Bei all der Aufregung über Microns beeindruckende Quartalsergebnisse haben wir fast vergessen, dass heute wieder ein Fed-Stresstesttag war – den jede Bank wie gewohnt mit Bravour bestand – was die Banken wiederum dazu veranlasste, eine neue Flut von Dividenden und Aktienrückkäufen loszulassen.

Die größten US-Banken erhöhten ihre Dividenden, nachdem sie die diesjährigen Stresstests der Federal Reserve bestanden hatten – eine Hürde, die laut Bloomberg in den letzten Jahren „weicher" geworden ist, während die Regulierungsbehörden neue Anforderungen ausarbeiten.

Der Test der Fed (die Ergebnisse sind hier zu finden), ein Ableger der Finanzkrise von 2008, zeigte, dass alle geprüften Banken genug Kapital halten würden, um einem hypothetischen wirtschaftlichen Abschwung standzuhalten. Alle 32 getesteten Banken blieben beim hypothetischen Rezessionsszenario dieses Jahres oberhalb ihrer Mindestanforderungen für das harte Kernkapital (Common Equity Tier 1), das in seiner Schwere dem vorherigen Test ähnelte. Das hypothetische Szenario dieses Jahres umfasste eine schwere globale Rezession mit einem Rückgang der Gewerbeimmobilienpreise um 39 Prozent und einem Rückgang der Hauspreise um 30 Prozent. Die Arbeitslosenquote stieg ebenfalls auf einen Höchststand von 10 Prozent, und die Wirtschaftsleistung ging entsprechend zurück.

Die Überprüfung gibt in der Regel den Ton dafür an, wie aggressiv die Banken Kapital über Dividenden und Aktienrückkäufe an die Aktionäre zurückführen. Sie verpflichtet die Banken, hypothetische Krisenszenarien zu berücksichtigen und die potenziellen Verluste auf Basis ihres Geschäftsbuchs zu schätzen. Da die meisten Banken den Test jedoch kontinuierlich bestanden haben – selbst jene, die im Nachgang der Bankenkrise vom März 2023 gelitten haben –, ist der „Test" eher zu einem grünen Licht der Fed für die Banken geworden, Kapital freizusetzen. 

Prompt verkündeten die Banken unmittelbar nach den Ergebnissen ihre aktionärsfreundlichen Maßnahmen: JPMorgan erhöhte seine vierteljährliche Ausschüttung von 1,50 $ auf 1,65 $ je Aktie, während Goldman Sachs seine Dividende von 4,50 $ auf 5 $ anhob, nachdem die Ergebnisse der jährlichen Fed-Überprüfung bekannt gegeben wurden. JPMorgan genehmigte außerdem ein neues Aktienrückkaufprogramm im Umfang von 50 Mrd. $, das ab dem 01.07. gilt. Wells Fargo erhöhte seine Ausschüttung von 45 auf 50 Cent und Morgan Stanley erhöhte seine Dividende von 1 $ auf 1,15 $.

Die sechs größten Banken des Landes zahlten letztes Jahr mehr als 140 Milliarden Dollar an Dividenden und Aktienrückkäufen aus und übertrafen damit einen im Jahr 2019 aufgestellten Rekord. Die Unternehmen verzeichneten zusammen ihren größten Jahresgewinn seit 2021, getragen von einem Rekordhandelsertrag.

Anders als in anderen Jahren werden die Ergebnisse von 2026 keine Auswirkungen auf die Kapitalanforderungen haben, da die Fed die Tests weiterhin überarbeitet, um sie bankenfreundlicher zu gestalten. Infolge dieser Entscheidung „wird nicht erwartet, dass die Unternehmen die öffentliche Bekanntgabe ihrer geplanten Kapitalmaßnahmen bis zum dritten Quartal 2027 auf einen bestimmten Zeitpunkt verschieben", erklärte die Fed in einer Erklärung am Mittwoch. 

Bloomberg weist außerdem darauf hin, dass der diesjährige Test nur begrenzte Auswirkungen hat, da die Fed im Februar dafür gestimmt hat, die aktuellen Anforderungen an den Stresspuffer für das Kapital bis 2027 einzufrieren, während sie die jährliche Prüfung weiter überarbeitet. Im letzten Jahr sanken diese Anforderungen für viele Banken, da der Test weniger streng war als in den Vorjahren.