Kroger-Aktienrutsch enthüllt größeres Lebensmittelproblem

Ein starker Einzelhandelsumsatzbericht kann die Kaufkraft der amerikanischen Verbraucher mächtiger erscheinen lassen, als viele Käufer tatsächlich fühlen.

Der monatliche Einzelhandelsumsatzbericht des U.S. Census Bureau ist eine wichtige umfassende Übersicht über die Verbraucherausgaben in Geschäften, Restaurants, Tankstellen, Online-Händlern, Autohändlern und anderen Unternehmen. 

Der Bericht ist wichtig, weil die Verbraucherausgaben einen großen Teil der US-Wirtschaft ausmachen und Investoren, politische Entscheidungsträger und Einzelhändler ihn genau beobachten.

Der Bericht wird jedoch nicht für Preisänderungen bereinigt. Das bedeutet, dass höhere Benzinpreise, höhere Restaurantrechnungen oder höhere Einzelhandelspreise die Schlagzahl anheben können, selbst wenn die Käufer nicht wesentlich mehr kaufen.

Dieser Unterschied ist bedeutsam.

Nicht alle Einzelhandelsumsätze verbessern sich

Die Einzelhandelsumsätze stiegen im Mai gegenüber April um 0,9 % und gegenüber dem Vorjahr um 6,9 %, so das Census Bureau. Von Reuters befragte Ökonomen hatten ein monatliches Plus von 0,5 % erwartet.

Die Stärke war jedoch nicht gleichmäßig über die Einzelhandelswirtschaft verteilt.

• Die Umsätze an Tankstellen stiegen gegenüber dem Vorjahr um 26,5 % und gegenüber April um 3,4 %, was die höheren Kraftstoffpreise widerspiegelt. 
• Nicht-stationäre Einzelhändler (einschließlich Online-Shopping) stiegen gegenüber dem Vorjahr um 12,2 % und gegenüber April um 1,5 %. 
• Sportartikelgeschäfte stiegen gegenüber dem Vorjahr um 11,3 % 
• Elektronik- und Haushaltsgerätegeschäfte stiegen um 6,9 %.

Im Vergleich dazu schnitten Lebensmittelgeschäfte jedoch deutlich schwächer ab:

• Die Umsätze in Lebensmittelgeschäften stiegen gegenüber dem Vorjahr nur um 2,3 % und blieben gegenüber April unverändert. 
• Lebensmittel- und Getränkegeschäfte insgesamt blieben ebenfalls gegenüber April unverändert und stiegen gegenüber dem Vorjahr um 2,0 %.

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Diese Lücke wurde durch Kroger, eine der größten US-Supermarktketten, untermauert, die ihre Ergebnisse für das erste Quartal 2026 einen Tag nach den Mai-Einzelhandelsberichten veröffentlichte.

Die Unternehmensgewinne zeigen, dass der breitere Einzelhandelsboom sich nicht in gleichem Maße im Lebensmittelregal niederschlägt.

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Kroger-Ergebnisse zeigen: Lebensmittelwachstum verlangsamt sich

Kroger meldete am 18.06.2025 die Ergebnisse für Q1 2026 mit einem Umsatz von 46,1 Milliarden USD, gegenüber 45,1 Milliarden USD im Vorjahr.

Dieser Anstieg war positiv, aber das zugrunde liegende Lebensmittelwachstum war bescheidener. 

Die flächenbereinigten Umsätze ohne Kraftstoff stiegen im Quartal um 1,0 %, verglichen mit 3,2 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Das Unternehmen war weiterhin profitabel:

• Kroger meldete ein Betriebsergebnis von 1,407 Milliarden USD, gegenüber 1,322 Milliarden USD im Vorjahr.
• Der Gewinn je Aktie stieg von 1,29 USD auf 1,46 USD. 
• Der bereinigte EPS stieg von 1,49 USD auf 1,58 USD, ein Anstieg von 6 %.
• Das bereinigte FIFO-Betriebsergebnis stieg von 1,518 Milliarden USD auf 1,544 Milliarden USD.

Das Quartal zeigte aber auch die Kosten des Wettbewerbs um preisbewusste Käufer.

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Krogers Bruttomarge sank von 23,0 % des Umsatzes im Vorjahr auf 22,7 %. 

Das Unternehmen erklärte, der Rückgang sei auf einen höheren Kraftstoffverkaufsanteil, höhere Transportkosten, Eierdeflation und geplante Preisinvestitionen zurückzuführen.

Auch die Betriebs-, Allgemein- und Verwaltungskosten stiegen, bedingt durch geplante Investitionen in Mitarbeiterlöhne und -stunden zur Verbesserung des Kundenerlebnisses.

Diese Zahlen zeigen, dass das Lebensmittelumsatzwachstum verlangsamt, obwohl Kroger in Preisgestaltung, Personal und Filialausführung investiert.

Kroger überdenkt auch sein physisches Filialnetz. 

Foran sagte im Earnings-Call, dass das Unternehmen „nicht genug Filialen eröffnet hat", während Wettbewerber ihre Präsenz ausgebaut haben. 

Er sagte, Kroger habe begonnen, seine Filial-Pipeline sorgfältiger auszubauen und sich auf Märkte und Formate zu konzentrieren, die stärkere Renditen erzielen können. 

Der Kommentar deutet darauf hin, dass Kroger nicht nur versucht, mehr von bestehenden Käufern zu gewinnen, sondern auch versucht, Marktanteile in Gebieten zu vermeiden, wo Konkurrenten noch Filialen hinzufügen.

Kroger-Aktie erreicht 52-Wochen-Tief, während die Wall Street Ziele neu setzt

Die Reaktion der Wall Street zeigt, wie schwierig Krogers Wende aussieht, selbst mit Anzeichen von Marktanteilsfortschritten. 

Mehrere Firmen senkten ihre Kursziele für Kroger nach dem Bericht über das erste Geschäftsquartal:

• Telsey Advisory von 82 USD auf 78 USD mit einer Outperform-Bewertung
• Morgan Stanley von 73 USD auf 67 USD mit einer Equal Weight-Bewertung
• Wells Fargo von 68 USD auf 58 USD mit einer Equal Weight-Bewertung
• Barclays von 68 USD auf 61 USD mit einer Equal Weight-Bewertung
• BMO Capital von 70 USD auf 60 USD mit einer Market Perform-Bewertung

Quelle: TheFly.

Die meisten Firmen behielten neutrale Bewertungen bei, mit Ausnahme von Telsey, das eine Outperform-Bewertung beibehielt. 

Die Kurszielkürzungen spiegelten eine häufige Sorge wider: Kroger hat möglicherweise die richtige Wertstrategie, aber die Auszahlung könnte Zeit brauchen. 

Analysten wiesen auf Margendruck, niedrigere kurzfristige Gewinnerwartungen, ein schwächeres Setup für das zweite Quartal und die Schwierigkeit hin, Preisinvestitionen zu finanzieren und gleichzeitig Gewinne zu schützen. 

Die Neuausrichtung deutet darauf hin, dass die Wall Street mehr Belege dafür möchte, dass Kroger Kundenzuflüsse und Marktanteilsgewinne in stärkere Gewinne umwandeln kann.

Die Analystin Leah Jordan von Goldman Sachs war jedoch die bemerkenswerte positive Ausnahme: Sie erhöhte ihr Kursziel für Kroger von 72 USD auf 82 USD und behielt eine Kaufempfehlung bei. Jordan äußerte Vertrauen in Krogers Marktanteilsverbesserung trotz Unsicherheit rund um Preisinvestitionen. 

Der Druck hat sich jedoch bereits in der Aktie gezeigt. 

Kroger erreichte am 22.06.2025 ein 52-Wochen-Tief von 55,60 USD, und die Aktien sind in der vergangenen Woche um 12,96 %, seit Jahresbeginn um 10,76 % und im vergangenen Jahr um 22,52 % gefallen.

Käufer suchen intensiver nach Mehrwert

Die Reaktionen der Analysten beleuchten dasselbe Problem, das im Lebensmittelregal auftaucht.

Kroger-CEO Greg Foran sagte im Earnings-Call des Unternehmens, dass „der Kunde unter Druck steht", und verwies auf hohe Benzinpreise und reduzierte SNAP-Leistungen als Faktoren, die die Haushaltsbudgets belasten.

Dieser Druck zeigt sich in der Art und Weise, wie Kunden einkaufen.

Foran sagte, das Wachstum bei Lebensmitteln für zu Hause habe sich im Vergleich zum Vorquartal um 100 Basispunkte verlangsamt. Er sagte auch, dass die Eierdeflation einen Druck von 64 Basispunkten auf Krogers flächenbereinigte Umsätze ohne Kraftstoff erzeugt habe.

Das Apothekengeschäft des Unternehmens beeinflusste ebenfalls das Umsatzbild. 

Kroger sagte, das flächenbereinigte Umsatzwachstum habe einen Gegenwind von 130 Basispunkten durch den Inflation Reduction Act und einen zusätzlichen Gegenwind von 40 Basispunkten durch den Wechsel von Marken- zu Generika-Rezepten beinhaltet.

Diese Faktoren helfen zu erklären, warum Krogers Umsatzwachstum schwächer aussieht, obwohl andere Teile des Einzelhandels stärker bleiben.

Gleichzeitig sagte Kroger, dass die Besucherzahlen gestiegen sind und loyale Haushalte seit 17 aufeinanderfolgenden Quartalen gewachsen sind.

Die Frage ist, ob Kroger einen größeren Anteil am gesamten Lebensmittelkorb gewinnen kann.

Die neuesten Einzelhandelsumsatzdaten liefern einen breiteren Kontext. Käufer geben weiterhin in der gesamten Wirtschaft aus, aber Lebensmittel bleiben eine der Kategorien, in denen Haushalte besonders vorsichtig erscheinen.

Reuters berichtete, dass Daten des Bank of America Institute zeigten, dass einige Verbraucher mehr Einkaufstouren unternehmen, möglicherweise auf der Suche nach Schnäppchen. Der Bericht stellte auch fest, dass einige Ökonomen die Schwäche bei Gaststätten, Baumaterialien sowie Lebensmittel- und Getränkegeschäften als Zeichen dafür sahen, dass Käufer preissensibler werden.

Das hilft, Krogers nächsten Schritt zu erklären.

Foran sagte, das Unternehmen müsse nicht der günstigste Einzelhändler sein, aber es müsse wettbewerbsfähiger, konsistenter und für Kunden leichter verständlich sein. Im Laufe der Zeit, sagte er, plant Kroger, sich hin zu einfacheren, konsistenteren Alltagspreisen zu bewegen und weiterhin Aktionen einzusetzen.

Für Käufer könnte das weniger verwirrende Angebote und ein klareres Verständnis bedeuten, wo Kroger preislich wettbewerbsfähig ist.

Für Kroger bedeutet es, anderswo im Unternehmen Einsparungen zu finden, damit es Preisinvestitionen finanzieren kann, ohne zu viel Marge aufzugeben.

Kroger setzt auf Lieferung und Eigenmarken

Kroger versucht, das langsamere Lebensmittelwachstum auszugleichen, indem es stärker auf Unternehmen setzt, die die Kundentreue und den Gewinn steigern können.

Die bereinigten eCommerce-Umsätze wuchsen im ersten Quartal um 19 %, angeführt von der Lieferung. Kroger sagte, dass die Lieferung unter einer Stunde etwa 50 % seines digitalen Wachstums ausmachte.

Das Unternehmen sagte auch, dass sein E-Commerce-Geschäft, einschließlich Medien, im Quartal erstmals profitabel wurde. Das ist ein wichtiger Meilenstein, da digitaler Lebensmittelhandel historisch schwer profitabel zu machen war.

Kroger hat mehr Auftragsabwicklung auf Filialen verlagert und nutzt Partnerschaften mit DoorDash und Uber Eats, um schnellere Lieferoptionen auszubauen.

Das Unternehmen hat seine Jahresprognose für 2026 beibehalten, einschließlich eines flächenbereinigten Umsatzwachstums ohne Kraftstoff von 1,0 % bis 2,0 %, eines FIFO-Betriebsergebnisses von 5,0 Milliarden bis 5,2 Milliarden USD, eines bereinigten EPS von 5,10 bis 5,30 USD und eines freien Cashflows von 2,7 Milliarden bis 2,9 Milliarden USD.

Kroger erwartet auch Investitionsausgaben von 3,8 Milliarden bis 4,0 Milliarden USD, was zeigt, dass es weiterhin in das Unternehmen investiert, auch wenn es an Kostensenkungen und Margenverbesserungen arbeitet.

Das jüngste Quartal des Unternehmens zeigt kein rückläufiges Lebensmittelgeschäft, da Kroger weiterhin Besucherzahlen anzieht, Gewinne steigert und Online- sowie Eigenmarken-Dynamik aufbaut. Aber seine schwächeren flächenbereinigten Umsätze, die niedrigere Bruttomarge und die erhöhten Preisinvestitionen zeigen, dass der Lebensmittelkunde vorsichtig bleibt.

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