Bitcoin wird seit fünf Monaten unter den Mining-Kosten gehandelt, JPMorgan

TLDR

• JPMorgan sagte, Bitcoin hat fünf Monate in Folge unterhalb der Produktionskosten gehandelt.
• JPMorgan schätzte die aktuellen Produktionskosten von Bitcoin auf etwa 78.000 $.
• BTC wurde in der letzten Marktsitzung nahe 62.500 $ bis 62.900 $ gehandelt.
• Etwa 20 % der Bitcoin-Miner gelten derzeit als unrentabel.
• Öffentliche Miner verkauften im ersten Quartal 2026 mehr als 32.000 BTC zur Finanzierung des Betriebs.

Die Bitcoin-Mining-Ökonomie hat sich 2026 abgeschwächt, da BTC weiterhin unterhalb seiner geschätzten Produktionskosten gehandelt wird, so JPMorgan-Analysten, was den Druck auf Miner erhöht, während der breitere Markt weiterhin unter Verkaufsdruck steht.

JPMorgan-Analysten unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou sagten, Bitcoin habe fünf Monate in Folge unterhalb seiner geschätzten Produktionskosten gehandelt. Die Bank schätzt die Produktionskosten von Bitcoin derzeit auf etwa 78.000 $, während BTC in der letzten Marktsitzung bei etwa 62.500 $ bis 62.900 $ gehandelt wurde.

Die Lücke zwischen Marktpreis und Produktionskosten hat den Druck auf kostenintensivere Miner erhöht. JPMorgan zitierte CoinShares-Daten, die zeigen, dass etwa 20 % der Bitcoin-Miner nun als unrentabel eingeschätzt werden, während öffentliche Mining-Unternehmen BTC verkauft haben, um den Betrieb zu finanzieren.

Bitcoin handelt unterhalb der geschätzten Produktionskosten

Der Marktpreis von Bitcoin lag deutlich unter den von JPMorgan geschätzten Produktionskosten von 78.000 $, einem Niveau, das die durchschnittlichen Kosten für das Mining eines BTC basierend auf Energiekosten, Geräteeffizienz, Netzwerkschwierigkeit und Hashrate-Bedingungen widerspiegelt.

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Wenn Bitcoin unterhalb der Produktionskosten gehandelt wird, stehen Miner mit höheren Stromkosten oder weniger effizienten Maschinen vor reduzierten Margen. Einige könnten Maschinen abschalten, um Verluste zu begrenzen, was die Netzwerk-Hashrate reduzieren und später zu einer niedrigeren Mining-Schwierigkeit führen kann.

JPMorgan sagte, dieses Muster sei in der zweiten Juniwoche aufgetreten, als die Bitcoin-Mining-Schwierigkeit um 10 % fiel. Die Bank stellte fest, dass dies der zweite Rückgang dieser Größenordnung in diesem Jahr war, nach einer ähnlichen Anpassung im Januar.

Die Analysten sagten, die Hashrate und die Mining-Schwierigkeit von Bitcoin seien in diesem Jahr reaktionsfähiger auf Preisveränderungen geworden. In den letzten sechs Monaten stieg das Beta der Mining-Schwierigkeit gegenüber Bitcoin-Preisen auf 0,62, was darauf hindeutet, dass mehr Miner nahe am Break-even operieren und ihre Aktivitäten entsprechend den Preisbewegungen anpassen.

Öffentliche Miner verkaufen Bitcoin zur Finanzierung des Betriebs

Börsennotierte Bitcoin-Miner verkauften im ersten Quartal 2026 mehr als 32.000 BTC zur Deckung der Betriebskosten, laut JPMorgans Bericht, der TheEnergyMag-Daten zitierte. Dieser Betrag überstieg ihre kombinierten Bitcoin-Verkäufe für das gesamte Jahr 2025.

Die Miner-Verkäufe zeigen, wie schwächere Marktpreise die Bilanzen im gesamten Mining-Sektor beeinflussen können. Unternehmen, die auf abgebaute Bitcoin-Reserven angewiesen sind, um Strom-, Hosting-, Schulden- oder Expansionskosten zu decken, könnten mehr Coins verkaufen, wenn der Cashflow sich verengt.

JPMorgan sagte, größere und häufigere Anpassungen der Mining-Schwierigkeit könnten so lange anhalten, wie Bitcoin deutlich unter seinen Produktionskosten gehandelt wird. Dieses Umfeld könnte schwächere Miner unter Druck halten, während effizientere Betreiber einen relativen Vorteil gewinnen.

Der Druck kommt in einer Zeit, in der Bitcoin auch Mühe hatte, den Preisschwung zurückzugewinnen. BTC wurde zuletzt nahe 62.900 $ gehandelt, mit einer Marktkapitalisierung von etwa 1,26 Billionen $ und einem 24-Stunden-Handelsvolumen von etwa 30 Milliarden $, während Verkäufer weiterhin höhere Niveaus verteidigten.

Netzwerkaktivität und Whale-Guthaben liefern gemischte Signale

Trotz schwächerer Mining-Ökonomie hat die Bitcoin-Netzwerkaktivität zugenommen. CryptoQuant-Daten zeigten, dass Mikrotransaktionen unter 0,01 BTC nun etwa 80 % aller Bitcoin-Transaktionen ausmachen, gegenüber weniger als 50 % im Jahr 2023.

Der Anstieg kleinerer Transaktionen wurde mit Runes, Ordinals, Bitcoin-Inschriften und OP_RETURN-Aktivitäten in Verbindung gebracht. Analysten beschrieben das Wachstum als aktivitätsgetrieben und nicht wertgetrieben, was bedeutet, dass der Anstieg häufigere kleinere Transaktionen und keine größeren Abwicklungsflüsse widerspiegelt.

Gleichzeitig ist die Whale-Akkumulation wieder in den Fokus gerückt. Von Marktkommentatoren zitierte Santiment-Daten zeigten, dass Wallets mit mindestens 1.000 BTC ihre Guthaben auf 7,17 Millionen BTC erhöhten, den höchsten Stand seit März.

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Die Whale-Akkumulation könnte das verfügbare Angebot reduzieren, wenn große Halter weiterhin Coins hinzufügen, obwohl dies keine sofortige Preiserholung garantiert. Die Daten zeigen einen Kontrast zwischen dem Stress der Miner und der Akkumulation durch größere Halter während desselben Marktabschwungs.

JPMorgan behielt einen vorsichtigen Ausblick auf die Mining-Bedingungen bei, aber die Analysten sagten auch, dass eine schwache Marktstimmung letztendlich zu einem bullischen Konträr-Signal werden könnte.

Der Beitrag Bitcoin Has Been Trading Below Mining Cost for Five Months, JPMorgan erschien zuerst auf CoinCentral.