Indonesien wartet auf MSCI-Entscheid, der Abflüsse von 13 Mrd. USD riskiert

JAKARTA: Indonesien steht in diesem Monat vor einem entscheidenden Test, wenn MSCI Inc entscheidet, ob eine Herabstufung vollzogen wird – während Anleger bereits die Widerstandsfähigkeit des weltweit am schlechtesten abschneidenden Aktienmarktes in Frage stellen.

Sollte der Indexanbieter Indonesien als Frontier-Markt anstatt als Schwellenland einstufen, könnten globale Fonds nach Einschätzung einiger Analysten bis zu 13 Milliarden US-Dollar an Abflüssen verzeichnen.

Dies würde auch den Referenzindex Jakarta Composite Index weiter unter Druck setzen, der in diesem Jahr um fast 31 % gefallen ist – aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Entscheidung sowie Sorgen über das Wirtschaftsmanagement unter Präsident Prabowo Subianto.

Die Entscheidung gewinnt an Bedeutung, nachdem ein mehrtägiger Ausverkauf indonesischer Vermögenswerte in den letzten Tagen Bedenken über ausländische Abflüsse von nahezu 4 Milliarden US-Dollar aus Aktien in diesem Jahr geweckt hat. Die Beibehaltung des EM-Status – das Basisszenario für die meisten Anleger – würde dazu beitragen, das Vertrauen wiederherzustellen und Prabowo etwas Spielraum zur Ankurbelung des Wachstums geben.

„Es gibt bereits Fortschritte bei der Verbesserung der Transparenz, obwohl niemand weiß, ob das für MSCI ausreichen wird", sagte Albert Budiman, Chief Investment Officer bei UOB Asset Management Indonesia.

Es ist nicht klar, ob eine Abwendung der Herabstufung alle Herausforderungen Indonesiens lösen würde. Die Rupiah steht vor mehreren Gegenwind-Faktoren – von erhöhten Ölpreisen bis hin zu einem wachsenden Haushaltsdefizit – und wird dadurch auf aufeinanderfolgende Rekordtiefststände gedrückt.

Zunehmende staatliche Eingriffe in Rohstoffexporte sowie eine Korruptionsermittlung gegen den ehemaligen Leiter von Prabowos wichtigstem kostenlosen Schulspeisenrogramm haben Anleger ebenfalls verunsichert.

Analysten zufolge sind mehrere Szenarien möglich. MSCI könnte den Status Indonesiens beibehalten, nachdem im Mai eine Reihe hochkonzentrierter Aktien aus seinen Indizes entfernt wurden. Es könnte auch beschließen, den Markt weiterhin unter Beobachtung zu halten und die Aufsichtsbehörden zu einer fortlaufenden Prüfung von Handelsunregelmäßigkeiten zu verpflichten.

Im schlimmsten Fall könnte MSCI den einstmals größten Markt Südostasiens auf Frontier-Status herabstufen und ihn damit auf eine Stufe mit Ländern wie Vietnam und Bangladesch stellen.

Eine Herabstufung wäre „sehr schlechte Nachrichten", da Kapital zum ersten Mal seit Jahren in Schwellenmärkte zurückfließe, während die Allokationen in Frontier-Märkten weiterhin deutlich begrenzter seien, sagte Jean-Louis Nakamura, Leiter der Conviction Equities bei Vontobel Asset Management, das etwa 300 Milliarden US-Dollar verwaltet.

Eine Neueinstufung könnte ähnliche Schritte von FTSE Russell und S&P Dow Jones Indices auslösen – ein verheerendes Ergebnis, das einen langen Prozess für Indonesien in Gang setzen könnte, um seinen Schwellenmarktstatus zurückzugewinnen. FTSE erklärte letzten Monat, dass es die Neubewertung Indonesiens – einschließlich Änderungen beim Streubesitz und Aktienaufnahmen – mindestens bis zu seiner September-Überprüfung verschieben werde, um eine weitere Beobachtung zu ermöglichen.

Trotz dieser Bedenken sagen einige Strategen, dass die langfristige Investitionsthese intakt bleibt.

„Inmitten dieser verschiedenen Bedenken müssen Anleger auch daran denken, dass sich die langfristige Perspektive auf Indonesien nicht vollständig verändert hat", sagte Liza Camelia Suryanata, Forschungsleiterin bei PT Kiwoom Sekuritas Indonesia. Das Land behalte nach wie vor seine Vorteile in Form einer großen Wirtschaftsgröße, reicher natürlicher Ressourcen und eines riesigen Binnenmarktes, fügte sie hinzu.

Diese langfristige Perspektive hat auch die politische Reaktion geprägt, wobei die Behörden in den letzten Monaten eine Reihe von Maßnahmen eingeführt haben, die darauf abzielen, die Liquidität zu erhöhen, die Transparenz zu verbessern und den Zugang für ausländische Investoren zu erweitern. Die Benennung von neun Unternehmen mit hoher Aktionärskonzentration trug ebenfalls zur Stärkung des Vertrauens bei.