Die größte Frage, die über dem neuen Fed-Vorsitzenden schwebt

Der Senat hat Kevin Warsh mit 54 zu 45 Stimmen als nächsten Vorsitzenden der Federal Reserve bestätigt.

Dies markiert ein neues Kapitel in der Geschichte einer Institution, deren Glaubwürdigkeit von politischer Unabhängigkeit abhängt. Diese Unabhängigkeit ist wichtig für Sie und alle anderen, die stabile Preise wünschen und Inflation vermeiden wollen.

Trump hat die Fed und ihren ehemaligen Vorsitzenden Jerome Powell (nicht zufällig ein Trump-Kandidat) wiederholt dafür angegriffen, die Zinssätze nicht so schnell zu senken, wie Trump es wünscht. Vermutlich will Trump niedrigere Zinssätze, weil er der Meinung ist, dass eine „heiße" Wirtschaft für die Republikaner vor den Zwischenwahlen 2026 und vielleicht sogar den Bundeswahlen 2028 von Vorteil ist, auch wenn das eine schnellere Inflation bedeutet.

Trump leitete eine aufgebauschte (Verzeihung) Strafuntersuchung gegen Powell wegen angeblicher Kostenüberschreitungen bei der Renovierung des Fed-Gebäudes ein und eine weitere gegen Fed-Mitglied Lisa Cook wegen angeblichen Hypothekenbetrugs. Keine dieser Personen hat die Fed verlassen. (Powells Amtszeit als Vorsitzender endet am 15.05., aber er hat angekündigt, den Rest seiner Amtszeit, die bis zum 31.01.2028 läuft, als Fed-Gouverneur zu verbringen. Er sagt, Trumps Druckkampagne gegen die Zentralbank habe ihm keine andere Wahl gelassen, als zu bleiben. Der Fall gegen Cook wurde vom Obersten Gerichtshof aufgegriffen, der voraussichtlich eine Stellungnahme abgeben wird, bevor seine aktuelle Amtszeit im Juli endet.)

Senator Thom Tillis, Republikaner aus North Carolina und Mitglied des Senats-Bankenausschusses, blockierte Warshs Nominierung, bis Trump seine rechtlichen Drohungen gegen Powell fallen ließ. (Tillis verdient sich damit einen meiner Joseph N. Welch Awards für Mut angesichts von Trumps Tyrannei.)

Die große Frage ist nun, ob Warsh Trumps Wünschen nachkommen und niedrigere Zinssätze befürworten wird, selbst angesichts steigender Inflation – ein Schritt, der die Inflation verschlimmern würde, auch wenn er der Wirtschaft (sowie Trump und den Republikanern) einen vorübergehenden Aufschwung beschert. (Fast alle Demokraten im Senat stimmten gegen die Bestätigung von Warsh, was Bedenken hinsichtlich seiner Bereitschaft widerspiegelt, die politische Unabhängigkeit der Fed aufrechtzuerhalten. Während seiner Bestätigungsanhörung verspotteten Senatdemokraten Warsh als Trumps „Handpuppe.")

Warum die Unabhängigkeit der Fed so wichtig ist

Der Grund, warum die Fed, wie die meisten Zentralbanken der Welt, von der Politik unabhängig sein soll, ist, damit Menschen, die Finanzanlagen kaufen und verkaufen, ihre Transaktionen nicht auf Trumps oder eines anderen politischen Führers Wunsch nach einer boomenden Wirtschaft kurzfristig (d. h. bis zur nächsten Wahl) stützen, auch nicht auf das Risiko der Inflation hin.

Andernfalls könnte die Inflation leicht außer Kontrolle geraten. Wie William McChesney Martin Jr., der dienstälteste Vorsitzende der Federal Reserve, es treffend formulierte, besteht die Rolle der Fed darin, „die Bowle wegzunehmen, gerade wenn die Party in Schwung kommt."

Martins „Party" ist eine expandierende Wirtschaft mit wachsendem Inflationsdruck, und die „Bowle" sind niedrige Zinssätze und leichte Kredite, die diesen wachsenden Druck anheizen. Als designierter Aufpasser muss die Fed die Zinssätze erhöhen, um eine Überhitzung der Wirtschaft zu verhindern, auch wenn dies den politischen Aussichten eines Präsidenten schadet.

Ich war in der Carter-Regierung, als Fed-Vorsitzender Paul Volcker beschloss, der Inflation „das Rückgrat zu brechen", indem er die Zinssätze so stark erhöhte, dass er die Wirtschaft in eine Rezession trieb und, so könnte man argumentieren, die Wähler dazu veranlasste, Carter 1980 aus dem Amt zu wählen.

Ich war in der Clinton-Regierung, als Fed-Vorsitzender Alan Greenspan drohte, die Zinssätze zu erhöhen (was ebenfalls zu einer Rezession hätte führen und die Wähler dazu veranlasst haben könnte, Clinton 1996 aus dem Amt zu wählen), es sei denn, Clinton würde das Bundeshaushaltdefizit reduzieren – was Clinton tat (trotz meiner eindringlichen, aber gescheiterten Einwände).

Kann Warsh erfolgreich sein?

Warshs Erfolg bei der Arbeit hängt von der Wahrnehmung von Millionen von Finanzhändlern ab, die vermutlich nach jedem Hinweis suchen werden, dass er bei der Inflation nachgibt.

Ironischerweise machen Trumps lautes Beharren auf niedrigeren Zinssätzen, gepaart mit steigender Inflation aufgrund von Trumps Krieg im Iran und seinen Zöllen, Warshs Arbeit erheblich schwieriger.

Ich erwarte nicht, dass die Fed die Zinssätze vor Jahresende senken wird, egal was passiert. Warshs erstes Treffen als Vorsitzender findet am 16.-17.06. statt.

Robert Reich ist Professor für öffentliche Politik in Berkeley und ehemaliger Arbeitsminister. Seine Texte sind unter https://robertreich.substack.com/ zu finden."

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