TeraWulfs HPC-Einnahmen übertreffen erstmals Bitcoin-Mining, da die KI-Neuausrichtung sich beschleunigt

TeraWulfs Ergebnisse für Q1 2026 zeigen 21 Millionen US-Dollar Einnahmen aus AI/HPC-Hosting gegenüber unter 13 Millionen US-Dollar aus Bitcoin-Mining – das erste Quartal, in dem High-Performance-Computing BTC als primären Umsatztreiber des Unternehmens überholt hat.

TeraWulfs jüngste Quartalsergebnisse zeigen, dass sich das Geschäftsmodell des Unternehmens entschieden vom reinen Bitcoin-Mining weg und hin zu gemieteten Rechenkapazitäten für KI- und Cloud-Workloads verlagert.

In seinen Ergebnissen für das erste Quartal 2026 meldete das Unternehmen einen Gesamtumsatz von 34 Millionen US-Dollar, wobei die HPC-Leasingeinnahmen 21 Millionen US-Dollar erreichten und das Digital-Asset-Mining knapp unter 13 Millionen US-Dollar einbrachte, laut der Gewinnmitteilung. Dies markiert das erste Mal, dass HPC Bitcoin als primären Umsatztreiber von TeraWulf überholt hat, und folgt auf mehrere Quartale des Hochfahrens in seiner Lake-Mariner-Einrichtung in New York.

Eine von NS3.AI erstellte Zusammenfassung, die im Newsfeed von Binance zitiert wurde, stellte fest, dass der Q1-Umsatz „im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres relativ stabil" war, betonte jedoch, dass sich der Umsatzmix umgekehrt hat und nun mehr als 60 % aus HPC-Hosting stammen. Das Transkript des Earnings Call von MarketBeat hebt dieselbe Verschiebung hervor und beschreibt Q1 als „ein Unternehmen im Übergang von volatilen Bitcoin-Mining-Umsätzen zu stabilen, kreditgesicherten, vertraglich vereinbarten HPC-Umsatzströmen".

Vom volatilen Mining zum vertraglich vereinbarten KI-Computing

Finanzvorstand Patrick Fleury sagte Analysten, dass TeraWulf bewusst das Engagement im Bitcoin-Preiszyklus gegen mehrjährige Festpreis-Computing-Verträge eintauscht. „Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Q1 ein Unternehmen im Übergang von volatilen Bitcoin-Mining-Umsätzen zu stabilen, vertraglich vereinbarten HPC-Einnahmen widerspiegelt", sagte er im Call und fügte hinzu, dass „Mining diesen Übergang weiterhin strategisch unterstützt", während das Unternehmen weitere KI-Kapazitäten in Betrieb nimmt.

Die Verschiebung ist bereits im Betrieb sichtbar. TeraWulf gab bekannt, dass es über 60 Megawatt HPC-Kapazität verfügt, die in seinem Lake-Mariner-Rechenzentrum Einnahmen generiert, und plant, diese Kapazität im Verlauf des Jahres 2026 auszubauen. Ein früheres Update aus dem Jahr 2025 besagte, dass das Unternehmen begonnen hatte, „dedizierte HPC-Datenhallen" zu bauen, und auf Kurs war, 72,5 MW an brutto HPC-Hosting-Infrastruktur an die Core42-Einheit von Abu Dhabi zu liefern – was unterstreicht, dass sein Wachstumsmarkt nun KI-Infrastruktur und nicht neue ASIC-Hallen ist.

Finanziell sah das Quartal noch unübersichtlich aus. MarketBeat-Daten zeigen, dass sich der Nettoverlust des Unternehmens auf etwa 427,6 Millionen US-Dollar ausweitete, was größtenteils auf einen nicht zahlungswirksamen Verlust aus der Warrant-Neubewertung zurückzuführen ist, als sich Aktienkurs und Kapitalstruktur verschoben. Fleury betonte jedoch, dass sich die zugrunde liegende Cashgenerierung verbessert, da mehr HPC-Verträge anlaufen, und dass „mit mehr als 50 % des Umsatzes im ersten Quartal 2026 aus HPC-Hosting und zusätzlicher Rechenkapazität, die im zweiten Quartal und im weiteren Verlauf des Jahres in Betrieb gehen soll, wir erwarten, dass sich unser Umsatzmix weiterhin in Richtung stabiler, vertraglich vereinbarter HPC-Hosting-Einnahmen verschiebt, die von Investment-Grade-Vertragspartnern unterstützt werden", laut einer vorläufigen Mitteilung.

Miner wetteifern darum, zu KI-Infrastrukturanbietern zu werden

TeraWulf ist mit dieser Neuausrichtung nicht allein. Riot Platforms hat bereits seine eigenen Ergebnisse für das erste Quartal 2026 veröffentlicht und dabei einen Gesamtumsatz von 167,22 Millionen US-Dollar ausgewiesen, darunter 33,2 Millionen US-Dollar aus Rechenzentrumsbetrieben für KI- und Cloud-Kunden, laut einer Yahoo Finance Zusammenfassung. Reuters berichtete kürzlich, dass der aktivistische Investor Starboard Value Riot unter Druck setzt, „KI-Rechenzentrumsdeals zu beschleunigen", mit dem Argument, dass das Unternehmen „gut positioniert ist, um von der boomenden Nachfrage nach künstlicher Intelligenz-Infrastruktur zu profitieren", dank seiner günstigen Energiekosten und bestehenden Standorte.

Crypto.news hat diese Entwicklung in einem umfassenderen Bericht über die Post-Halving-Strategien der Miner dokumentiert und festgestellt, dass Unternehmen von TeraWulf über Riot bis hin zu Core Scientific sich zunehmend als „Compute-Infrastruktur"-Unternehmen bezeichnen und nicht mehr nur als Miner. Ein weiterer Crypto.news- Bericht kontrastierte die Wirtschaftlichkeit von KI-Computing gegenüber Bitcoin-Mining und wies darauf hin, dass langfristige KI-Verträge in einem Umfeld mit hoher Hashrate und hohem Schwierigkeitsgrad stabilere Renditen bieten können als Block-Belohnungen.

TeraWulfs Q1-Zahlen zeigen, dass sich diese Verschiebung vom Pitch-Deck zur GuV bewegt. Wenn die KI-Nachfrage nach leistungsdichten Rechenzentren mit niedriger Latenz weiter steigt und die Wirtschaftlichkeit von BTC zyklisch und margenkomprimiert bleibt, werden wahrscheinlich mehr Miner folgen – und das „Hashrate-Wettrüsten" in einen breiteren Kampf darum verwandeln, wer die günstigsten und skalierbarsten Rechenkapazitäten der Welt kontrolliert.