輝達（NVDA）股價一個月內回落9%——現在是買入時機嗎？

TLDR

• NVDA 股票過去一個月下跌近 9%，年初至今僅上漲 5%，目前交易價格約為 $192.53
• 該股目前預期本益比約為 22 倍，較去年 7 月底的近 40 倍降低了許多
• Generate Investment Management 在第一季將其 NVDA 持股增加了 62.5%，使其成為最大持倉，約佔投資組合的 11.9%
• 華爾街維持共識買入評級，平均目標價為 $303.84
• NVDA 第一季每股盈餘為 $1.87，高於預估的 $1.76，營收年增 85.2%，達到 $816.1 億

Nvidia 股票週五以 $192.53 開盤，延續近期的疲軟走勢，這家晶片巨頭過去一個月已下跌近 9%。年初至今，NVDA 僅上漲 5%——與投資者在過去幾年習慣的亮眼漲幅相差甚遠。

NVIDIA Corporation, NVDA

預期本益比也出現壓縮。NVDA 目前預期本益比約為 22 倍，相較於去年 7 月底的近 40 倍降低了不少。表面上看起來像是折價。但實際上是否如此，取決於如何解讀整體局勢。

支持多頭論點的一點是：機構資金並未撤離。Generate Investment Management 在第一季將其 NVDA 持倉增加了 62.5%，新增逾 533,000 股，使總持股增加到近 139 萬股。該持倉目前價值約 $2.417 億，佔其投資組合的 11.9%——是其單一最大持倉。

其他大型機構也有加碼。挪威銀行新建了一個價值約 $622 億的持倉。J. Stern & Co. 將持倉增加了逾 13,700%。Cardano Risk Management 將持倉增加了 896%。機構投資者目前持有該公司 65.27% 的股份。

數據說明了什麼

Nvidia 最近一季的業績表現優異，無論從哪個標準衡量皆如此。公司公布第一季每股盈餘為 $1.87，超出市場共識預估的 $1.76。營收達 $816.1 億，高於市場預期的 $784.2 億，較去年同期增加了 85.2%。

董事會也批准了 $800 億的股票回購計畫，並將季度股息增加到 $0.25——較此前的 $0.01 大幅提升。這是資本回報策略的重大轉變。

華爾街整體仍持正面態度。Jefferies 將目標價上調至 $300。中金公司將目標價上調至 $268.30。54 位分析師的共識評級為買入，平均目標價為 $303.84——遠高於週五的開盤價。

謹慎因素何在

並非所有跡象都指向上行。本益比的壓縮所呈現的故事，不只是「現在更便宜了」這麼簡單。硬體公司具有週期性，隨著競爭加劇，利潤率可能會受到侵蝕。替代晶片製造商以及主要雲端供應商自研的 AI 晶片，正日益進入這一市場。

此外，也有值得關注的內部人士動態。董事 Mark Stevens 於 6 月 18 日以平均每股 $210.17 的價格出售了 885,000 股，合計約 $1.86 億，其持倉因此降低了 14.53%。董事 John Dabiri 於 5 月底以 $214 的價格出售了 625 股。

過去三個月，內部人士共出售了逾 190 萬股，價值約 $4.106 億。這不一定代表出現問題，但值得持續關注。

一個技術模型顯示，從當前水平來看，NVDA 未來 10 週的交易區間可能介於 $190 至 $225 之間，五週中位數目標價約為 $213。該股在過去 10 週中僅有 4 週收漲。

NVDA 的 52 週區間為 $151.49 至 $236.54，市值為 $4.66 兆，200 日移動平均線為 $193.00——正好與其目前的交易價位相近。

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