Arm 股價在滙豐銀行因 AI 伺服器 CPU 轉變而升級至買入後上漲 5%

TLDR

• 匯豐銀行將Arm Holdings (ARM)評級從減持上調至買入,目標價從90美元提高至205美元
• 匯豐銀行表示Arm正從智慧型手機IP公司轉型為主要的AI伺服器CPU業者
• 預計產業CPU出貨量在2026年將增加20%,2027年將增加21%,高於2021年至2025年間平均2%的增長率
• 伺服器CPU授權收入預計從2026財年至2031財年以76%的複合年增長率增長,可能達到40億美元
• Arm可能正在打造自有商用CPU晶片——此舉可能使每顆晶片收入從約36至132美元的授權費提升至約1,000美元

Arm Holdings (ARM)在週五盤前交易中跳漲超過4%,此前匯豐銀行發布了大幅上調評級,將評級從減持直接調升至買入。

Arm Holdings plc美國存託股份,ARM

該銀行分析師Frank Lee將目標價從90美元上調至205美元——提高了一倍以上——理由是市場低估了Arm轉向AI伺服器處理器的價值。

此次上調評級的核心在於代理式AI在推動伺服器晶片需求方面的作用不斷擴大。匯豐銀行表示,這為Arm開啟了比傳統智慧型手機授權業務更大的潛在市場。

匯豐銀行預測產業CPU出貨量將在2026年增加20%,2027年增加21%。這比2021年至2025年間僅2%的平均年增長率有顯著提升。

所有主要超大規模業者現在都在使用基於Arm的伺服器CPU。他們也正在遷移至Arm較新的v9架構及其Neoverse運算子系統,這有效地使Arm每顆晶片賺取的授權收入翻倍。

核心數量的增加也帶來了助力。隨著伺服器CPU設計變得更加複雜,每顆晶片更多的核心意味著更多授權費流向Arm。

伺服器授權收入可能在2030年與總收入持平

匯豐銀行估計,Arm的伺服器CPU授權收入可能從2026財年至2031財年以76%的複合年增長率增長。到2031財年,僅該部門就可能創造約40億美元收入——接近該公司在2026財年預計的總收入49億美元。

這是一個驚人的數字。這意味著伺服器CPU基本上可以僅從一個產品類別就複製整個現有業務。

匯豐銀行將2027財年和2028財年的盈利預估分別上調了2%和9%,以反映這些假設。

商用CPU的變數

匯豐銀行報告中最受關注的部分可能是Arm可能正在開發自有商用伺服器CPU的暗示——從授權轉向直接晶片銷售。

該銀行指出研發支出的大幅增加是內部晶片開發可能正在進行的信號。如果Arm確實將商用CPU推向市場,經濟效益將發生巨大變化。

每顆晶片的收入可能從36至132美元的授權費變成約1,000美元的晶片售價。這將是一種根本不同的商業模式。

匯豐銀行表示,更多細節可能會在Arm定於3月24日舉行的「Arm Everywhere」活動中公布。

截至週五早盤交易,ARM股價上漲約5.5%。

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