Pump.fun 於第四季度轉移 6.15 億美元重新引發加密貨幣利潤爭論

根據業界觀察人士和鏈上數據,Pump.fun 最近的資金轉移重新引發了加密貨幣產業內的辯論,爭論該平台的利潤是構成合法商業運營,還是構成對用戶的過度價值提取。

根據區塊鏈追蹤數據,這個基於 Solana 的迷因幣發射平台據報在過去 24 小時內向 Kraken 交易所存入了約 50,000 美元。分析師估計,僅在 2025 年第四季度,該平台就將接近 6.15 億美元轉移到鏈外,這一數字在社交媒體平台 X 上廣泛流傳。

根據 DefiLlama 的數據,Pump.fun 在 2025 年第四季度創造了約 7,410 萬美元的收入,自推出以來的終身收入達到約 9.356 億美元。一些業界評論員將這些季度轉移描述為當前市場週期中最大的獲利事件之一。

這些轉移引起了加密貨幣市場參與者的不同反應。一些評論員將 Pump.fun 等平台描述為淘金熱中的「賣鏟子者」,暗示收費者最終會成為贏家,而用戶則面臨交易損失。其他人則反駁說,盈利能力不應被定義為提取,並指出用戶是自願選擇使用該平台,並非被迫參與。

該平台的匿名聯合創始人此前曾在 11 月回應過類似的擔憂,否認了該項目出售超過 4.36 億美元 USDC 的說法。這位聯合創始人表示,區塊鏈追蹤器識別出的轉移代表例行資金管理而非清算,這些資金來自 PUMP 代幣首次代幣發行,並在內部重新分配用於營運目的。

收入數據顯示,Pump.fun 自推出以來經歷了快速增長:

• 季度收入從 2024 年第一季度的 245 萬美元增加到 2024 年第二季度的 4,790 萬美元,然後增加到 2024 年第四季度的 2.073 億美元。
• 該平台在 2025 年第一季度達到了 2.562 億美元的季度收入高峰,之後在該年剩餘時間內下降。
• 2025 年第四季度的收入保持在 7,000 萬美元以上。
• 由於沒有報告收入成本,該平台以約 100% 的毛利率運營。

Pump.fun 的活動仍然具有高度投機性,在推出的超過 1,480 萬個代幣中,成功畢業的不到 1%——這一模式在全年持續存在。

儘管從早期的投機高峰降溫,該平台仍保留了大量回歸用戶群和穩定的費用產生,使其在本輪市場週期中保持在收入最高的加密應用程序之列。