Fund macht, während nach Veröffentlichung des Berichts eine dreitägige No-Trade-Richtlinie gilt.

Warum Multicoin glaubt, dass Hyperliquid eine höhere Bewertung rechtfertigen kann

Ein Großteil der Überzeugung des Unternehmens resultiert aus der raschen Expansion von Hyperliquid im Jahr 2025. Laut Multicoin erzielte die dezentralisierte Börse bei einem Handelsvolumen von rund $2,9 Billionen einen Umsatz von etwa $873 Millionen, während die Nutzerbasis von rund 301.000 auf 923.000 anwuchs. Im gleichen Zeitraum stieg das Open Interest von etwa $2 Milliarden auf $6 Milliarden.

Aktuelle Marktdaten aus dem Bericht zeigen, dass Hyperliquid mittlerweile mehr als 59 % des dezentralisierten Perpetual Futures Open Interest ausmacht. Das ausstehende Open Interest hat ebenfalls etwa $9,6 Milliarden erreicht und übersteigt damit das seiner größten On-Chain-Konkurrenten zusammen.

Über dezentralisierte Märkte hinaus argumentierte Multicoin, dass Hyperliquid den Abstand zu zentralisierten Börsen weiter verringert hat. Das monatliche Perpetual Futures-Handelsvolumen hat etwa 17 % des Niveaus von Binance erreicht, während das Open Interest bei etwa 21 % von Binance liegt – Zahlen, die das Unternehmen mit Binances eigener früher Wachstumsentwicklung verglich.

Ein weiterer Pfeiler des Investment-Cases ist HIP-3, ein Upgrade, das es Drittanbieter-Teams ermöglicht, Perpetual-Märkte zu starten, die an Vermögenswerte wie Aktien, Rohstoffe und Aktienindizes gekoppelt sind. 

Laut Multicoin hat das mit realen Vermögenswerten verbundene Open Interest bereits $2,9 Milliarden überschritten, während ein offiziell lizenzierter S&P 500 Perpetual-Kontrakt in seiner ersten Woche ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von mehr als $100 Millionen erzielte.

Der Bericht erwartet außerdem, dass Optionshandel, Preisvorhersage-Märkte, Portfolio-Margining und eine tiefere Integration mit HyperEVM-Anwendungen die Einnahmemöglichkeiten von Hyperliquid in den kommenden Jahren erweitern werden. Multicoin argumentierte, dass diese Ergänzungen dazu beitragen könnten, die Plattform in das zu verwandeln, was als „Everything Exchange" beschrieben wird – mit rund um die Uhr verfügbarem Zugang zu mehreren Anlageklassen.

Welche Risiken könnten die $319-Prognose verhindern

Trotz der optimistischen Bewertung räumte Multicoin ein, dass mehrere Faktoren die Prognose zunichtemachen könnten. Der Bericht identifizierte Dezentralisierungsherausforderungen, regulatorische Unsicherheit, Governance-Probleme, zunehmenden Wettbewerb und potenzielle Forderungsausfälle als die primären Risiken für das Protokoll.

Die Werterfassung ist ein weiterer Grund für den bullischen Ausblick des Unternehmens. Laut dem Bericht werden etwa 99 % der Protokolleinnahmen von Hyperliquid für den Rückkauf von HYPE verwendet, wobei diese Token effektiv aus dem Umlauf entfernt werden. Multicoin stellte außerdem fest, dass Hyperliquid nie Fremdkapital aufgenommen hat und ohne eine separate Eigenkapitalebene operiert, sodass die wirtschaftlichen Erträge des Protokolls direkt den Token-Inhabern zugutekommen.

Der Bericht schätzt, dass Hyperliquid für HYPE-Inhaber etwa $869 Millionen an nachlaufenden Gewinnen erwirtschaftet hat. Basierend auf einem Token-Preis nahe $63 berechnete Multicoin, dass HYPE mit etwa dem 36-fachen der nachlaufenden Gewinne gehandelt wird, bzw. etwa dem 30-fachen nach Berücksichtigung der Einnahmen aus Hyperliquid's Coinbase- und USDC-Vereinbarung.

Unterdessen zeigen technische Charts ein vorsichtigeres Bild als die langfristige Prognose des Unternehmens. Im Vier-Stunden-Zeitrahmen bildet HYPE ein einseitig bärisches Doppel-Top-Muster, mit einer Nackenlinie nahe dem Unterstützungsniveau von $52,7.

Wenn Verkäufer den Token unter dieses Unterstützungsniveau drücken und das Muster bestätigen, zeigt das gemessene Abwärtsziel in Richtung des $28,5-Bereichs, was darauf hindeutet, dass Trader die technischen Risiken neben Multicoin's langfristigem fundamentalem Ausblick weiter im Auge behalten könnten.