由 Irina Slav 透過 OilPrice.com 撰寫，

• 中東衝突已擾亂逾10億桶的石油供應，但中國龐大的戰略原油儲備透過大幅削減進口幫助抵消了衝擊，阻止了油價進一步飆升。

• 各國目前正競相建立或補充戰略石油儲備，國際能源署計劃重新填補危機期間釋放的4億桶，而印度等主要進口國也正尋求擴大緊急儲備。

• 這波儲備重建浪潮可能創造重大的新石油需求來源，一旦中東危機完全平息，將支撐原油價格，因為各國政府在推動能源轉型的同時也將能源安全列為優先事項。

中東戰爭已使全球累計供應損失超過10億桶。所幸中國在霍爾木茲海峽封閉前已建立了規模相當的儲備，因此減少了大量石油採購，遏制了不可避免的價格上漲。如今，所有人都想建立石油儲備，或需要補充現有的儲備。

今年3月，美國和以色列對伊朗的攻擊開始後不久，伊朗隨即關閉霍爾木茲海峽作為報復，國際能源署隨後表示將從其聯合緊急儲備中釋放4億桶原油。該儲備與國際能源署一同設立，是對1970年代阿拉伯石油禁運及其他供應中斷事件的回應，當時全球對中東原油的依賴程度甚至高於今日。

3月宣布的釋放計劃令石油市場觀察人士感到憂慮，因為此次釋放規模將創歷史之最，遠超2022年西方對俄羅斯實施制裁、俄羅斯入侵烏克蘭引發油價飆升時國際能源署成員國的釋放量。當時國際能源署僅釋放了1.82億桶。如今，成員國準備釋放4億桶，加上來自美國戰略石油儲備的數百萬桶。

所有這些數億桶石油都需要在危機結束後補充，甚至若危機持續拖延，在危機結束前就需要補充。分析師一直對此發出警告，並警告這波補充行動有可能推升國際油價——儘管油價一直頑固地處於低迷狀態，即便在伊朗與美國之間新一輪打擊的最新報導中亦然。然而除了補充行動之外，還有一些國家正尋求建立自己的戰略儲備，以抵禦未來的衝擊。

路透社在近期一份報告中指出，國內石油儲備有限的國家，在霍爾木茲海峽封閉中所受的衝擊遠比儲備充裕的國家更為深重。這一結論固然不言而喻，但它除了顯示顯而易見的事實外，還說明了另一件事，即無論過去十年能源轉型努力如何加速，原油仍是全球經濟的終極燃料。

中東戰爭爆發後，多份報告指出此事將促使能源進口國轉向風能和太陽能等替代能源，以降低對中東原油進口的依賴。確實，亞洲各地許多政府——這是最脆弱的地區——加倍甚至三倍押注風能和太陽能，但與此同時也表明他們清楚這些能源無法在任何有意義的程度上取代碳氫化合物。因此他們也開始考慮建立石油儲備。中國是其靈感來源。

能源分析師之間似乎存在相當廣泛的共識，認為中國在阻止全球陷入三位數油價的困境中發揮了關鍵作用。中國之所以能做到這一點，得益於其提前規劃、為不利事件（如中東戰爭）做好準備的傾向。中國多年來一直以低廉價格從伊朗、俄羅斯和委內瑞拉購買石油，建立了全球規模最龐大的石油儲備。有趣的是，有關中國原油進口量與煉油廠開工率之間差距的報告，反而有助於壓低油價，讓石油在更長時間內保持低廉，幫助中國建立儲備。而當戰爭來臨時，中國大幅削減進口，動用了石油庫存。

效仿中國的做法可能是相當大的挑戰，儘管表面上看似簡單。這一挑戰當然是財務方面的。例如，印度希望提升自身的石油儲備，目前其儲備水準低得令人無法接受，僅能覆蓋8天的進口量。政府已指示國有大型企業石油天然氣公司（ONGC）在原油儲備中增加1,300萬桶，但這1,300萬桶在短缺情況下遠遠不夠——而購買足夠應對短缺的石油將耗資數百億美元。順帶一提，印度並非唯一一個考慮提升石油儲備的大型石油進口國。中國也需要補充儲備，國際能源署成員國亦然。

這意味著，一旦出現中東危機真正結束的跡象，對原油的需求將立即上升。就連以「石油需求峰值」著稱的國際能源署，也在其最新月度石油報告中表示，預計全球石油需求將在2027年反彈至每日200萬桶，此前因危機及其對供應和價格的影響，今年每日需求降低了110萬桶。對買家而言，好消息是需求增強的消息可能反而會推低油價。